Sinceramente, cuando escuché por primera vez el nombre Hyperliquid, pensé que sería simplemente otro DEX más. El mercado DeFi se inunda de nuevos exchanges cada mes, y la mayoría no dura ni 6 meses. Pero este era diferente.
A partir de 2026, Hyperliquid acapara por sí solo más del 50% de la cuota de mercado de los exchanges de derivados descentralizados. La brecha con Jupiter, el segundo lugar, es de 44 puntos porcentuales. No es solo el número 1 entre los DEX, sino que también está superando a varios CEX de nivel medio en las clasificaciones globales de exchanges.
El volumen de operaciones acumulado superó los 3 billones de dólares a principios de 2025 y, en términos de ingresos on-chain, se situó en el tercer puesto entre todos los protocolos de cadena de bloques, después de Tether y Circle. Estas cifras pueden parecer increíbles, pero son datos on-chain totalmente verificados.
En este artículo, explicaremos exactamente qué es Hyperliquid, cómo funciona y cómo usarlo en la práctica de principio a fin. No evitaremos los términos técnicos, pero los explicaremos de forma que sean fáciles de entender.
¿Qué es Hyperliquid?
Hyperliquid es un exchange de derivados descentralizado que opera sobre su propia cadena de bloques de Capa 1 (L1). En una frase, es un “ecosistema financiero on-chain que combina la velocidad de un exchange centralizado con la transparencia de la descentralización”.
El significado del nombre también es intuitivo. “HYPER (extremo)” + “LIQUID (liquidez)”. Como sugiere el nombre, está imbuido de la confianza de que la liquidez fluye en abundancia.
El equipo fundador está compuesto por expertos financieros y técnicos de Harvard, MIT y Caltech. Un punto a destacar es que este proyecto no ha recibido ni un céntimo de inversión de capital riesgo (VC) externo. Se desarrolló con fondos propios y está estructurado para devolver la mayor parte de los beneficios a la comunidad. Cuando se lanzó el token HYPE en noviembre de 2024, el 70% del suministro total se distribuyó a la comunidad, lo cual es una extensión de esta filosofía.
La entidad operativa no es completamente pública, y el representante del equipo de desarrollo actúa bajo el seudónimo de “iliensinc”. Al principio esto puede parecer un factor de inseguridad, pero dado que todo el código y los datos on-chain son públicos, es incluso mejor que muchos exchanges centralizados en términos de transparencia.
Cifras clave (a partir de 2026)
- Cuota de mercado de futuros DEX: más del 50% (1.º)
- Volumen de operaciones acumulado: más de 3 billones de dólares
- Volumen de operaciones mensual: aproximadamente 200.000 millones de dólares
- Interés abierto (OI): más de 5.000 millones de dólares
- Clasificación de ingresos on-chain: 3.º entre todos los protocolos de cadena de bloques
- Activos compatibles: más de 500 mercados de futuros perpetuos
¿En qué se diferencia de otros DEX?
Cuando la gente piensa en un DEX, muchos piensan en AMM (Automated Market Makers) como Uniswap. El método de Uniswap utiliza contratos inteligentes para calcular los precios automáticamente y procesa las transacciones basándose en la liquidez bloqueada en los pools. Es simple y escalable, pero tiene desventajas.
El deslizamiento (slippage) es alto. Se cobran tarifas de gas por cada transacción. Y estructuralmente no es adecuado para derivados complejos como los futuros perpetuos. Crucialmente, no utiliza el sistema de Libro de órdenes (Order Book) con el que están familiarizados los traders financieros tradicionales.
Hyperliquid ha abordado este problema de frente.
Libro de órdenes on-chain
Hyperliquid ha implementado el Libro de órdenes de límite central (CLOB, Central Limit Order Book) que utilizan los CEX directamente sobre la cadena de bloques. Todas las órdenes se registran on-chain y el emparejamiento entre creadores (makers) y tomadores (takers) también se realiza dentro de la cadena. No tienes que confiar en los resultados de la transacción, puedes verlos directamente por ti mismo en la cadena de bloques.
Operaciones sin comisiones de gas
No hay comisiones de gas de Ethereum por cada transacción. Se requiere una pequeña cantidad de gas una vez para activar la billetera para el primer uso, pero después de eso, no se cobran comisiones de gas por las transacciones individuales. Cualquiera que haya usado un DEX en el ecosistema de Ethereum entenderá de inmediato la gran diferencia que esto supone en la experiencia del usuario.
Sin necesidad de KYC
En los CEX como Binance o Bybit, la verificación de identidad (KYC) requiere tiempo y puede ser una carga proporcionar información personal. En Hyperliquid, puedes operar inmediatamente con solo conectar tu billetera. No hay registros de cuenta separados ni verificaciones por correo electrónico. Tu dirección de billetera es tu cuenta.
Redistribución transparente de los ingresos por comisiones
Los CEX se quedan con las comisiones de transacción como beneficios de la empresa. Hyperliquid utiliza más del 90% de los ingresos por comisiones para la recompra (buyback) del token HYPE. Todo este flujo es público on-chain. Según el análisis de Cantor Fitzgerald, de los aproximadamente 874 millones de dólares en comisiones generadas por Hyperliquid hasta 2025, el 99% se utilizó para recompras.
Estructura técnica – HyperCore, HyperEVM, HyperBFT
Para entender de dónde viene el rendimiento de Hyperliquid, hay que echar un vistazo a su estructura técnica. Lo explicaré de forma sencilla.
HyperBFT – Algoritmo de consenso
Hyperliquid utiliza su propio algoritmo de consenso llamado HyperBFT. Es una versión optimizada de la tecnología basada en Hotstuff. Gracias a esto, la latencia de confirmación de bloque es de 0,2 segundos (valor medio) y el percentil 99 está por debajo de los 0,9 segundos. En pocas palabras, significa que cuando realizas una orden, se completa en menos de un segundo.
El rendimiento de procesamiento es de un promedio de 100.000 a 200.000 órdenes por segundo, y el máximo teórico se estima en más de 1 millón por segundo. Estas cifras son abrumadoras incluso comparadas con los DEX existentes en Ethereum o Solana.
HyperCore – Motor financiero
HyperCore es la capa financiera de Hyperliquid. Aquí es donde funcionan los futuros perpetuos, las operaciones spot, el libro de órdenes y el mecanismo de liquidación. Es un entorno de ejecución dedicado y completamente optimizado para la lógica financiera.
HyperEVM – Capa de contratos inteligentes
HyperEVM es un entorno de contratos inteligentes compatible con la Ethereum Virtual Machine (EVM). Se añadió a la red principal a principios de 2025. Los desarrolladores pueden implementar su código Solidity existente directamente sobre Hyperliquid, y las billeteras y herramientas del ecosistema Ethereum son compatibles. HyperEVM puede leer los datos financieros de HyperCore, lo que permite conectar aplicaciones DeFi como protocolos de préstamo o bóvedas tokenizadas con la liquidez nativa de futuros.
HIP-1, HIP-2 – Estándares de tokens
HIP-1 es el estándar de token nativo de Hyperliquid, que permite registrar tokens directamente en el libro de órdenes on-chain. HIP-2 es una estructura que integra pools de liquidez y libros de órdenes, permitiendo que los proveedores de liquidez participen de forma más flexible. Gracias a esto, la liquidez inicial se establece mediante el método de subasta holandesa (Dutch Auction) cuando se lanza un nuevo token.
Análisis completo del token HYPE
Otro núcleo que distingue a Hyperliquid de otros DEX es la estructura económica del token HYPE. No es un simple token de gobernanza.
El mayor airdrop de la historia
El 29 de noviembre de 2024, se lanzó oficialmente el token HYPE. Esa mañana, el 31% del suministro total fue entregado mediante airdrop a los usuarios iniciales, y se asignó un 23,8% a los colaboradores de la comunidad. Según el equipo de desarrollo, se liberaron un total de unos 270 millones de HYPE en el momento del airdrop, lo que equivalía a unos 9.500 millones de dólares en ese momento. Es uno de los mayores airdrops en la historia de las criptomonedas. Tiene más significado por ser una recompensa para las personas que realmente usaron el DEX Hyperliquid durante el periodo de la campaña de puntos.
El papel de HYPE
El token HYPE cumple tres funciones fundamentales:
- Staking: Los validadores responsables de la seguridad del algoritmo de consenso HyperBFT ponen en staking sus HYPE. Se pagan recompensas por staking y esto sirve como base para el funcionamiento de la red descentralizada.
- Token de gas: HYPE se utiliza como tarifa de gas al ejecutar contratos inteligentes en HyperEVM. La tarifa base se quema mediante el método EIP-1559.
- Gobernanza: Ejerce derechos de voto en cambios de protocolo, actualizaciones, votaciones de validadores, etc.
Assistance Fund – Mecanismo de defensa de precios
Esta es la parte más exclusiva de la tokenómica de Hyperliquid. La mayor parte de los ingresos por comisiones de transacción se enruta a una dirección del sistema llamada Assistance Fund (Fondo de Asistencia), que compra HYPE automáticamente. Este fondo está diseñado sin una clave específica, por lo que nadie puede retirar fondos de aquí.
A partir de diciembre de 2025, se han acumulado unos 1.000 millones de dólares en HYPE en esta dirección. La Fundación Hyper, a través de la votación de los validadores, clasificó oficialmente esta cantidad como activos no circulables. En la práctica, tiene el mismo efecto que una quema de tokens. La acumulación continua de tokens que no se suministran al mercado forma un soporte estructural para el precio a largo plazo.
Estructura de distribución del token HYPE
- Airdrop de la comunidad (Génesis): 31%
- Futuros colaboradores de la comunidad: 23,8%
- Colaboradores principales (Equipo): El resto – pago lineal del 0,08% diario a partir del 29 de noviembre de 2025
- Cantidad para inversores de capital riesgo: 0% (ninguna)
El hecho de que no haya cantidad para capital riesgo es un punto muy importante. Muchos proyectos sufren ajustes de precios cada vez que se desbloquean las cantidades de los inversores de capital riesgo. Hyperliquid no tiene estructuralmente ese riesgo.
Estructura de comisiones
Las comisiones de Hyperliquid están entre las más bajas de la industria. Dado que tampoco hay tarifas de gas, el coste real de operación es significativamente menor en comparación con los CEX.
Comisiones de futuros (Perpetual)
- Creador (Maker): 0,010%
- Tomador (Taker): 0,035%
Comisiones al contado (Spot)
- Creador (Maker): 0,020%
- Tomador (Taker): 0,050%
El maker es quien coloca una orden limitada en el libro de órdenes, y el taker es quien ejecuta una orden que ya está listada. Si te acostumbras a usar órdenes limitadas, puedes reducir las comisiones a casi la mitad.
Descuento por referidos
Si te registras a través de un código de referido, se aplica un descuento permanente del 4% en todas las comisiones de transacción. Puede parecer poco, pero a medida que aumenta la frecuencia de las operaciones, el efecto de ahorro acumulado es considerable.
Flujo de los ingresos por comisiones
Las comisiones de transacción se distribuyen de la siguiente manera: HLP (Bóveda de provisión de liquidez) se lleva una parte, y el resto se destina a la recompra de HYPE a través del Assistance Fund. Es una estructura en la que cuanto más comisiones pagas, más aumenta la escasez del HYPE que posees.
Cómo usarlo – Desde el depósito hasta la primera operación
Hyperliquid no tiene KYC ni registro de cuenta. Solo necesitas una billetera. Incluso un principiante puede completar su primera operación en 10 minutos.
Requisitos previos
- MetaMask o una billetera que admita la red Arbitrum
- USDC en la red Arbitrum (para depósito)
- Una pequeña cantidad de ETH en la red Arbitrum (tarifa de gas inicial de unos 0,06 $)
Paso 1: Conectar la billetera
Después de acceder al sitio oficial de Hyperliquid (app.hyperliquid.xyz), haz clic en el botón ‘Connect’ en la esquina superior derecha. Cuando aparezca la ventana de selección de billetera, selecciona MetaMask y aprueba la conexión. Haz clic en el botón ‘Enable Trading’ después de conectarte para activar el modo de trading sin gas.
Paso 2: Depositar USDC
En la pestaña ‘Deposit’, introduce la cantidad de USDC a depositar y aprueba en MetaMask. Se requiere ETH de la red Arbitrum para el gas, aproximadamente 0,06 $. El USDC depositado va por defecto a la billetera de futuros (Perps). Si quieres operar al contado, puedes transferirlo a la billetera spot con el botón ‘Transfer to Spot’.
Paso 3: Depósitos posibles desde otras cadenas como Solana
Al principio solo se admitía USDC de Arbitrum, pero ahora es posible depositar desde varios activos y cadenas. Los usuarios de Solana también pueden depositar a través de puentes (bridges).
Paso 4: Operar con futuros perpetuos
Selecciona el activo que deseas operar en el menú de la izquierda y aparecerá la pantalla del libro de órdenes. Configura el apalancamiento e introduce una orden limitada o de mercado. También puedes establecer TP (Take Profit) / SL (Stop Loss) al realizar la orden.
Para quienes operan por primera vez, se recomienda configurar un apalancamiento bajo (2~5x) y un tamaño de posición pequeño. Hyperliquid tiene suficiente volatilidad incluso sin apalancamiento porque los activos se mueven rápido.
Paso 5: Retiro
Los retiros se realizan en la pestaña ‘Withdraw’. Solo tienes que firmar en MetaMask. Los retiros suelen completarse en pocos minutos.
Funciones de Bóveda (Vault) y HLP
En Hyperliquid, existen estructuras para generar beneficios más allá del trading simple. Son las Bóvedas (Vaults).
HLP – Pool de liquidez de Hyperliquid
HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) es la bóveda del protocolo oficial de Hyperliquid. Cuando un usuario deposita USDC, el HLP utiliza esos fondos para realizar la creación de mercado (market making) y el procesamiento de liquidaciones. Es una estructura en la que los depositantes comparten una parte de las comisiones de transacción.
Es adecuado para personas que tienen dificultades para crear sus propias estrategias de trading o que no tienen tiempo. Sin embargo, dado que el HLP también mantiene posiciones, pueden ocurrir pérdidas dependiendo de las condiciones del mercado. Debe quedar claro que no se garantiza el capital principal.
Bóvedas de la comunidad
Además de HLP, existen bóvedas comunitarias gestionadas por traders individuales o algoritmos. El rendimiento de cada bóveda, la caída máxima (MDD), el periodo de operación, etc., son públicos. El administrador de la bóveda se queda con hasta el 10% de los beneficios como comisión, y el depositante se queda con el resto. Es una estructura muy transparente.
Riesgos y controversia – El incidente JellyJelly
No pretendo decir que Hyperliquid sea perfecto. En marzo de 2025, hubo un incidente en el que este exchange se vio envuelto en una acalorada controversia. Escribirlo tal como fue es lo justo.
El incidente JELLYJELLY
El incidente comenzó cuando un usuario realizó una venta corta (short) a gran escala de la memecoin JELLYJELLY en Hyperliquid. Este usuario cerró parte de su posición y retiró unos 2,76 millones de dólares en garantía. Posteriormente, el precio de JELLYJELLY se disparó, y las pérdidas no realizadas de la posición corta restante aumentaron hasta unos 10 millones de dólares.
Con la cuenta del sistema dedicada a la liquidación asumiendo esta posición, Hyperliquid consultó con los validadores, detuvo las operaciones de futuros de JELLYJELLY y cerró forzosamente las posiciones de los usuarios a un precio específico.
Como resultado se evitaron las pérdidas, pero llovieron las críticas. El argumento era: “un exchange descentralizado intervino forzosamente en las posiciones de los usuarios”. El CEO de Bitget señaló públicamente que “el fallo estructural es grave”. Pocas horas después del incidente, se retiraron unos 140 millones de dólares en USDC de Hyperliquid.
Lo que aprendimos de este incidente
Hyperliquid reforzó las reglas de gestión de márgenes a raíz de este incidente. Sin embargo, el dilema estructural permanece. Es el hecho de que en condiciones de mercado extremas, la toma de decisiones colectiva para proteger todo el sistema puede entrar en conflicto con los principios de la descentralización. Este no es un problema exclusivo de Hyperliquid, sino un desafío fundamental al que se enfrentan todos los sistemas financieros descentralizados.
Lo importante desde el punto de vista del inversor es que respondieron a este incidente sin ocultarlo, con datos on-chain y comunicación pública. Y después de eso, el volumen de operaciones y el OI mostraron una tendencia de recuperación.
Otros factores de riesgo
- Vulnerabilidades de los contratos inteligentes: Ningún protocolo on-chain es 100% libre de errores (bugs).
- Riesgo de concentración de validadores: Si un pequeño número de validadores controla la red, el nivel de descentralización puede disminuir.
- Incertidumbre regulatoria: Existe la posibilidad de que se endurezcan las regulaciones sobre las plataformas que ofrecen trading de derivados sin KYC.
- Anonimato del equipo: Dado que el equipo de desarrollo es anónimo, existe incertidumbre sobre la continuidad operativa a largo plazo.
Hyperliquid vs Exchanges Centralizados
Entonces, ¿deberías usar Hyperliquid en lugar de CEX como Binance o Bybit? ¿O deberías usarlos en paralelo? Comparemos directamente.
| Elemento | Hyperliquid | Principales CEX (Binance, etc.) |
|---|---|---|
| Custodia de activos | Directamente en la billetera (No custodio) | Custodiados por el exchange (Custodio) |
| KYC | No necesario | Obligatorio |
| Transparencia | Todas las transacciones públicas on-chain | Procesamiento interno, transparencia limitada |
| Comisiones de trading | Maker 0,01%, Taker 0,035% | Maker 0,02%, Taker 0,05% |
| Tarifa de gas | Ninguna | Ninguna |
| Velocidad de depósito/retiro | Procesamiento on-chain (pocos minutos) | Rápida (instante ~ pocos minutos) |
| Apalancamiento | Hasta 50x (varía según el activo) | Hasta 125x |
| Volumen / Liquidez | 1.º en DEX, nivel medio en CEX | Los mejores de la industria |
| Riesgo de hackeo | Riesgo de contrato inteligente | Riesgo de hackeo del exchange |
| Atribución de ingresos por comisiones | Recompra de HYPE (Comunidad) | Exchange (Accionistas) |
La conclusión no es sencilla. Si quieres tener el control total de la custodia de tus activos y la transparencia on-chain es importante, Hyperliquid tiene la ventaja. Si necesitas un apalancamiento extremadamente alto o acceso a una gama muy amplia de altcoins, los CEX siguen siendo más abundantes. Muchos traders utilizan ambos en paralelo.
Como referencia, puedes consultar los enlaces de referidos de CoinPop para los principales CEX a continuación.
- Binance 20% de descuento en comisiones: https://coinpopbit.com/es/acerca-de-la-bolsa-binance-2026/
- Bybit 20% de descuento en comisiones: https://coinpopbit.com/es/guia-completa-de-bybit-para-el-trading-de-futuros-y-la-ejecucion-estrategica-2026/
- Bitget 50% de descuento en comisiones: https://coinpopbit.com/es/guia-maestra-de-estrategia-de-bitget-2026/
- OKX 20% de descuento en comisiones: https://coinpopbit.com/es/introduccion-intercambio-okx-2026/
Preguntas frecuentes
P1. ¿En qué países se puede usar Hyperliquid?
Hyperliquid es un protocolo descentralizado, por lo que oficialmente no restringe países específicos. Sin embargo, el acceso a algunas funciones puede estar limitado desde IPs de EE. UU. Dado que la disponibilidad puede variar según las leyes de criptomonedas de cada país, es recomendable verificar la legislación local.
P2. ¿Se puede operar con Bitcoin directamente en Hyperliquid?
No es un método para poseer Bitcoin spot directamente. Puedes tomar posiciones sobre la dirección del precio de Bitcoin a través de futuros perpetuos de Bitcoin (BTC-USDC Perp). Dado que se usa USDC como garantía, no es necesario depositar Bitcoin propiamente dicho.
P3. ¿Dónde puedo comprar el token HYPE?
Puedes comprarlo directamente con USDC en el mercado spot de Hyperliquid. También se puede operar en exchanges centralizados como Bybit y Gate.io.
P4. ¿Cuál es la rentabilidad del staking de HYPE?
El APY del staking varía según el estado de la red y la configuración del validador. Es más preciso verificar la rentabilidad más reciente en el sitio oficial de Hyperliquid.
P5. ¿En qué casos se puede perder dinero en Hyperliquid?
Si ocurre una liquidación en el trading con apalancamiento, puedes perder toda tu garantía. Las bóvedas HLP no garantizan el capital principal y pueden sufrir pérdidas dependiendo de las condiciones del mercado. Además, la posibilidad de errores en los contratos inteligentes o hackeos no es cero. Lo básico es operar solo con cantidades que puedas permitirte perder.
P6. Escuché noticias sobre un ETF de HYPE de Hyperliquid, ¿qué pasó?
En diciembre de 2025, Bitwise Asset Management solicitó un ETF de HYPE (Ticker: BHYP) ante la SEC de EE. UU. La solicitud incluye una comisión de gestión anual del 0,67% y planes para el staking on-chain del token HYPE. La aprobación del ETF depende de la decisión de la SEC y, si se aprueba, la entrada de fondos institucionales en Hyperliquid podría formalizarse.
Conclusión – ¿Para quién es adecuado Hyperliquid?
Hyperliquid no es solo una tendencia pasajera. 50% de cuota de mercado DEX, 3 billones de dólares de volumen acumulado, 3.º en ingresos on-chain totales. Estas cifras son el resultado creado por usuarios reales, no expectativas especulativas.
Es especialmente adecuado para los siguientes perfiles:
- Personas que quieren operar con futuros manteniendo sus activos directamente en su billetera
- Personas que quieren empezar rápido sin KYC
- Personas que se sienten inseguras por el riesgo de hackeo o quiebra de los CEX
- Personas que están de acuerdo con una estructura en la que los ingresos por comisiones vuelven a la comunidad
- Personas que ven atractivo el mecanismo de recompra del token HYPE como inversión
Por el contrario, todavía hay casos en los que un CEX es mejor. Si necesitas un apalancamiento muy alto, si tu objetivo principal es el trading spot de cientos de altcoins, o si necesitas depositar dinero fiduciario directamente. Si eres un principiante que aún no está familiarizado con los riesgos de los contratos inteligentes o las transacciones on-chain, también es una buena opción adquirir experiencia primero en un CEX.
Hyperliquid sigue creciendo. La integración de Ripple Prime, la solicitud del ETF de HYPE y el aumento del interés de los inversores institucionales continúan. Quienes comprendieron y participaron temprano en esta corriente han disfrutado de los mayores beneficios, y esa oportunidad sigue abierta para el futuro.
Para más información detallada sobre la comparación de exchanges, consulta en CoinPop: https://coinpopbit.com/es/tasa-de-cambio/
Este artículo ha sido redactado con fines informativos y no constituye una recomendación de inversión. El trading de criptomonedas y la participación en DeFi conllevan el riesgo de pérdida del capital principal, por lo que se requiere una investigación previa suficiente y un juicio prudente.