A dire il vero, quando ho sentito per la prima volta il nome Hyperliquid, ho pensato che fosse solo l’ennesimo DEX. Nel mercato DeFi, nuovi exchange spuntano ogni mese e la maggior parte non dura nemmeno sei mesi. Ma questo era diverso.
Ad oggi, nel 2026, Hyperliquid detiene da solo oltre il 50% della quota di mercato degli exchange di derivati decentralizzati. Il distacco dal secondo classificato, Jupiter, è di ben 44 punti percentuali. Non è solo il primo tra i DEX, ma sta scalando la classifica globale degli exchange, superando uno dopo l’altro anche diversi CEX (exchange centralizzati) di fascia media.
Il volume di trading cumulativo ha superato i 3 trilioni di dollari all’inizio del 2025 e, in termini di entrate on-chain, si è classificato al terzo posto tra tutti i protocolli blockchain, subito dopo Tether e Circle. Sono numeri difficili da credere, ma sono tutti dati on-chain verificati.
In questo articolo spiegheremo esattamente cos’è Hyperliquid, come funziona e come utilizzarlo concretamente, dall’inizio alla fine. Non eviteremo i termini tecnici, ma li spiegheremo in modo semplice da comprendere.
Cos’è Hyperliquid?
Hyperliquid è un exchange di derivati decentralizzato che opera sulla propria blockchain Layer 1 (L1). Definendolo in una frase, è un “ecosistema finanziario on-chain che unisce la velocità di un exchange centralizzato con la trasparenza della decentralizzazione”.
Anche il significato del nome è intuitivo: “HYPER” (estremamente potente) + “LIQUID” (liquidità). Il nome stesso riflette la fiducia nella sovrabbondanza di liquidità della piattaforma.
Il team fondatore è composto da esperti di finanza e tecnologia provenienti da Harvard, MIT e Caltech. Un punto degno di nota è che questo progetto non ha ricevuto un solo centesimo di investimento da venture capital (VC) esterni. È stato sviluppato con fondi propri e la sua struttura restituisce la maggior parte dei profitti alla comunità. Il fatto che il 70% della fornitura totale del token HYPE sia stato distribuito alla comunità al momento del lancio nel novembre 2024 è una prova di questa filosofia.
Sebbene l’entità operativa non sia completamente pubblica e il rappresentante del team di sviluppo operi sotto lo pseudonimo di “iliensinc”, la trasparenza è superiore a quella di molti exchange centralizzati, poiché tutto il codice e i dati on-chain sono accessibili a chiunque.
Dati Chiave (Dati 2026)
- Quota di mercato DEX Futures: Oltre il 50% (1° posto)
- Volume di trading cumulativo: Oltre 3 trilioni di dollari
- Volume di trading mensile: Circa 200 miliardi di dollari
- Open Interest (OI): Oltre 5 miliardi di dollari
- Classifica entrate on-chain: 3° posto tra tutti i protocolli blockchain
- Asset supportati: Oltre 500 mercati di futures perpetui
Cosa lo differenzia dagli altri DEX?
Quando si parla di DEX, molti pensano agli AMM (Automated Market Maker) come Uniswap. Il modello Uniswap calcola i prezzi automaticamente tramite smart contract e gestisce le transazioni basandosi sulla liquidità bloccata nei pool. È semplice e scalabile, ma presenta degli svantaggi.
Lo slippage può essere elevato e i costi del gas si applicano a ogni operazione. Strutturalmente, non è ideale per derivati complessi come i futures perpetui. Soprattutto, non utilizza il sistema Order Book (Libro ordini) a cui sono abituati i trader finanziari tradizionali.
Hyperliquid ha affrontato frontalmente questi problemi.
Order Book On-chain
Hyperliquid ha implementato direttamente sulla blockchain il Central Limit Order Book (CLOB), lo stesso sistema di ordini a prezzo limitato utilizzato dai CEX. Tutti gli ordini sono registrati on-chain e l’abbinamento Maker-Taker avviene all’interno della catena. Non devi semplicemente fidarti del risultato dell’operazione, puoi verificarlo tu stesso direttamente sulla blockchain.
Trading senza commissioni sul gas
Non ci sono le commissioni del gas di Ethereum per ogni operazione. È necessario un piccolo importo di gas solo una volta per attivare il portafoglio al primo utilizzo, dopodiché le singole transazioni non prevedono costi di gas. Chiunque abbia utilizzato un DEX nell’ecosistema Ethereum capirà immediatamente quanto questo migliori l’esperienza utente.
Nessun KYC richiesto
Sugli exchange centralizzati come Binance o Bybit, la verifica dell’identità (KYC) richiede tempo e comporta la condivisione di dati personali. Su Hyperliquid, puoi iniziare a fare trading immediatamente collegando il tuo portafoglio. Non ci sono registrazioni separate né verifiche via email. Il tuo indirizzo del portafoglio è il tuo account.
Ridistribuzione trasparente dei ricavi delle commissioni
Mentre i CEX incassano le commissioni di trading come profitto aziendale, Hyperliquid utilizza oltre il 90% dei ricavi delle commissioni per il riacquisto (buyback) del token HYPE. Questo flusso è interamente visibile on-chain. Secondo un’analisi di Cantor Fitzgerald, circa il 99% degli 874 milioni di dollari di commissioni generate da Hyperliquid fino al 2025 è stato utilizzato per i riacquisti.
Architettura Tecnica – HyperCore, HyperEVM, HyperBFT
Per capire da dove derivino le prestazioni di Hyperliquid, bisogna analizzarne l’architettura tecnica. Lo spiegheremo in modo semplice.
HyperBFT – Algoritmo di Consenso
Hyperliquid utilizza un proprio algoritmo di consenso chiamato HyperBFT. È una versione ottimizzata basata su Hotstuff. Grazie a ciò, la latenza mediana per la conferma dei blocchi è di 0,2 secondi, e anche il 99° percentile è inferiore a 0,9 secondi. In breve, quando inserisci un ordine, viene eseguito in meno di un secondo.
La capacità di elaborazione media è di 100.000-200.000 ordini al secondo, con un massimo teorico stimato di oltre 1 milione. Questi numeri sono schiaccianti rispetto ai DEX esistenti su Ethereum o Solana.
HyperCore – Motore Finanziario
HyperCore è il layer finanziario di Hyperliquid. Futures perpetui, trading spot, order book e meccanismi di liquidazione funzionano tutti qui. È un ambiente di esecuzione dedicato, completamente ottimizzato per la logica finanziaria.
HyperEVM – Layer degli Smart Contract
HyperEVM è un ambiente per smart contract compatibile con l’Ethereum Virtual Machine (EVM). È stato aggiunto alla mainnet all’inizio del 2025. Gli sviluppatori possono distribuire il codice Solidity esistente su Hyperliquid, e i portafogli e gli strumenti dell’ecosistema Ethereum sono pienamente compatibili. HyperEVM può leggere i dati finanziari di HyperCore, consentendo di collegare app DeFi come protocolli di prestito o vault tokenizzati alla liquidità nativa dei futures.
HIP-1, HIP-2 – Standard dei Token
HIP-1 è lo standard nativo per i token di Hyperliquid, che consente di registrare i token direttamente sull’order book on-chain. HIP-2 integra i pool di liquidità con l’order book, permettendo ai fornitori di liquidità di partecipare in modo più flessibile. Grazie a questo, la liquidità iniziale per i nuovi token viene stabilita tramite un’asta olandese (Dutch Auction).
Analisi Completa del Token HYPE
Un altro elemento chiave che distingue Hyperliquid dagli altri DEX è la struttura economica del token HYPE. Non è un semplice token di governance.
L’Airdrop più grande della storia
Il 29 novembre 2024 è stato lanciato ufficialmente il token HYPE. Il 31% della fornitura totale è stato distribuito tramite airdrop agli utenti iniziali, e il 23,8% è stato assegnato ai contributori della comunità. Secondo il team di sviluppo, al momento dell’airdrop sono stati rilasciati circa 270 milioni di HYPE, con un valore di mercato all’epoca di circa 9,5 miliardi di dollari. È uno degli airdrop più grandi nella storia delle criptovalute. È stato un premio per coloro che hanno effettivamente utilizzato il DEX Hyperliquid durante la campagna punti, rendendo il suo significato ancora più importante.
Il Ruolo di HYPE
Il token HYPE svolge tre funzioni principali:
- Staking: I validatori responsabili della sicurezza dell’algoritmo di consenso HyperBFT mettono in staking HYPE. Vengono pagate ricompense di staking, che costituiscono la base per il funzionamento della rete decentralizzata.
- Gas Token: HYPE viene utilizzato come gas per l’esecuzione di smart contract su HyperEVM. Seguendo il modello EIP-1559, le commissioni di base vengono bruciate.
- Governance: Consente di esercitare il diritto di voto su modifiche al protocollo, aggiornamenti e votazioni dei validatori.
Assistance Fund – Meccanismo di difesa del prezzo
Questa è la parte più singolare della tokenomics di Hyperliquid. La maggior parte dei ricavi delle commissioni di trading viene indirizzata a un indirizzo di sistema chiamato Assistance Fund (Fondo di Assistenza), che acquista automaticamente HYPE. Questo fondo è progettato senza una chiave privata, quindi nessuno può prelevare fondi da esso.
A dicembre 2025, in questo indirizzo sono stati accumulati circa 1 miliardo di dollari in HYPE. La Fondazione Hyper, tramite voto dei validatori, ha ufficialmente classificato questi token come asset non circolanti. In pratica, ha lo stesso effetto di un burning (combustione). L’accumulo costante di token che non vengono immessi sul mercato crea un supporto strutturale al prezzo nel lungo termine.
Struttura di Distribuzione del Token HYPE
- Airdrop della comunità (Genesis): 31%
- Futuri contributori della comunità: 23,8%
- Contributori principali (Team): Il resto – 0,08% distribuito linearmente ogni giorno a partire dal 29 novembre 2025
- Quota investitori VC: 0% (Nessuna)
Il fatto che non ci siano quote per i VC è un punto estremamente importante. Molti progetti subiscono correzioni di prezzo ogni volta che vengono sbloccati i token dei VC. In Hyperliquid, questo rischio è strutturalmente inesistente.
Struttura delle Commissioni
Le commissioni di Hyperliquid sono tra le più basse del settore. Se a questo aggiungiamo l’assenza di costi per il gas, il costo effettivo del trading è significativamente inferiore rispetto ai CEX.
Commissioni Futures (Perpetual)
- Maker: 0,010%
- Taker: 0,035%
Commissioni Spot
- Maker: 0,020%
- Taker: 0,050%
Il Maker è colui che inserisce un ordine limitato nell’order book, mentre il Taker è colui che esegue un ordine già presente. Prendendo l’abitudine di inserire ordini limitati, è possibile ridurre le commissioni di quasi la metà.
Sconto Referral
Iscrivendosi tramite un codice referral, viene applicato uno sconto permanente del 4% su tutte le commissioni di trading. Può sembrare poco, ma all’aumentare della frequenza delle operazioni, l’effetto del risparmio accumulato diventa notevole.
Flusso dei Ricavi delle Commissioni
Le commissioni di trading vengono distribuite come segue: una parte va all’HLP (Vault di fornitura liquidità), mentre il resto viene destinato al riacquisto di HYPE tramite l’Assistance Fund. Più commissioni paghi, più aumenta la scarsità degli HYPE in tuo possesso.
Guida Pratica all’Uso – Dal Deposito alla Prima Operazione
Hyperliquid non richiede KYC né registrazione dell’account. Tutto ciò di cui hai bisogno è un portafoglio. Anche un principiante può completare la sua prima operazione in meno di 10 minuti.
Requisiti
- MetaMask o un portafoglio che supporti la rete Arbitrum
- USDC sulla rete Arbitrum (per il deposito)
- Una piccola quantità di ETH sulla rete Arbitrum (circa $0,06 per il gas iniziale)
Step 1: Connetti il Portafoglio
Dopo esserti collegato al sito ufficiale di Hyperliquid (app.hyperliquid.xyz), clicca sul pulsante ‘Connect’ in alto a destra. Quando appare la finestra di selezione del portafoglio, scegli MetaMask e approva la connessione. Dopo la connessione, clicca su ‘Enable Trading’ per attivare la modalità di trading senza gas.
Step 2: Deposita USDC
Nella scheda ‘Deposit’, inserisci l’importo di USDC da depositare e approva su MetaMask. Verranno consumati ETH sulla rete Arbitrum per il gas, per un valore di circa $0,06. Gli USDC depositati andranno di default nel portafoglio Futures (Perps). Per fare trading spot, usa il pulsante ‘Transfer to Spot’ per trasferirli nel portafoglio spot.
Step 3: Deposito possibile anche da altre catene come Solana
All’inizio era supportato solo l’USDC di Arbitrum, ma ora sono possibili depositi da vari asset e catene. Anche gli utenti di Solana possono depositare tramite bridge.
Step 4: Trading di Futures Perpetui
Scegli l’asset che desideri scambiare dal menu a sinistra per visualizzare l’order book. Imposta la leva finanziaria e inserisci un ordine limitato o a mercato. È possibile impostare anche TP (Take Profit) / SL (Stop Loss) al momento dell’ordine.
Ai nuovi trader si consiglia di impostare una leva bassa (2-5x) e mantenere posizioni di piccole dimensioni. Poiché gli asset stessi si muovono rapidamente su Hyperliquid, la volatilità è sufficiente anche senza leva eccessiva.
Step 5: Prelievo
I prelievi si effettuano nella scheda ‘Withdraw’. Basta firmare con MetaMask. L’elaborazione del prelievo solitamente avviene in pochi minuti.
Funzioni Vault e HLP
Oltre al semplice trading, Hyperliquid offre strutture per generare rendimenti: i Vault (Caveau).
HLP – Pool di Liquidità di Hyperliquid
HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) è il vault ufficiale del protocollo Hyperliquid. Quando un utente deposita USDC, l’HLP utilizza quei fondi per il market making (creazione di mercato) e per la gestione delle liquidazioni. Gli utenti che depositano ricevono una parte delle commissioni di trading.
È ideale per chi ha difficoltà a elaborare strategie di trading proprie o non ha tempo. Tuttavia, poiché l’HLP detiene posizioni, è possibile subire perdite a seconda delle condizioni di mercato. È importante comprendere che il capitale non è garantito.
Vault della Comunità
Oltre all’HLP, esistono vault della comunità gestiti da singoli trader o algoritmi. Vengono resi pubblici il rendimento, il drawdown massimo (MDD) e il periodo operativo di ogni vault. Il gestore del vault trattiene fino al 10% dei profitti come commissione, mentre il resto va ai depositanti. È una struttura altamente trasparente.
Rischi e Polemiche – Il caso JELLYJELLY
Non vogliamo dire che Hyperliquid sia perfetto. Nel marzo 2025, l’exchange è stato coinvolto in un’accesa polemica. Per correttezza, dobbiamo riportare i fatti.
L’incidente JELLYJELLY
Tutto è iniziato quando un utente ha aperto una massiccia posizione short (vendita allo scoperto) sulla memecoin JELLYJELLY. L’utente ha prelevato circa 2,76 milioni di dollari di collaterale chiudendo parte della posizione. Successivamente, il prezzo di JELLYJELLY è salito vertiginosamente, portando la perdita non realizzata della posizione short rimanente a circa 10 milioni di dollari.
Mentre l’account del sistema dedicato alle liquidazioni si faceva carico di questa posizione, Hyperliquid, dopo aver consultato i validatori, ha sospeso il trading di futures su JELLYJELLY e ha chiuso forzatamente le posizioni degli utenti a un prezzo specifico.
Sebbene ciò abbia evitato ulteriori perdite, sono piovute critiche. L’accusa era che un “exchange decentralizzato fosse intervenuto forzatamente nelle posizioni degli utenti”. Il CEO di Bitget ha sottolineato pubblicamente che c’erano “gravi difetti strutturali”. Nelle ore immediatamente successive all’evento, circa 140 milioni di dollari in USDC sono stati prelevati da Hyperliquid.
Lezioni da questo evento
Hyperliquid ha colto l’occasione per rafforzare le regole di gestione del margine. Tuttavia, rimane il dilemma strutturale: in condizioni di mercato estreme, una decisione collettiva per proteggere l’intero sistema può scontrarsi con i principi della decentralizzazione. Questo non è un problema solo di Hyperliquid, ma una sfida fondamentale per tutti i sistemi finanziari decentralizzati.
Per l’investitore, l’importante è che Hyperliquid non abbia nascosto l’accaduto e abbia risposto con dati on-chain e comunicazione aperta. Da allora, il volume di trading e l’OI hanno mostrato segni di ripresa.
Altri Fattori di Rischio
- Vulnerabilità degli smart contract: Nessun protocollo on-chain è esente al 100% da bug.
- Rischio di concentrazione dei validatori: Se pochi validatori controllano la rete, il livello di decentralizzazione potrebbe diminuire.
- Incertezza normativa: C’è la possibilità di normative più severe per le piattaforme che offrono trading di derivati senza KYC.
- Anonimato del team: Poiché il team di sviluppo è anonimo, esiste incertezza sulla continuità operativa a lungo termine.
Hyperliquid vs Exchange Centralizzati
Dovresti quindi usare Hyperliquid al posto di CEX come Binance o Bybit? O dovresti usarli entrambi? Facciamo un confronto diretto.
| Voce | Hyperliquid | Principali CEX (Binance, ecc.) |
|---|---|---|
| Custodia asset | Direttamente nel portafoglio (Non custodial) | Custodia dell’exchange (Custodial) |
| KYC | Non richiesto | Obbligatorio |
| Trasparenza | Tutte le operazioni pubbliche on-chain | Elaborazione interna, trasparenza limitata |
| Commissioni di trading | Maker 0,01%, Taker 0,035% | Maker 0,02%, Taker 0,05% |
| Costi del gas | Nessuno | Nessuno |
| Velocità deposito/prelievo | Elaborazione on-chain (pochi minuti) | Veloce (istantaneo~pochi minuti) |
| Leva finanziaria | Fino a 50x (varia per asset) | Fino a 125x |
| Liquidità di trading | 1° tra i DEX, livello medio tra i CEX | Top del settore |
| Rischio hacking | Rischio smart contract | Rischio hacking dell’exchange |
| Attribuzione ricavi commissioni | Riacquisto HYPE (Comunità) | Exchange (Azionisti) |
La conclusione non è semplice. Se vuoi avere il pieno controllo dei tuoi asset e la trasparenza on-chain è fondamentale, Hyperliquid ha la meglio. Se invece hai bisogno di una leva estremamente alta o dell’accesso a una gamma vastissima di altcoin, i CEX sono ancora più forniti. Molti trader utilizzano entrambi in parallelo.
Per riferimento, puoi trovare i link referral di Coinpop per i principali CEX qui sotto.
- Sconto 20% commissioni Binance: https://coinpopbit.com/it/binance-story-e-il-piano-del-2026/
- Sconto 20% commissioni Bybit: https://coinpopbit.com/it/guida-completa-di-bybit-al-trading-di-futures-ed-esecuzione-strategica-2026/
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- Sconto 20% commissioni OKX: https://coinpopbit.com/it/introduzione-allexchange-okx-2026/
Domande Frequenti (FAQ)
Q1. 하이퍼리퀴드는 어떤 나라에서 사용할 수 있나요?
Hyperliquid è un protocollo decentralizzato, quindi non limita ufficialmente paesi specifici. Tuttavia, l’accesso ad alcune funzioni potrebbe essere limitato da indirizzi IP statunitensi. Poiché la disponibilità può variare in base alle leggi sulle criptovalute di ciascun paese, è consigliabile verificare le normative locali.
D2. Posso scambiare Bitcoin direttamente su Hyperliquid?
Non è un metodo per possedere direttamente Bitcoin spot. Puoi prendere posizione sulla direzione del prezzo del Bitcoin tramite i futures perpetui (BTC-USDC Perp). Poiché si usa USDC come collaterale, non è necessario depositare Bitcoin.
D3. Dove posso acquistare il token HYPE?
Puoi acquistarlo direttamente con USDC nel mercato spot di Hyperliquid. È disponibile anche su exchange centralizzati come Bybit e Gate.io.
D4. Qual è il rendimento dello staking di HYPE?
L’APY dello staking varia in base allo stato della rete e alle impostazioni dei validatori. Per i rendimenti più aggiornati, è meglio controllare sul sito ufficiale di Hyperliquid.
D5. In quali casi posso perdere fondi su Hyperliquid?
Se avviene una liquidazione nel trading con leva, puoi perdere l’intero collaterale. I vault HLP non sono a capitale garantito e possono subire perdite in base alle condizioni di mercato. Inoltre, la possibilità di bug negli smart contract o hacking non è mai pari a zero. È fondamentale operare solo con somme che ci si può permettere di perdere.
D6. Ci sono novità sull’ETF di HYPE?
Nel dicembre 2025, Bitwise Asset Management ha presentato una richiesta per un ETF su HYPE (Ticker: BHYP) alla SEC statunitense. La proposta include una commissione di gestione annuale dello 0,67% e piani per lo staking on-chain del token HYPE. L’approvazione dipende dalla decisione della SEC; in caso di esito positivo, potremmo assistere a un massiccio afflusso di capitali istituzionali in Hyperliquid.
Conclusione – Per chi è adatto Hyperliquid?
Hyperliquid non è solo una moda passeggera. Quota di mercato DEX del 50%, volume cumulativo di 3 trilioni di dollari, 3° posto per entrate on-chain. Questi numeri non sono frutto di aspettative speculative, ma il risultato creato dagli utenti reali.
È particolarmente adatto per le seguenti persone:
- Chi vuole fare trading di futures mantenendo i propri asset nel proprio portafoglio
- Chi vuole iniziare rapidamente senza KYC
- Chi è preoccupato per i rischi di hacking o insolvenza dei CEX
- Chi condivide la struttura in cui i ricavi delle commissioni tornano alla comunità
- Chi trova attraente il meccanismo di riacquisto del token HYPE come investimento
Al contrario, i CEX possono essere ancora una scelta migliore se hai bisogno di una leva molto alta, se il tuo obiettivo principale è il trading spot di centinaia di altcoin diverse, o se hai bisogno di depositare direttamente valuta fiat. Se sei un principiante assoluto non abituato ai rischi degli smart contract o alle transazioni on-chain, acquisire esperienza prima su un CEX è una valida alternativa.
Hyperliquid è ancora in crescita. L’integrazione con Ripple Prime, la richiesta dell’ETF su HYPE e il crescente interesse degli investitori istituzionali continuano. Coloro che hanno compreso e partecipato presto a questo flusso hanno ottenuto i maggiori benefici, e le opportunità rimangono aperte anche per il futuro.
Per ulteriori informazioni e confronti tra exchange, visita Coinpop: https://coinpopbit.com/exchange-ranking/
Questo articolo è stato redatto a scopo informativo e non costituisce una sollecitazione all’investimento. Il trading di criptovalute e la partecipazione alla DeFi comportano il rischio di perdita del capitale, pertanto sono necessarie ricerche approfondite e valutazioni prudenti.