L’errore più pericoloso quando si inizia a fare trading di futures su Bitcoin è imparare prima la leva finanziaria e solo dopo la struttura dei futures.
Sull’interfaccia dell’exchange sembra semplice:
Selezione Long o Short → Impostazione leva → Ordine
Tuttavia, in una posizione futures reale, operano simultaneamente i seguenti elementi:
- Long / Short
- Leva finanziaria (Leverage)
- Valore della posizione (Position Value)
- Margine iniziale (Initial Margin)
- Margine di mantenimento (Maintenance Margin)
- Margine Cross / Isolato (Cross / Isolated Margin)
- Prezzo di riferimento (Mark Price)
- Prezzo indice (Index Price)
- Prezzo di liquidazione (Liquidation Price)
- Tasso di finanziamento (Funding Rate)
- Maker / Taker
- PnL Realizzato / Non realizzato
- Stop Loss
- Take Profit
- Reduce Only
- Modalità One-way / Hedge
In particolare, nei Perpetual Futures, poiché non esiste una data di scadenza, esiste un meccanismo separato chiamato Funding Rate e la liquidazione forzata potrebbe non essere determinata solo dall’ultimo prezzo di esecuzione visibile sul grafico.
I principali exchange come Binance, Bybit, OKX e Bitget utilizzano il Mark Price per gestire il rischio di liquidazione forzata. Ad esempio, Binance Futures distingue tra Last Price e Mark Price, e anche Bybit spiega che nel margine isolato, la liquidazione avviene quando il Mark Price raggiunge il prezzo di liquidazione.
In questo articolo, spieghiamo come funziona il trading di futures su criptovalute, senza promuovere alcun exchange specifico.
Se desideri confrontare gli exchange, puoi fare riferimento alla nostra guida TOP 2026: Confronto e consigli sugli exchange di futures su Bitcoin.
Riepilogo
Se ti avvicini al trading di futures per la prima volta, devi innanzitutto comprendere questi sette concetti:
| Concetto | Significato |
|---|---|
| Long | Scommettere sull’aumento del prezzo |
| Short | Scommettere sulla diminuzione del prezzo |
| Leva (Leverage) | Gestire una posizione nominale maggiore con meno margine |
| Margine (Margin) | Garanzia necessaria per mantenere la posizione |
| Liquidazione | L’exchange riduce o chiude forzatamente la posizione se il margine di mantenimento è insufficiente |
| Mark Price | Prezzo equo utilizzato per liquidazioni e PnL non realizzato |
| Funding | Regolamento tra Long e Short per mantenere il prezzo del Perpetual vicino al mercato spot |
La cosa più importante è:
La leva finanziaria non è solo una funzione che amplifica i profitti, ma amplifica anche le perdite e il rischio di liquidazione.
questo punto.
1. Cos’è il trading di futures su Bitcoin?
Il trading di futures è un metodo di negoziazione di contratti derivati basati sul prezzo del Bitcoin, senza possedere effettivamente il Bitcoin stesso.
Supponiamo, ad esempio, che il BTC valga 100.000 USDT.
Nel mercato spot, generalmente si ottiene un profitto acquistando BTC e aspettando che il prezzo salga.
Nei futures:
Long
Scommettere sull’aumento del BTC
Short
Scommettere sulla diminuzione del BTC
è possibile.
Pertanto, anche in un mercato ribassista, se si indovina la direzione, è possibile ottenere profitti tramite una posizione Short.
Al contrario, se la direzione è errata, si subisce una perdita.
2. La differenza principale tra Spot e Futures
Spot (Mercato a pronti)
Si acquistano asset reali.
Esempio:
USDT → Acquisto BTC
Anche se il prezzo del BTC scende, puoi continuare a detenere il BTC stesso.
Il normale acquisto spot non ha una struttura di liquidazione forzata come i futures.
Futures
Si negoziano contratti basati sui movimenti di prezzo.
Pertanto, è possibile utilizzare le seguenti funzioni:
- Long
- Short
- Leva (Leverage)
- Hedge
D’altra parte:
- Liquidazione
- Funding
- Requisiti di margine
comportano rischi aggiuntivi.
In breve, i futures possono aumentare l’efficienza del capitale rispetto allo spot, ma la struttura è molto più complessa.
3. Perpetual Futures e Expiry Futures
I futures sulle criptovalute si dividono principalmente in due tipi.
Perpetual Futures
Sono contratti senza data di scadenza.
Esempi tipici sono BTCUSDT Perpetual.
Non esiste una data di scadenza fissa per mantenere la posizione, ma esiste il Funding Rate.
Expiry Futures
Sono contratti con una data di regolamento (Settlement Date) prestabilita.
Esempio:
- Quarterly Futures (Trimestrali)
- Contratti con scadenza in una data specifica
Il contratto viene regolato alla scadenza.
Anche i principali exchange come Bybit offrono Perpetual e Expiry Contract come prodotti futures separati.
I Perpetual Futures sono quelli più comunemente utilizzati dai trader individuali di criptovalute.
4. Cos’è il Long?
Una posizione Long è:
Una direzione in cui si ottiene profitto se il prezzo sale
ovvero.
Ad esempio:
- Prezzo di ingresso BTC: 100.000 USDT
- Posizione: Long
- Prezzo BTC prima della liquidazione: 105.000 USDT
In questo caso, il prezzo è aumentato del 5%.
Escludendo commissioni e funding, il profitto direzionale basato sul valore della posizione è circa del 5%.
Al contrario, se il BTC scende a 95.000 USDT, si verifica una perdita direzionale di circa il 5%.
5. Cos’è lo Short?
Una posizione Short è l’opposto.
Una direzione in cui si ottiene profitto se il prezzo scende
ovvero.
Esempio:
- Ingresso Short BTC: 100.000
- Chiusura: 95.000
In questo caso, poiché il prezzo è sceso del 5%, la posizione Short genera un profitto direzionale.
Al contrario, se sale a 105.000, si subisce una perdita.
Questo è uno dei motivi principali per cui i futures vengono utilizzati anche nei mercati ribassisti.
6. Cos’è la leva finanziaria (Leverage)?
La leva finanziaria è una struttura che consente di gestire una posizione maggiore rispetto al proprio margine.
Ad esempio:
- Capitale: 1.000 USDT
- Leva: 10x
In questo caso, come esempio semplice, si configura una posizione di circa 10.000 USDT.
Ciò che è importante qui è:
Impostare una leva 10x non significa che il tasso di rendimento diventi automaticamente 10 volte superiore, ma che la dimensione reale della posizione può essere maggiore del proprio capitale, aumentando così la volatilità del PnL rispetto al capitale proprio.
questo punto.
7. È necessario distinguere tra leva e valore della posizione
Questo è uno dei concetti più importanti per comprendere il trading di futures.
Margine (Margin)
La garanzia effettivamente investita nella posizione
Valore della posizione (Position Value)
L’importo nominale del contratto esposto al mercato
Ad esempio:
- Margine: 1.000 USDT
- Valore della posizione: 10.000 USDT
In questo caso, hai un’esposizione al mercato 10 volte superiore al capitale.
Se il BTC si muove dell’1%:
10.000 × 1%
= circa 100 USDT
di variazione del PnL direzionale.
Rispetto al margine di 1.000 USDT, corrisponde a circa il 10%.
8. Confronto tra leva 5x, 10x, 50x
Supponiamo semplicemente di aver configurato una posizione con un margine di 1.000 USDT alla massima leva.
| Leva | Posizione | PnL direzionale con variazione BTC 1% |
|---|---|---|
| 1x | 1.000 USDT | circa 10 USDT |
| 5x | 5.000 USDT | circa 50 USDT |
| 10x | 10.000 USDT | circa 100 USDT |
| 50x | 50.000 USDT | circa 500 USDT |
In questo caso, con una posizione 50x, anche se il BTC si muove dell’1% nella direzione sfavorevole, può verificarsi una perdita direzionale vicina alla metà del margine.
Poiché la liquidazione reale include vari elementi come margine di mantenimento, commissioni di trading, livello della posizione, ecc., non si dovrebbe calcolare semplicemente:
50x = liquidazione automatica se si muove esattamente del 2%
come questo.
9. Il vero motivo per cui un’alta leva è pericolosa
Molti principianti pensano:
“Non va bene se imposto una leva alta ma mantengo la posizione piccola?”
questo.
C’è una parte importante in questa affermazione.
In realtà, ciò che determina il rischio è più il valore della posizione e la struttura reale del margine rispetto al singolo numero di leva impostato.
Ad esempio:
Persona A
Impostazione 100x
Posizione 100 USDT
Persona B
Impostazione 10x
Posizione 100.000 USDT
In questo caso, non si può semplicemente giudicare che “A è sicuramente più pericoloso perché ha usato 100x”.
In realtà:
- Equity del conto
- Dimensione della posizione
- Ingresso
- Margine
- Stop Loss
- Margine di mantenimento
devono essere visti insieme.
10. Cos’è il margine iniziale (Initial Margin)?
Il margine iniziale è la garanzia necessaria per aprire una posizione.
Concettualmente:
Più grande è il valore della posizione, maggiore è il margine richiesto.
Se aumenti la leva, il margine iniziale richiesto per lo stesso valore di posizione può diminuire.
Tuttavia, poiché il margine richiesto diminuisce, anche il margine di manovra per resistere fino alla liquidazione può ridursi.
11. Cos’è il margine di mantenimento (Maintenance Margin)?
Il margine di mantenimento è il livello minimo di margine necessario per mantenere la posizione aperta.
Se il valore patrimoniale del conto o della posizione non soddisfa i requisiti di margine di mantenimento richiesti dall’exchange, può iniziare il processo di liquidazione.
Anche nel calcolo della liquidazione di Binance, il nozionale della posizione e il tasso di margine di mantenimento sono fattori chiave.
Pertanto, non è corretto pensare semplicemente:
Vengo liquidato quando il mio margine arriva a 0.
questo.
La liquidazione può avvenire prima.
12. Cos’è la liquidazione?
La liquidazione è il processo in cui il sistema riduce o chiude forzatamente la posizione quando la perdita della posizione aumenta e non è più possibile mantenere i requisiti di margine richiesti dall’exchange.
Ogni exchange ha un motore di rischio e fasi di liquidazione dettagliate diverse.
Ad esempio, Bybit utilizza il Mark Price per attivare la liquidazione nel margine isolato del conto di trading unificato e utilizza anche un metodo per ridurre gradualmente la posizione in base al livello di rischio.
Pertanto, la liquidazione è un concetto più complesso di una semplice “vendita forzata della posizione”.
13. Perché è necessaria la liquidazione?
Se la perdita di una posizione a leva continua ad aumentare, c’è la possibilità che si diffonda oltre il margine dell’utente fino a diventare una perdita per il sistema dell’exchange.
Pertanto, l’exchange può gestire strutture di controllo del rischio come:
- Margine di mantenimento
- Motore di liquidazione
- Fondo assicurativo
- Auto-Deleveraging (ADL)
ecc.
Anche Bitget spiega una struttura in cui il fondo assicurativo può essere utilizzato in base alla differenza tra il prezzo di elaborazione effettivo dopo la liquidazione e il prezzo di fallimento.
14. Cos’è il prezzo di liquidazione?
Il prezzo di liquidazione è il prezzo di riferimento in cui la posizione attuale entra nel rischio di liquidazione forzata.
Tuttavia, ci sono casi in cui non si dovrebbe pensare a un singolo valore ottenuto da un calcolatore semplice come un valore fisso assoluto.
Il prezzo di liquidazione può essere influenzato dai seguenti fattori:
- Modalità margine
- Dimensione della posizione
- Leva
- Margine aggiuntivo
- Margine di mantenimento
- Livello della posizione
- Equity del conto
- Altre posizioni
- Regole di rischio dell’exchange
In particolare, nel margine cross, possono essere influenzati anche altri asset e posizioni del conto.
15. Perché il Mark Price è importante?
Sulla schermata dei futures possono essere presenti diversi prezzi.
Last Price (Ultimo prezzo)
Il prezzo più recente eseguito in quel mercato futures
Index Price (Prezzo indice)
Un prezzo di riferimento creato basandosi su vari mercati spot, ecc.
Mark Price (Prezzo di riferimento)
Il prezzo utilizzato dall’exchange per stimare il valore equo dei futures
Binance distingue tra Mark Price e Last Price per gestire il rischio di liquidazione, e Bitget spiega anche che utilizza il Mark Price per il calcolo del PnL non realizzato, il funding e l’attivazione della liquidazione.
16. Perché posso essere liquidato anche se il grafico non ha raggiunto il prezzo di liquidazione?
Questa è una domanda molto frequente.
Se la candela di base è visualizzata con il Last Price ma il trigger di liquidazione dell’exchange si basa sul Mark Price, può esserci una differenza temporanea tra i due prezzi.
Anche Bybit, nella sua guida ufficiale alla liquidazione, afferma:
La liquidazione può essere attivata in base al Mark Price, non al Last Traded Price.
questo.
Pertanto, quando detieni una posizione con un alto rischio di liquidazione, non guardare solo il Last Price, ma controlla anche il Mark Price.
17. Perché è necessario l’Index Price?
Se si utilizza solo l’ultimo prezzo di esecuzione di un determinato exchange di futures come riferimento:
- Esecuzioni anomale istantanee
- Order book sottile
- Manipolazione del mercato
- Wick improvvisi
ecc. possono avere un grande impatto.
Pertanto, è comune creare un Index Price facendo riferimento ai prezzi spot di vari exchange e utilizzarlo per il calcolo del Mark Price.
Anche Bitget spiega l’Index Price come un valore ponderato dei prezzi di vari exchange spot.
18. Cos’è il margine Cross?
Nel margine cross, il margine disponibile nel conto è condiviso tra più posizioni.
Bybit spiega che nel margine cross, il margine disponibile del conto di trading unificato è condiviso tra posizioni e ordini, e il profitto o la perdita di una posizione può influenzare i requisiti di margine di un’altra posizione.
Il vantaggio è l’efficienza del capitale.
Anche se una posizione subisce una perdita temporanea, altri asset del conto possono sostenere il margine.
19. Il rischio del margine Cross
Il vantaggio del margine cross è anche il suo svantaggio.
Questo perché è possibile utilizzare più margine del conto per mantenere una singola posizione.
Anche OKX spiega che nella liquidazione del margine cross, l’intero margine assegnato al conto di trading può essere influenzato.
In breve:
Il rischio di una singola posizione può estendersi all’intero conto futures.
questo punto.
20. Cos’è il margine isolato (Isolated Margin)?
Nel margine isolato, il margine assegnato a una specifica posizione è separato dalle altre posizioni.
Bybit spiega che le posizioni a margine isolato sono gestite in modo indipendente e la liquidazione di tale posizione non influisce direttamente su altre posizioni indipendenti.
Anche OKX informa che nella liquidazione isolata, il margine assegnato a quella posizione è il fulcro.
21. Confronto tra Cross e Isolato
| Distinzione | Cross | Isolato |
|---|---|---|
| Margine | Condivisione asset nel conto | Separato per posizione |
| Efficienza capitale | Può essere alta | Relativamente limitata |
| Perdita di una posizione | Può influenzare altri asset | Limitata principalmente a quella posizione |
| Difficoltà di gestione | Alta | Relativamente facile da capire |
| Ambito di liquidazione | Può essere ampio | Relativamente limitato |
Non si può dire che uno sia assolutamente migliore dell’altro.
Dipende dalla strategia e dalla struttura del conto.
22. L’isolato è assolutamente più sicuro per i principianti?
Non si dovrebbe dire che è “assolutamente sicuro”.
Anche se usi l’isolato, se la dimensione della posizione è eccessivamente grande o la leva è alta, puoi essere liquidato rapidamente.
Tuttavia, poiché è facile limitare separatamente il margine da investire in una singola posizione, può essere relativamente più facile comprendere l’ambito del rischio.
Alla fine, il punto chiave è il dimensionamento della posizione (Position Sizing) piuttosto che la modalità di margine.
23. Cos’è il Funding Rate?
I Perpetual Futures non hanno data di scadenza.
Pertanto, è necessario un meccanismo per mitigare la divergenza tra il prezzo dei futures e il prezzo spot, e il più rappresentativo è il Funding Rate.
Binance spiega il funding come un flusso di cassa scambiato periodicamente tra i detentori di posizioni Long e Short di un contratto perpetuo.
La struttura è diversa dai costi che l’exchange trattiene come normali commissioni di trading.
24. Cosa succede se il Funding Rate è positivo?
Nella struttura generale:
Funding Rate > 0
Long → paga Short
Funding Rate < 0
Short → paga Long
Il regolamento avviene in questa direzione.
Tuttavia, il metodo di calcolo effettivo, i limiti massimi/minimi e l’intervallo di regolamento possono variare a seconda del contratto, quindi è necessario controllare le informazioni dettagliate del simbolo.
25. Calcolo della commissione di funding
Il concetto base è:
Commissione di funding ≈ Valore della posizione × Funding Rate
questo.
Esempio:
- Posizione: 20.000 USDT
- Funding: +0,01%
- Long
In questo caso, come esempio semplice:
20.000 × 0,01%
= 2 USDT
di pagamento di funding.
26. Il funding avviene sempre ogni 8 ore?
No.
Sebbene l’intervallo di 8 ore sia comunemente utilizzato in molti contratti perpetui, inclusi BTC ed ETH, non è applicato permanentemente lo stesso intervallo a tutti gli exchange e a tutti i contratti.
L’exchange può modificare l’intervallo di funding o i parametri in base al prodotto o alle condizioni di mercato.
Pertanto, è necessario controllare sulla schermata di trading:
- Funding Rate attuale
- Prossimo orario di funding
- Intervallo di funding
questo.
27. Devo chiudere la posizione appena prima per evitare il funding?
Non necessariamente.
Ad esempio, se hai chiuso frettolosamente la posizione per risparmiare 2 USDT di commissione di funding, ma:
- Commissioni di trading
- Spread
- Slippage
totali ammontano a 10 USDT, potrebbe essere più costoso.
Non guardare solo il funding, ma calcola il costo totale di trading.
28. Maker e Taker
Nel trading di futures esiste generalmente una struttura di commissioni Maker/Taker.
Maker
Un ordine che aggiunge nuova liquidità all’order book
Taker
Un ordine che consuma gli ordini esistenti nell’order book e viene eseguito immediatamente
Di solito, un ordine a mercato (Market Order) è un Taker.
Tuttavia, non significa che un ordine limite (Limit Order) sia sempre un Maker.
Anche un ordine limite (Limit Order) che viene eseguito immediatamente con un ordine esistente può diventare un Taker.
29. Ordine a mercato (Market Order)
Un ordine a mercato tenta l’esecuzione immediata al prezzo attualmente disponibile sul mercato.
Vantaggi:
- Alta probabilità di esecuzione
- Ingresso/uscita rapido
Svantaggi:
- Possibilità di commissioni Taker
- Slippage
In un mercato volatile, se è fondamentale ridurre immediatamente la posizione, l’esecuzione stessa può essere più importante delle commissioni.
30. Ordine limite (Limit Order)
Un ordine limite consente all’utente di specificare il prezzo desiderato.
Esempio:
Prezzo attuale BTC 100.000 USDT
99.500 USDT Limit Buy
Si imposta l’ordine e si attende che il prezzo scenda fino a quel livello.
Vantaggi:
- Controllo del prezzo
- Possibilità di esecuzione come Maker
Svantaggi:
- Potrebbe non essere eseguito
31. Post Only
Post Only è una funzione utilizzata quando si intende eseguire un ordine come Maker.
Se l’ordine dovesse essere eseguito immediatamente come Taker, la prassi comune è annullarlo invece di eseguirlo.
È utile per strategie Maker ad alta frequenza, ma potrebbe non essere adatto per uno Stop Loss urgente.
32. Reduce Only
Reduce Only è un’opzione d’ordine molto importante.
Limita l’uso dell’ordine al solo scopo di ridurre la posizione esistente senza aumentarla.
Ad esempio, se si detiene una posizione Long di 1 BTC e si utilizza un ordine Sell Reduce Only di 1 BTC, questo opererà esclusivamente per chiudere la posizione.
Senza Reduce Only, a seconda della situazione, potrebbe esserci il rischio che, dopo la chiusura della posizione esistente, venga aperta una posizione nella direzione opposta.
33. Stop Loss
Lo Stop Loss è un ordine impostato per ridurre o chiudere una posizione quando la perdita raggiunge un determinato livello.
Esempio:
- Long Entry: 100.000
- Stop: 98.000
In questo caso, si cerca di limitare la perdita a fronte di un movimento sfavorevole di circa il 2%.
Tuttavia, in mercati volatili, può verificarsi uno slippage tra il prezzo di attivazione (Trigger Price) e il prezzo di esecuzione effettivo.
In altre parole:
Stop Loss = Garanzia di esecuzione al 100% al prezzo esatto specificato
non è corretto.
34. Stop Loss e Liquidazione sono concetti completamente diversi
Stop Loss
Ordine di gestione del rischio scelto dall’utente
Liquidazione
Processo in cui il motore di rischio dell’exchange interviene quando non viene mantenuto il requisito di margine
Pertanto, nella gestione del rischio comune:
Non utilizzare la liquidazione come uno Stop Loss
è fondamentale.
Una strategia che consiste nel resistere fino alla liquidazione può significare accettare una perdita di capitale significativa.
35. Take Profit
Il Take Profit è un ordine per ridurre o chiudere una posizione a un prezzo obiettivo.
Esempio:
- Long Entry: 100.000
- TP: 110.000
può essere impostato in questo modo.
Nella pratica, oltre a chiudere l’intera posizione in una volta sola, esistono metodi come:
- 25%
- 25%
- 50%
per chiudere la posizione in modo frazionato.
36. Modalità One-way
Nella modalità One-way, si detiene una posizione netta in una direzione per un singolo contratto.
Esempio:
Se si detiene un Long BTCUSDT e si inserisce un ordine Short, la posizione Long esistente viene ridotta o convertita nella direzione opposta.
37. Modalità Hedge
Nella modalità Hedge, è possibile gestire separatamente le posizioni Long e Short sullo stesso contratto.
Esempio:
- BTC Long
- BTC Short
È possibile attuare una strategia che detiene entrambe contemporaneamente.
Nell’attuale ambiente di trading di futures di Bybit, è possibile selezionare la modalità di posizione e, a seconda della modalità di margine, il trattamento del rischio delle posizioni coperte (Hedged) può variare.
38. Aprire Long e Short contemporaneamente elimina le perdite?
No.
Aprire Long e Short con la stessa dimensione di posizione può ridurre l’esposizione alla direzione del prezzo, ma:
- Commissioni di trading su entrambi i lati
- Funding
- Spread
- Slippage
e altri costi rimangono presenti.
Inoltre, se la dimensione della posizione e l’ingresso sono diversi, potrebbe non trattarsi di una copertura (Hedge) completa.
Pertanto:
Hedge = Eliminazione del rischio a costo zero
non è corretto.
39. PnL non realizzato (Unrealized PnL)
L’Unrealized PnL è il profitto o la perdita valutata di una posizione non ancora chiusa.
Esempio:
BTC Long
- Entry: 100.000
- Prezzo di valutazione attuale: 105.000
In questo caso esiste un profitto valutato, ma non è un profitto realizzato finché la posizione non viene chiusa.
40. PnL realizzato (Realized PnL)
È il profitto o la perdita confermata dopo aver effettivamente chiuso la posizione.
Tuttavia, il Realized PnL finale visualizzato sull’exchange può includere:
- Commissioni di trading
- Funding
- Altri costi
e simili.
Pertanto, il PnL calcolato semplicemente dalla differenza di prezzo può differire dal PnL finale del conto.
41. Non confondere il ROE con il rendimento effettivo del prezzo
Nelle schermate dei futures ad alta leva finanziaria:
ROE +100%
possono apparire numeri come questo.
Ciò non significa che il prezzo del BTC sia aumentato del 100%.
Poiché il ROE viene calcolato in base al margine utilizzato nella posizione, con una leva elevata anche una piccola variazione di prezzo può tradursi in un ROE elevato.
Ad esempio, con un’esposizione di 10x, se l’asset sottostante si muove di circa il 10% nella direzione favorevole, in un calcolo semplificato si può generare un PnL direzionale di circa il 100% rispetto al margine.
42. Anche le commissioni sembrano elevate a causa della leva
Le commissioni di trading sui futures sono solitamente calcolate in base al valore della posizione (Position Value).
Esempio:
- Margine 1.000 USDT
- Posizione 10.000 USDT
In questo caso, la commissione di trading viene calcolata sulla posizione di 10.000 USDT, non su 1.000.
Ecco perché, all’aumentare della leva, le commissioni sembrano più grandi rispetto al capitale proprio.
Ciò che è importante è:
La leva non ha aumentato il tasso di commissione ufficiale, ma ha aumentato il valore della posizione
è questo.
43. Costi di transazione effettivi dei futures
Il costo effettivo dei futures non è semplicemente Maker/Taker.
Concettualmente:
Commissione di ingresso + Commissione di uscita ± Funding ± Spread ± Slippage
devono essere considerati insieme.
Pertanto, anche se un exchange ha commissioni leggermente più basse, se il book degli ordini di quella coppia è sottile e lo slippage è elevato, il costo di esecuzione effettivo potrebbe essere superiore.
44. Perché il dimensionamento della posizione (Position Sizing) è più importante della leva
I principianti spesso semplificano dicendo:
3x è sicuro
20x è rischioso
Tuttavia, il rischio effettivo è una combinazione di:
- Dimensione del conto (Account Size)
- Dimensione della posizione (Position Size)
- Distanza dello stop (Stop Distance)
- Leva
- Volatilità
Ad esempio, non si può confrontare semplicemente il numero della leva tra una persona con 100.000 USDT di capitale che imposta una posizione di 1.000 USDT a 20x e una persona con 2.000 USDT di capitale che gestisce una posizione di 10.000 USDT a 5x.
45. Decidere prima quanto perdere in una singola operazione
Nella gestione del rischio pratica, è utile decidere:
Quanto perderò se ho torto?
prima di chiedersi:
Quanto guadagnerò?
Ad esempio:
- Conto: 10.000 USDT
- Perdita massima consentita per operazione: 100 USDT
- Distanza dello stop: 2%
In questo caso, è possibile calcolare inversamente la dimensione della posizione in base a quel limite di rischio.
46. Esempio di dimensionamento della posizione
In un calcolo semplice:
- Perdita massima: 100 USDT
- Distanza dello stop: 2%
allora:
100 ÷ 0,02
= 5.000 USDT
sarà il valore della posizione.
Ovvero, una struttura in cui se una posizione di 5.000 USDT si muove in modo sfavorevole del 2%, la perdita direzionale è di circa 100 USDT.
Nel trading reale, è necessario considerare anche commissioni e slippage.
47. Rapporto Rischio/Rendimento (Risk/Reward Ratio)
Esempio:
- Stop Loss: -2%
- Take Profit: +6%
In questo caso, il rapporto rischio/rendimento basato sul prezzo è circa:
1 : 3
Tuttavia, un rapporto rischio/rendimento elevato non rende automaticamente una strategia buona.
È necessario guardare anche al tasso di vincita e all’esecuzione effettiva.
Ad esempio, anche con una strategia 1:5, se il prezzo obiettivo viene raggiunto raramente, il valore atteso complessivo potrebbe non essere buono.
48. Perché non posizionare lo stop vicino alla liquidazione
A volte si posiziona lo Stop Loss molto vicino al prezzo di liquidazione.
Tuttavia, questo metodo potrebbe significare che si sta già accettando un rischio di posizione molto elevato.
In caso di improvvisi cambiamenti di mercato:
- Variazione del prezzo di mercato (Mark Price)
- Slippage
- Variazione del requisito di margine
e simili, si potrebbe entrare nel processo di liquidazione più velocemente del previsto.
Sia Bybit che Binance utilizzano il Mark Price e il margine di mantenimento (Maintenance Margin) per calcolare il rischio di liquidazione.
49. Errore comune 1: Utilizzo della leva massima
Solo perché l’exchange consente di selezionare 50x, 100x, ecc., non significa che sia necessario utilizzarli.
Una leva elevata può modificare drasticamente il PnL rispetto al capitale proprio anche con piccole variazioni di mercato.
La leva massima possibile offerta dall’exchange e il rischio appropriato che un utente può gestire sono concetti completamente diversi.
50. Errore 2: Fare trading guardando solo il prezzo di liquidazione
Non si può considerare una posizione sicura solo perché “il prezzo di liquidazione è lontano”.
Ad esempio, se anche una perdita del 30% del conto è fatale per te, la gestione del rischio è già sbagliata, anche se il prezzo di liquidazione è lontano.
Stop Loss e dimensionamento della posizione vengono prima.
51. Errore 3: Lasciare attivo Cross Margin senza conoscerne i rischi
Nel Cross Margin, il margine di altre parti del conto può essere utilizzato per mantenere una posizione in perdita.
Pertanto:
Una situazione in cui pensavi di perdere solo il margine della posizione, ma più asset del conto futures diventano a rischio
può verificarsi.
52. Errore 4: Ignorare il Funding
Se mantieni una posizione per diverse settimane e calcoli solo le commissioni di trading, potresti valutare erroneamente i costi effettivi.
Se il Funding è costantemente nella direzione in cui paghi, i costi di mantenimento si accumulano.
Al contrario, potresti anche ricevere il Funding.
53. Errore 5: Usare sempre Market Order
L’ordine a mercato è comodo, ma:
- Commissioni Taker
- Spread
- Slippage
possono verificarsi.
Soprattutto nelle altcoin con un book degli ordini sottile, se inserisci un ordine grande, potresti ottenere un prezzo medio molto peggiore del previsto.
54. Errore 6: Posizione grande su altcoin a bassa liquidità
Anche se i futures di BTC e delle altcoin a bassa capitalizzazione sembrano lo stesso prodotto, la struttura del mercato è diversa.
Nei contratti a bassa liquidità:
- Allargamento dello spread
- Aumento dello slippage
- Wick improvvisi
- Variazioni del Funding
possono apparire in modo più marcato.
Pertanto, la liquidità del contratto specifico che stai negoziando è più importante del volume di trading complessivo dell’exchange.
55. Errore 7: Continuare a resistere con margine aggiuntivo
In alcuni casi, aggiungere continuamente margine a una posizione in perdita può spostare lontano il prezzo di liquidazione.
Tuttavia, questo non risolve la causa della perdita.
Se non riconosci una tesi di trading errata e continui ad aggiungere capitale, una singola operazione può danneggiare l’intero conto.
56. Errore 8: Concentrarsi sui numeri ROE invece che sul rendimento
Una schermata in cui il ROE aumenta rapidamente con una leva 100x può sembrare attraente.
Tuttavia, anche nella direzione opposta, la perdita si espande alla stessa velocità.
Ciò che è importante non è il grande numero ROE sullo schermo, ma:
Come cambia il patrimonio netto del conto (Account Equity) nel lungo periodo
è questo.
57. Errore 9: Pensare che le formule di liquidazione siano uguali per ogni exchange
Le formule dettagliate sono diverse.
Per ogni exchange:
- Livello di margine di mantenimento (Maintenance Margin Tier)
- Limite di rischio (Risk Limit)
- Prezzo di mercato (Mark Price)
- Modalità conto (Account Mode)
- Margine di portafoglio (Portfolio Margin)
- Liquidazione parziale
e simili possono variare.
Ad esempio, Bybit ha adeguato il metodo di calcolo del margine anche nel 2026, e i criteri di calcolo IM/MM per Cross Margin e Isolated Margin sono diversi.
Pertanto, non dovresti applicare direttamente i risultati del calcolatore di liquidazione di un altro exchange.
58. Errore 10: Usare i futures come spot per investimenti a lungo termine
I futures perpetui non hanno scadenza, ma può esserci il Funding.
Inoltre, le posizioni a leva hanno un rischio di liquidazione.
Pertanto:
Detenere BTC spot per 2 anni
e
Mantenere un Long perpetuo su BTC a leva per 2 anni
sono strutture di rischio completamente diverse.
59. Checklist prima di iniziare il trading di futures
Prima di aprire una posizione, controlla almeno quanto segue:
- È Long o Short?
- Qual è il valore effettivo della posizione?
- Qual è la proporzione della posizione rispetto al conto?
- È Cross o Isolated?
- Dov’è lo Stop Loss?
- Qual è la perdita effettiva quando viene raggiunto lo stop?
- Dov’è il prezzo di liquidazione?
- Qual è il prezzo di mercato (Mark Price)?
- Qual è il tasso di Funding?
- Quando è il prossimo Funding?
- È di tipo Maker o Taker?
- Lo spread è sufficientemente stretto?
- La profondità del book degli ordini è sufficiente?
- È necessario Reduce Only?
- La dimensione della posizione è eccessiva?
Se non riesci a rispondere a questa checklist, è meglio comprendere prima i concetti corrispondenti prima di aprire una posizione.
60. Come scegliere un exchange?
Lo scopo di questo articolo non è classificare gli exchange, quindi riassumerò brevemente.
Nel 2026, i principali exchange globali di futures includono:
- Binance
- OKX
- Bybit
- Bitget
e simili.
Quando si sceglie un exchange, è necessario confrontare:
- Supporto per il contratto che negozierò
- Liquidità effettiva
- Commissioni Maker/Taker
- Funding
- Motore di rischio (Risk Engine)
- Prova di riserva (Proof of Reserves)
- Disponibilità per paese
Il confronto dettagliato è trattato separatamente nella guida al confronto dei migliori exchange di futures di Bitcoin.
61. FAQ sui Bitcoin Futures
Q1. Cos’è il trading di futures su Bitcoin?
È un metodo di negoziazione di contratti derivati basati sui movimenti di prezzo del BTC.
È possibile andare Long e Short e utilizzare la leva finanziaria.
Q2. Qual è la differenza principale tra spot e futures?
Lo spot consiste nell’acquistare l’asset crittografico reale, mentre i futures negoziano contratti.
Nei futures esistono strutture aggiuntive come leva, Short, liquidazione e Funding.
Q3. Cosa sono i futures perpetui?
Sono contratti futures senza data di scadenza.
Invece della scadenza, viene utilizzata la struttura del tasso di Funding per gestire la divergenza tra il prezzo dei futures e quello spot.
Q4. Qual è la differenza tra Long e Short?
Il Long è una direzione che trae profitto dall’aumento del prezzo, mentre lo Short è una direzione che trae profitto dalla diminuzione del prezzo.
Q5. Con una leva 10x, vengo liquidato se il BTC si muove del 10%?
Non si può calcolare così semplicemente.
La liquidazione è determinata da diverse variabili come margine di mantenimento, dimensione della posizione, modalità di margine, commissioni, livello di rischio, ecc.
Q6. Cosa è meglio tra Cross e Isolated?
Non c’è un’opzione assolutamente migliore.
Il Cross può avere un’efficienza del capitale più elevata condividendo il margine del conto, mentre l’Isolated rende più facile separare il rischio di margine per posizione.
Q7. Cos’è il Mark Price?
È un prezzo utilizzato per ridurre l’impatto di prezzi di esecuzione anomali temporanei e per stimare il prezzo equo dei futures.
I principali exchange utilizzano il Mark Price per gestire il PnL non realizzato o il rischio di liquidazione.
Q8. Posso essere liquidato anche se il grafico non ha raggiunto il prezzo di liquidazione?
È possibile.
Questo perché alcuni exchange utilizzano il Mark Price per attivare la liquidazione, mentre il grafico di base mostra l’ultimo prezzo (Last Price). Anche Bybit lo comunica ufficialmente.
Q9. Cos’è la commissione di Funding (Funding Fee)?
È un importo scambiato periodicamente tra Long e Short per mantenere il prezzo dei futures perpetui vicino al mercato spot.
Q10. Il Funding avviene ogni 8 ore?
8 ore è comune, ma non si può presumere che tutti i contratti siano uguali.
È necessario controllare l’intervallo di Funding e il prossimo orario di Funding del simbolo effettivo.
Q11. L’ordine limite è sempre Maker?
No.
Anche un ordine limite può diventare Taker se viene eseguito immediatamente con un ordine esistente nel book.
Q12. Stop Loss e liquidazione sono la stessa cosa?
No.
Lo Stop Loss è un ordine di gestione del rischio impostato dall’utente, mentre la liquidazione è un processo in cui il motore di rischio dell’exchange interviene quando non viene soddisfatto il requisito di margine.
Q13. È possibile aprire posizioni Long e Short contemporaneamente in Hedge Mode?
È possibile negli exchange supportati e nella Position Mode.
Tuttavia, anche detenendo entrambe le posizioni, possono essere applicati costi di transazione come commissioni (Fee) e Funding.
Q14. Le commissioni sui futures si basano sul margine?
Generalmente, il valore nominale della posizione (Position Value) è ciò che conta.
Pertanto, se si crea una posizione ampia con una leva elevata, l’incidenza delle commissioni rispetto al proprio capitale può aumentare.
Q15. Qual è la cosa più importante per un principiante?
Prima di guardare al numero della leva, è importante comprendere:
- Dimensione della posizione (Position Size)
- Stop Loss
- Modalità di margine (Margin Mode)
- Liquidazione
- Funding
è fondamentale comprenderli.
62. Conclusione – Il numero più importante nel trading di futures non è la ‘leva massima’
La caratteristica più evidente dei Crypto Futures è la leva (Leverage).
Tuttavia, il numero più importante per sopravvivere a lungo termine è:
Quanto perderò dal mio account se questa operazione dovesse andare male?
appunto.
Non c’è motivo di utilizzare una leva 100x solo perché viene offerta.
Al contrario, non si può considerare sicura una posizione solo perché si utilizza una leva 3x, se la dimensione della posizione è eccessiva.
Il rischio reale è determinato da:
Valore della posizione + Margine + Distanza dello Stop + Volatilità + Leva
tutti insieme.
Inoltre, nei futures non bisogna guardare solo al prezzo attuale.
I principali exchange distinguono tra Last Price e Mark Price, utilizzando il Mark Price per la gestione del rischio di liquidazione.
Nei Perpetual Futures, è necessario considerare anche il Funding.
Il Funding è una struttura regolata tra posizioni Long e Short e, più a lungo si detiene una posizione, più può influenzare i costi o i profitti accumulati.
Anche la modalità di margine (Margin Mode) è importante.
La modalità Cross è efficiente poiché diverse posizioni possono condividere il margine dell’account, ma una perdita può influenzare un patrimonio più ampio. La modalità Isolated separa il margine per ogni posizione, consentendo di gestire il raggio di rischio in modo relativamente più chiaro.
Pertanto, l’ordine logico per iniziare il trading di futures è:
- Comprensione di Long / Short
- Comprensione del valore della posizione (Position Value)
- Comprensione del margine
- Comprensione di Cross / Isolated
- Comprensione di Mark Price e liquidazione
- Comprensione del Funding
- Comprensione di Maker/Taker e dei tipi di ordine
- Impostazione dello Stop Loss
- Dimensionamento della posizione (Position Sizing)
- Solo dopo, determinazione della leva
è l’approccio più ragionevole.
L’obiettivo di un buon trader di futures non è guadagnare il più possibile in una singola operazione, ma limitare il rischio affinché l’intero account non venga distrutto in caso di giudizio errato.
Scelta dell’exchange di futures
Se non hai ancora deciso quale piattaforma utilizzare, puoi confrontare Binance, OKX, Bybit e Bitget nel documento di confronto dedicato di CoinPop.
TOP 2026: Confronto e consigli sugli exchange di futures Bitcoin
In questo articolo non ripeteremo le classifiche dei singoli exchange.
Una volta scelto l’exchange, dovresti verificare le ultime informazioni della piattaforma su:
- Regole sul margine (Margin Rule)
- Regole di liquidazione (Liquidation Rule)
- Intervallo di Funding
- Commissioni (Fee)
- Restrizioni regionali
prima di aprire una posizione reale.
Criteri di redazione
Questo documento è stato redatto facendo riferimento ai dati ufficiali di Binance, Bybit, OKX e Bitget relativi a rischio futures, Funding, margine, Mark Price e liquidazione, aggiornati ad agosto 2026.
Le formule di liquidazione, i livelli di margine di mantenimento (Maintenance Margin Tier), gli intervalli di Funding e le modalità dell’account variano da un exchange all’altro e possono cambiare frequentemente.
Ad esempio, Bybit ha modificato il metodo di calcolo del margine Cross/Isolated anche nel 2026, e gli exchange modificano individualmente la leva, i livelli di margine e i parametri di Funding per specifici contratti futures.
Pertanto, gli esempi numerici in questo articolo sono casi semplificati per spiegare i principi; per il calcolo effettivo del prezzo di liquidazione o dei costi di transazione, è necessario utilizzare come riferimento finale le specifiche del contratto dell’exchange che si sta utilizzando.
Avviso sui rischi: Il trading di futures su criptovalute e il trading con leva comportano rischi elevati e, a seconda dei movimenti di mercato, è possibile perdere una parte significativa o l’intero margine investito. Questo contenuto è materiale educativo volto a spiegare la struttura dei futures e non costituisce un consiglio di investimento o un invito a entrare in una specifica posizione.
