Para ser sincero, quando ouvi o nome Hyperliquid pela primeira vez, pensei que fosse apenas mais uma DEX surgindo. No mercado DeFi, novas exchanges aparecem todos os meses e a maioria não dura seis meses. Mas esta era diferente.
Atualmente, em 2026, a Hyperliquid detém sozinha mais de 50% da participação de mercado das exchanges de derivativos descentralizados. A diferença para a segunda colocada, Jupiter, é de 44 pontos percentuais. Não é apenas a DEX número 1; ela está superando sucessivamente exchanges centralizadas (CEX) de médio porte no ranking global geral.
O volume de negociação acumulado ultrapassou 3 trilhões de dólares no início de 2025 e, em termos de receita on-chain, alcançou o terceiro lugar entre todos os protocolos de blockchain, atrás apenas da Tether e da Circle. Os números parecem inacreditáveis, mas são todos dados on-chain verificados.
Neste artigo, vamos explicar exatamente o que é a Hyperliquid, como ela funciona e como usá-la do início ao fim. Não evitaremos termos técnicos, mas explicaremos de uma forma fácil de entender.
O que é a Hyperliquid
Hyperliquid é uma exchange de derivativos descentralizada que opera em sua própria blockchain de Camada 1 (L1). Definindo em uma frase: “É um ecossistema financeiro on-chain que combina a velocidade das exchanges centralizadas com a transparência da descentralização”.
O significado do nome também é intuitivo: “HYPER (hiper/muito forte)” + “LIQUID (liquidez)”. O nome carrega a confiança de que a liquidez é abundante, literalmente.
A equipe fundadora é composta por especialistas em finanças e tecnologia de Harvard, MIT e Caltech. O ponto notável é que este projeto não recebeu um único centavo de investimento de capital de risco (VC) externo. Ele foi desenvolvido com fundos próprios e possui uma estrutura que devolve a maior parte dos lucros para a comunidade. Quando o token HYPE foi lançado em novembro de 2024, 70% do fornecimento total foi distribuído para a comunidade, o que é uma extensão dessa filosofia.
A identidade da entidade operadora não é totalmente pública; o representante da equipe de desenvolvimento atua sob o pseudônimo “iliensinc”. Inicialmente, isso pode parecer um fator de insegurança, mas como o código e os dados on-chain são públicos, em termos de transparência, é até melhor do que muitas exchanges centralizadas.
Principais Estatísticas (Base 2026)
- Participação de mercado de DEX de Futuros: Mais de 50% (1º lugar)
- Volume de negociação acumulado: Mais de 3 trilhões de dólares
- Volume de negociação mensal: Cerca de 200 bilhões de dólares
- Interesse Aberto (OI): Mais de 5 bilhões de dólares
- Ranking de receita on-chain: 3º lugar entre todos os protocolos blockchain
- Ativos suportados: Mais de 500 mercados de futuros perpétuos
O que a diferencia de outras DEXs
Quando se fala em DEX, muitas pessoas pensam em AMMs (Automated Market Makers) como o Uniswap. No modelo Uniswap, contratos inteligentes calculam os preços automaticamente e processam negociações com base na liquidez presa em pools. É simples e escalável, mas tem desvantagens.
O slippage é alto. Taxas de gás são cobradas em cada transação. Estruturalmente, não é adequado para derivativos complexos como futuros perpétuos. Crucialmente, não utiliza o sistema de Livro de Ordens (Order Book) ao qual os traders tradicionais estão acostumados.
A Hyperliquid resolveu esses problemas diretamente.
Livro de Ordens On-chain
A Hyperliquid implementou o Livro de Ordens Central de Limite (CLOB – Central Limit Order Book), usado em CEXs, diretamente na blockchain. Todas as ordens são registradas on-chain, e o matching entre maker e taker também ocorre dentro da rede. Você não precisa apenas confiar nos resultados da negociação; pode verificá-los pessoalmente na blockchain.
Negociação Sem Taxas de Gás
Não há taxas de gás da Ethereum cobradas em cada transação. Embora uma pequena quantidade de gás seja necessária uma única vez para ativar a carteira no primeiro uso, as transações individuais subsequentes não possuem taxas de gás. Qualquer pessoa que já usou uma DEX no ecossistema Ethereum entenderá imediatamente a enorme diferença que isso faz na experiência do usuário.
Sem Necessidade de KYC
Em CEXs como Binance ou Bybit, a Verificação de Identidade (KYC) consome tempo e a entrega de informações pessoais pode ser um fardo. Na Hyperliquid, você pode negociar imediatamente apenas conectando sua carteira. Não há registro de conta separado nem verificação de e-mail. O endereço da sua carteira é a sua conta.
Redistribuição Transparente das Taxas
As CEXs ficam com as taxas de negociação como lucro da empresa. A Hyperliquid utiliza mais de 90% da receita de taxas para a recompra (buyback) do token HYPE. Todo esse fluxo é aberto on-chain. De acordo com a análise da Cantor Fitzgerald, cerca de 99% dos 874 milhões de dólares em taxas geradas pela Hyperliquid até 2025 foram usados em recompras.
Estrutura Tecnológica – HyperCore, HyperEVM, HyperBFT
Para entender de onde vem o desempenho da Hyperliquid, é preciso conhecer sua estrutura tecnológica. Explicaremos de forma simples.
HyperBFT – Algoritmo de Consenso
A Hyperliquid utiliza um algoritmo de consenso próprio chamado HyperBFT. É uma versão otimizada baseada na tecnologia Hotstuff. Graças a isso, a latência de confirmação de bloco é de 0,2 segundos (mediana) e até o 99º percentil está dentro de 0,9 segundos. Em termos simples, quando você envia uma ordem, ela é executada em menos de 1 segundo.
A capacidade de processamento é de média 100.000 a 200.000 ordens por segundo, com um máximo teórico estimado em mais de 1 milhão por segundo. Estes números são esmagadores comparados às DEXs existentes na Ethereum ou Solana.
HyperCore – Motor Financeiro
O HyperCore é a camada financeira da Hyperliquid. Futuros perpétuos, negociação à vista (spot), o livro de ordens e os mecanismos de liquidação funcionam todos aqui. É um ambiente de execução dedicado e totalmente otimizado para a lógica financeira.
HyperEVM – Camada de Contratos Inteligentes
O HyperEVM é um ambiente de contrato inteligente compatível com a Máquina Virtual Ethereum (EVM). Ele foi adicionado à mainnet no início de 2025. Os desenvolvedores podem implantar códigos Solidity existentes diretamente na Hyperliquid, e as carteiras e ferramentas do ecossistema Ethereum são compatíveis. O HyperEVM pode ler os dados financeiros do HyperCore, permitindo conectar aplicativos DeFi, como protocolos de empréstimo e cofres tokenizados, à liquidez nativa de futuros.
HIP-1, HIP-2 – Padrões de Token
HIP-1 é o padrão de token nativo da Hyperliquid, permitindo que os tokens sejam registrados diretamente no livro de ordens on-chain. HIP-2 é uma estrutura que integra pools de liquidez e o livro de ordens, permitindo que provedores de liquidez participem de forma mais flexível. Graças a isso, a liquidez inicial para o lançamento de novos tokens é estabelecida através do método de Leilão Holandês (Dutch Auction).
Análise Completa do Token HYPE
Outro ponto fundamental que diferencia a Hyperliquid de outras DEXs é a estrutura econômica do token HYPE. Ele não é apenas um simples token de governança.
O Maior Airdrop da História
Em 29 de novembro de 2024, o token HYPE foi lançado oficialmente. Naquela manhã, 31% do fornecimento total foi distribuído via airdrop para os usuários iniciais, e 23,8% foram alocados para contribuidores da comunidade. Segundo a equipe de desenvolvimento, cerca de 270 milhões de HYPE foram liberados no momento do airdrop, o que valia aproximadamente 9,5 bilhões de dólares (cerca de 13 trilhões de won) na época. É um dos maiores airdrops na história das criptomoedas. Como foi uma recompensa para quem realmente usou a DEX Hyperliquid durante o período da campanha de pontos, o significado foi ainda maior.
Funções do HYPE
O token HYPE desempenha três funções principais.
- Staking: Validadores responsáveis pela segurança do algoritmo de consenso HyperBFT fazem o staking de HYPE. Recompensas de staking são pagas, servindo como base para a operação da rede descentralizada.
- Token de Gás: No HyperEVM, o HYPE é usado como taxa de gás para a execução de contratos inteligentes. Parte da taxa básica é queimada seguindo o modelo EIP-1559.
- Governança: Exerce direito de voto em mudanças no protocolo, atualizações e votações de validadores.
Assistance Fund – Mecanismo de Defesa de Preço
Esta é a parte mais singular da tokenomics da Hyperliquid. A maior parte da receita das taxas de negociação é roteada para um endereço de sistema chamado Assistance Fund (Fundo de Assistência), que compra HYPE automaticamente. Este fundo foi projetado sem uma chave específica, o que significa que ninguém pode retirar fundos de lá.
Até dezembro de 2025, cerca de 1 bilhão de dólares em HYPE foram acumulados neste endereço. A Hyper Foundation classificou oficialmente esse montante como ativos não circuláveis através de votação dos validadores. Na prática, tem o mesmo efeito de uma queima (burn). O fato de tokens que não serão fornecidos ao mercado continuarem se acumulando cria um suporte estrutural para o preço a longo prazo.
Estrutura de Distribuição do Token HYPE
- Airdrop para a Comunidade (Gênesis): 31%
- Futuros Contribuidores da Comunidade: 23,8%
- Principais Contribuidores (Equipe): Restante – distribuição linear de 0,08% ao dia a partir de 29 de novembro de 2025
- Investidores de VC: 0% (Nenhum)
O fato de não haver participação de VCs é um ponto extremamente importante. Muitos projetos sofrem correções de preço toda vez que ocorre o desbloqueio de tokens de VCs. Na Hyperliquid, esse risco estrutural não existe.
Estrutura de Taxas
As taxas da Hyperliquid estão entre as mais baixas do setor. Somado ao fato de não haver taxas de gás, o custo real de negociação é significativamente menor do que em CEXs.
Taxas de Futuros (Perpetual)
- Maker: 0,010%
- Taker: 0,035%
Taxas de Mercado à Vista (Spot)
- Maker: 0,020%
- Taker: 0,050%
Maker é o orquestrador que coloca ordens limitadas no livro de ordens, enquanto Taker é quem executa as ordens já existentes. Ao criar o hábito de usar ordens limitadas, você pode reduzir as taxas quase pela metade.
Desconto de Referência
Ao se cadastrar através de um código de referência, um desconto de 4% é aplicado permanentemente em todas as taxas de negociação. Pode parecer pouco, mas conforme a frequência de negociação aumenta, o efeito da economia acumulada é grande.
Fluxo da Receita de Taxas
As taxas de negociação são distribuídas da seguinte forma: o HLP (Liquidity Vault) recebe uma parte, e o restante é direcionado para a recompra de HYPE através do Assistance Fund. É uma estrutura onde, quanto mais taxas você paga, maior se torna a escassez do HYPE que você possui.
Uso Prático – Do Depósito à Primeira Negociação
A Hyperliquid não tem KYC nem criação de conta. Você só precisa de uma carteira. Mesmo um iniciante pode completar sua primeira negociação em 10 minutos.
Requisitos
- MetaMask ou qualquer carteira que suporte a rede Arbitrum
- USDC na rede Arbitrum (para depósito)
- Uma pequena quantidade de ETH na rede Arbitrum (taxa de gás inicial de cerca de US$ 0,06)
Passo 1: Conectar Carteira
Após acessar o site oficial da Hyperliquid (app.hyperliquid.xyz), clique no botão ‘Connect’ no canto superior direito. Quando a janela de seleção de carteira aparecer, escolha a MetaMask e aprove a conexão. Após conectar, clique no botão ‘Enable Trading’ para ativar o modo de negociação sem taxas de gás.
Passo 2: Depósito de USDC
<pNa aba 'Deposit', insira o valor de USDC que deseja depositar e aprove na MetaMask. O ETH na rede Arbitrum será usado para a taxa de gás, cerca de US$ 0,06. O USDC depositado entra por padrão na carteira de Futuros (Perps). Para negociar no mercado à vista, use o botão ‘Transfer to Spot’ para transferir para a carteira Spot.Passo 3: Depósito de Outras Redes como Solana
No início, apenas o USDC da Arbitrum era suportado, mas agora depósitos são possíveis a partir de vários ativos e redes. Usuários de Solana também podem depositar através de pontes (bridges).
Passo 4: Negociação de Futuros Perpétuos
Selecione o ativo que deseja negociar no menu à esquerda e a tela do livro de ordens aparecerá. Configure a alavancagem e insira uma ordem limitada ou a mercado. Você também pode configurar TP (Take Profit/Realização de Lucro) e SL (Stop Loss/Parada de Perda) ao enviar a ordem.
Para quem está negociando pela primeira vez, recomenda-se usar alavancagem baixa (2~5x) e tamanhos de posição pequenos. Como os ativos na Hyperliquid se movem rapidamente, há volatilidade suficiente mesmo sem alavancagem.
Passo 5: Saque
O saque é feito na aba ‘Withdraw’. Basta assinar com a MetaMask. O processamento do saque geralmente é concluído em poucos minutos.
Funções de Vault e HLP
Além da negociação simples, a Hyperliquid possui estruturas para gerar rendimento. Trata-se dos Cofres (Vaults).
HLP – Pool de Liquidez da Hyperliquid
HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) é o cofre oficial do protocolo. Quando os usuários depositam USDC, o HLP usa esses fundos para fazer market making (formação de mercado) e processar liquidações. Os depositantes compartilham parte das taxas de negociação.
É adequado para quem tem dificuldade em criar suas próprias estratégias de negociação ou não tem tempo. No entanto, como o HLP também mantém posições, pode haver perdas dependendo das condições de mercado. É fundamental entender que não há garantia do valor principal.
Cofres da Comunidade
Além do HLP, existem cofres comunitários operados por traders individuais ou algoritmos. O rendimento de cada cofre, o Drawdown Máximo (MDD) e o período de operação são todos públicos. O operador do cofre fica com até 10% dos lucros como taxa, e o depositante fica com o restante. É uma estrutura de alta transparência.
Riscos e Controvérsias – O Incidente JELLYJELLY
Não pretendo dizer que a Hyperliquid é perfeita. Em março de 2025, houve um incidente que envolveu a exchange em uma polêmica acalorada. Ser justo exige escrever sobre isso como aconteceu.
Incidente JELLYJELLY
O incidente começou quando um usuário abriu uma grande posição de venda (short) na memecoin JELLYJELLY na Hyperliquid. Esse usuário fechou parte da posição e sacou cerca de 2,76 milhões de dólares em garantias. Posteriormente, o preço da JELLYJELLY disparou, e as perdas não realizadas da posição short restante aumentaram para cerca de 10 milhões de dólares.
Com uma conta de sistema dedicada à liquidação assumindo essa posição, a Hyperliquid, após consultar os validadores, interrompeu a negociação de futuros de JELLYJELLY e fechou as posições dos usuários à força a um preço específico.
Como resultado, as perdas foram contidas, mas choveram críticas. O argumento era que “uma exchange descentralizada interveio à força nas posições dos usuários”. O CEO da Bitget apontou publicamente que “as falhas estruturais são graves”. Poucas horas após o incidente, cerca de 140 milhões de dólares em USDC foram retirados da Hyperliquid.
O que aprender com este incidente
A Hyperliquid usou este incidente como uma oportunidade para fortalecer as regras de gerenciamento de margem. No entanto, o dilema estrutural permanece: em condições de mercado extremas, decisões coletivas para proteger todo o sistema podem entrar em conflito com os princípios da descentralização. Este não é um problema apenas da Hyperliquid, mas um desafio fundamental enfrentado por todos os sistemas financeiros descentralizados.
O que é importante para o investidor é que eles não esconderam este incidente e responderam com dados on-chain e comunicação aberta. E, desde então, o volume de negociação e o OI mostraram uma tendência de recuperação.
Outros Fatores de Risco
- Vulnerabilidades de Contratos Inteligentes: Nenhum protocolo on-chain está 100% livre de bugs.
- Risco de Concentração de Validadores: Se um pequeno número de validadores controlar a rede, o nível de descentralização pode diminuir.
- Incerteza Regulatória: Existe a possibilidade de aumento da regulamentação sobre plataformas que oferecem negociação de derivativos sem KYC.
- Anonimato da Equipe: Como a equipe de desenvolvimento é anônima, existe incerteza sobre a continuidade da operação a longo prazo.
Hyperliquid vs Exchanges Centralizadas
Então, você deve usar a Hyperliquid em vez de CEXs como Binance ou Bybit? Ou deve usá-las em conjunto? Vamos comparar diretamente.
| Item | Hyperliquid | Principais CEXs (Binance, etc.) |
|---|---|---|
| Custódia de Ativos | Diretamente na carteira (Não-custodial) | Armazenado na exchange (Custodial) |
| KYC | Não necessário | Obrigatório |
| Transparência | Todas as transações abertas on-chain | Processamento interno, transparência limitada |
| Taxas de Negociação | Maker 0,01%, Taker 0,035% | Maker 0,02%, Taker 0,05% |
| Taxas de Gás | Nenhuma | Nenhuma |
| Velocidade de Depósito/Saque | Processamento on-chain (alguns minutos) | Rápido (instantâneo a alguns minutos) |
| Alavancagem | Até 50x (varia por ativo) | Até 125x |
| Liquidez de Volume | 1º lugar entre DEXs, nível médio entre CEXs | Topo do setor |
| Risco de Hack | Risco de contrato inteligente | Risco de hack da exchange |
| Destino das Taxas | Recompra de HYPE (Comunidade) | Exchange (Acionistas) |
A conclusão não é simples. Se você deseja ter controle total sobre seus ativos e a transparência on-chain é importante, a Hyperliquid tem vantagem. Se você precisa de alavancagem extremamente alta ou acesso a uma gama muito ampla de altcoins, as CEXs ainda são mais ricas em opções. Muitos traders usam ambas simultaneamente.
Para sua referência, os links de indicação do Coinpop para as principais CEXs podem ser encontrados abaixo.
- Binance 20% de desconto nas taxas: https://coinpopbit.com/pt/sobre-o-pacote-binance-2026/
- Bybit 20% de desconto nas taxas: https://coinpopbit.com/pt/guia-abrangente-da-bybit-para-negociacao-de-futuros-e-execucao-estrategica-2026/
- Bitget 50% de desconto nas taxas: https://coinpopbit.com/pt/guia-de-estrategia-mestre-bitget-2026-2/
- OKX 20% de desconto nas taxas: https://coinpopbit.com/pt/introducao-a-exchange-okx-2026/
Perguntas Frequentes
Q1. Em quais países a Hyperliquid pode ser usada?
A Hyperliquid é um protocolo descentralizado e não restringe oficialmente países específicos. No entanto, o acesso a algumas funções pode ser limitado em IPs dos EUA. Como a disponibilidade pode variar de acordo com as leis de criptomoedas de cada país, é recomendável verificar as leis locais.
Q2. Posso negociar Bitcoin diretamente na Hyperliquid?
Não é uma forma de possuir Bitcoin físico (spot). Você pode assumir posições na direção do preço do Bitcoin através de futuros perpétuos de Bitcoin (BTC-USDC Perp). Como o USDC é usado como margem, não há necessidade de depositar o próprio Bitcoin.
Q3. Onde posso comprar o token HYPE?
Você pode comprá-lo diretamente com USDC no mercado spot da própria Hyperliquid. Além disso, a negociação é possível em exchanges centralizadas como Bybit e Gate.io.
Q4. Qual é o rendimento do staking de HYPE?
O APY do staking varia de acordo com o status da rede e as configurações do validador. É mais preciso verificar o rendimento mais recente no site oficial da Hyperliquid.
Q5. Em quais casos posso perder fundos na Hyperliquid?
Se ocorrer uma liquidação em uma negociação com alavancagem, você pode perder todo o valor da margem. O cofre HLP não garante o principal e pode sofrer perdas dependendo das condições de mercado. Além disso, a possibilidade de bugs em contratos inteligentes ou hacks não é zero. O básico é operar apenas com o valor que você pode se dar ao luxo de perder.
Q6. Ouvi notícias sobre um ETF de HYPE da Hyperliquid, o que aconteceu?
Em dezembro de 2025, a Bitwise Asset Management solicitou um ETF de HYPE (Ticker: BHYP) à SEC dos EUA. O plano inclui uma taxa de administração anual de 0,67% e staking on-chain de tokens HYPE. A aprovação do ETF depende da decisão da SEC e, se aprovado, a entrada de capital institucional na Hyperliquid pode se tornar séria.
Conclusão – Para quem a Hyperliquid é adequada?
A Hyperliquid não é apenas uma tendência passageira. 50% de participação no mercado DEX, 3 trilhões de dólares em volume acumulado e 3º lugar em receita on-chain. Estes números não são expectativas especulativas, mas resultados criados por usuários reais.
É especialmente adequada para os seguintes tipos de pessoas:
- Pessoas que desejam negociar futuros mantendo seus ativos em sua própria carteira
- Pessoas que desejam começar rapidamente sem KYC
- Pessoas inseguras com os riscos de hack ou insolvência de CEXs
- Pessoas que concordam com a estrutura onde a receita das taxas retorna para a comunidade
- Pessoas que veem atratividade no mecanismo de recompra do token HYPE
Por outro lado, ainda há casos em que uma CEX é melhor: quando você precisa de alavancagem muito alta, quando seu objetivo principal é negociar centenas de altcoins no mercado spot, ou quando precisa depositar moeda fiduciária (dinheiro real) diretamente. Se você for um iniciante ainda não familiarizado com riscos de contrato inteligente ou transações on-chain, ganhar experiência em uma CEX primeiro também é uma opção.
A Hyperliquid ainda está crescendo. A integração com o Ripple Prime, a solicitação do ETF de HYPE e o aumento do interesse de investidores institucionais continuam. Aqueles que entenderam e participaram cedo desta tendência colheram os maiores benefícios, e as oportunidades continuam abertas para o futuro.
Confira mais informações comparativas de exchanges no Coinpop: https://coinpopbit.com/exchange-ranking/
Este artigo foi escrito para fins informativos e não constitui recomendação de investimento. A negociação de criptomoedas e a participação em DeFi envolvem o risco de perda do principal, exigindo pesquisa prévia suficiente e julgamento cuidadoso.