Честно говоря, когда я впервые услышал название Hyperliquid, я подумал, что это просто очередная DEX. На рынке DeFi каждый месяц появляются новые биржи, и большинство из них не выживают и полугода. Но эта оказалась другой.
На сегодняшний день, в 2026 году, Hyperliquid в одиночку удерживает более 50% доли рынка децентрализованных производных инструментов. Разрыв со вторим местом, Jupiter, составляет 44 процентных пункта. Это не просто DEX №1 — в глобальном рейтинге всех бирж она постепенно обходит даже централизованные биржи (CEX) среднего звена.
Совокупный объем торгов в начале 2025 года превысил 3 триллиона долларов, а по объему ончейн-дохода протокол занял 3-е место среди всех блокчейн-проектов, уступив только Tether и Circle. В эти цифры трудно поверить, но все они подтверждены данными блокчейна.
В этой статье мы подробно разберем, что такое Hyperliquid, как она работает и как начать ею пользоваться. Мы не будем избегать технических терминов, но постараемся объяснить их максимально доступно.
Что такое Hyperliquid?
Hyperliquid — это децентрализованная биржа производных финансовых инструментов (DEX), работающая на собственном блокчейне первого уровня (L1). Если описать её одной фразой, то это “ончейн-финансовая экосистема, объединяющая скорость централизованных бирж и прозрачность децентрализации”.
Название биржи говорит само за себя: “HYPER (сверхмощная)” + “LIQUID (ликвидность)”. В нем заложена уверенность разработчиков в том, что ликвидность на платформе будет бьющей через край.
Команда основателей состоит из экспертов в области финансов и технологий, выпускников Гарварда, Массачусетского технологического института (MIT) и Калифорнийского технологического института (Caltech). Примечательно, что этот проект не получил ни цента внешних инвестиций от венчурных капиталистов (VC). Платформа разрабатывалась на собственные средства, а большая часть доходов возвращается сообществу. Распределение 70% от общего объема эмиссии токенов HYPE сообществу при их запуске в ноябре 2024 года стало логичным продолжением этой философии.
Личности операторов проекта раскрыты не полностью, а глава команды разработчиков действует под псевдонимом “iliensinc”. Поначалу это может показаться фактором риска, но, учитывая, что весь код и ончейн-данные открыты, в плане прозрачности это даже лучше, чем на многих централизованных биржах.
Основные показатели (на 2026 год)
- Доля рынка фьючерсных DEX: более 50% (1-е место)
- Совокупный объем торгов: более 3 трлн долларов
- Ежемесячный объем торгов: около 200 млрд долларов
- Открытый интерес (OI): более 5 млрд долларов
- Рейтинг ончейн-дохода: 3-е место среди всех блокчейн-протоколов
- Поддерживаемые активы: более 500 рынков бессрочных фьючерсов
Чем она отличается от других DEX?
Когда говорят о DEX, многие вспоминают Uniswap с его моделью AMM (автоматизированный маркет-мейкер). В Uniswap смарт-контракты автоматически рассчитывают цену, а сделки обрабатываются на основе ликвидности, заблокированной в пулах. Это просто и масштабируемо, но имеет свои недостатки.
Большое проскальзывание, комиссии за газ при каждой транзакции и непригодность для сложных производных инструментов, таких как бессрочные фьючерсы. Но главное — это не привычная профессиональным трейдерам модель книги ордеров (Order Book).
Hyperliquid решила эти проблемы радикально.
Ончейн-книга ордеров
Hyperliquid реализовала централизованную книгу лимитных ордеров (CLOB), привычную по CEX, прямо в блокчейне. Все ордера записываются ончейн, а сопоставление мейкеров и тейкеров происходит внутри сети. Вам не нужно верить результатам торгов на слово — вы можете лично проверить их в блокчейне.
Торговля без газа
Здесь нет комиссии за газ в Ethereum при каждой сделке. Небольшое количество газа требуется лишь один раз для активации кошелька при первом использовании, после чего индивидуальные сделки не облагаются комиссией за газ. Тот, кто пользовался DEX в экосистеме Ethereum, сразу поймет, насколько это колоссальное улучшение пользовательского опыта.
Без KYC
На CEX, таких как Binance или Bybit, верификация личности (KYC) занимает время и требует предоставления личных данных. В Hyperliquid достаточно просто подключить кошелек, чтобы начать торговать. Нет никакой отдельной регистрации или подтверждения почты. Ваш адрес кошелька и есть ваш аккаунт.
Прозрачное распределение доходов от комиссий
CEX забирают торговые комиссии себе в качестве прибыли. Hyperliquid использует более 90% доходов от комиссий для обратного выкупа (buyback) токенов HYPE. Этот процесс полностью открыт в блокчейне. Согласно анализу Cantor Fitzgerald, из примерно 874 миллионов долларов комиссий, полученных Hyperliquid к 2025 году, 99% были направлены на обратный выкуп.
Техническая архитектура – HyperCore, HyperEVM, HyperBFT
Чтобы понять, откуда берется производительность Hyperliquid, нужно заглянуть в её техническую структуру. Постараюсь объяснить это просто.
HyperBFT – Алгоритм консенсуса
Hyperliquid использует собственный алгоритм консенсуса HyperBFT. Это оптимизированная версия технологии на базе Hotstuff. Благодаря этому медианное время подтверждения блока составляет 0,2 секунды, а 99-й процентиль — менее 0,9 секунды. Проще говоря, после размещения ордера сделка исполняется менее чем за секунду.
Производительность составляет в среднем от 100 до 200 тысяч ордеров в секунду, а теоретический максимум оценивается более чем в 1 миллион ордеров в секунду. Эти цифры значительно превосходят показатели существующих DEX на Ethereum или Solana.
HyperCore – Финансовый движок
HyperCore — это финансовый уровень Hyperliquid. Бессрочные фьючерсы, спотовая торговля, книга ордеров и механизмы ликвидации — всё это работает здесь. Это специализированная среда исполнения, полностью оптимизированная под финансовую логику.
HyperEVM – Уровень смарт-контрактов
HyperEVM — это среда смарт-контрактов, совместимая с виртуальной машиной Ethereum (EVM). Она была добавлена в основную сеть в начале 2025 года. Разработчики могут переносить существующий код на Solidity прямо в Hyperliquid, а кошельки и инструменты экосистемы Ethereum совместимы без изменений. HyperEVM может считывать финансовые данные из HyperCore, что позволяет связывать DeFi-приложения (например, протоколы кредитования или токенизированные хранилища) с нативной фьючерсной ликвидностью.
HIP-1, HIP-2 – Токен-стандарты
HIP-1 — это нативный стандарт токенов Hyperliquid, позволяющий регистрировать токены напрямую в ончейн-книге ордеров. HIP-2 объединяет пулы ликвидности с книгой ордеров, позволяя поставщикам ликвидности участвовать более гибко. Благодаря этому при запуске новых токенов начальная ликвидность устанавливается через механизм голландского аукциона (Dutch Auction).
Подробный анализ токена HYPE
Еще один ключевой аспект, отличающий Hyperliquid от других DEX, — это экономическая структура токена HYPE. Это не просто токен управления.
Крупнейший в истории аирдроп
29 ноября 2024 года токен HYPE был официально запущен. В тот же день 31% от общего объема эмиссии был распределен среди ранних пользователей через аирдроп, а еще 23,8% было выделено участникам сообщества. По заявлению команды, на момент аирдропа было разблокировано около 270 миллионов HYPE, что по рыночной цене на тот момент составляло около 9,5 миллиардов долларов. Это один из крупнейших аирдропов в истории криптовалют. Его значимость усиливается тем, что это была награда реальным пользователям DEX в период кампании баллов.
Роль HYPE
Токен HYPE выполняет три основные функции:
- Стейкинг: Валидаторы, обеспечивающие безопасность алгоритма консенсуса HyperBFT, стейкают HYPE. Выплачиваются награды за стейкинг, что является основой работы децентрализованной сети.
- Газовый токен: HYPE используется для оплаты газа при исполнении смарт-контрактов в HyperEVM. Базовая комиссия сжигается по модели EIP-1559.
- Управление: Токен дает право голоса при изменении протокола, обновлении системы и голосовании за валидаторов.
Фонд помощи (Assistance Fund) – Механизм защиты цены
Это самая уникальная часть токеномики Hyperliquid. Большая часть доходов от торговых комиссий направляется на системный адрес Фонда помощи (Assistance Fund), который автоматически выкупает HYPE. Этот фонд спроектирован без приватных ключей, поэтому никто не может вывести оттуда средства.
По состоянию на декабрь 2025 года на этом адресе накопилось HYPE на сумму около 1 миллиарда долларов. Фонд Hyper Foundation через голосование валидаторов официально классифицировал этот объем как не подлежащий обращению актив. Фактически это эквивалентно сжиганию. Постоянное накопление токенов, которые не попадают на рынок, создает структурную поддержку цены в долгосрочной перспективе.
Структура распределения токенов HYPE
- Аирдроп сообществу (Genesis): 31%
- Будущие участники сообщества: 23,8%
- Основные контрибьюторы (команда): Остальное – линейный разлок по 0,08% в день с 29 ноября 2025 года
- Доля VC-инвесторов: 0% (отсутствует)
Отсутствие доли венчурных капиталистов — это крайне важный момент. Многие проекты сталкиваются с коррекцией цены при разблокировке токенов VC. В Hyperliquid этот риск структурно отсутствует.
Структура комиссий
Комиссии Hyperliquid являются одними из самых низких в индустрии. Учитывая отсутствие платы за газ, реальные торговые издержки значительно ниже, чем на CEX.
Комиссии за фьючерсы (Perpetual)
- Мейкер (Maker): 0,010%
- Тейкер (Taker): 0,035%
Комиссии за спот (Spot)
- Мейкер (Maker): 0,020%
- Тейкер (Taker): 0,050%
Мейкер — это тот, кто размещает лимитный ордер в книге ордеров, а тейкер — тот, кто исполняет уже существующий ордер. Привычка торговать лимитными ордерами позволяет снизить комиссии почти вдвое.
Реферальная скидка
При регистрации по реферальному коду ко всем торговым комиссиям применяется пожизненная скидка 4%. Это кажется мелочью, но при высокой частоте торгов эффект экономии становится значительным.
Поток доходовов от комиссий
Торговые комиссии распределяются следующим образом: часть уходит в HLP (хранилище ликвидности), а остальное направляется на обратный выкуп HYPE через Фонд помощи. Таким образом, чем больше комиссий вы платите, тем выше становится дефицитность имеющихся у вас HYPE.
Практическое руководство – от депозита до первой сделки
В Hyperliquid нет KYC и регистрации аккаунта. Вам нужен только кошелек. Даже новичок может совершить первую сделку за 10 минут.
Что понадобится
- Кошелек MetaMask или любой другой кошелек с поддержкой сети Arbitrum
- USDC в сети Arbitrum (для депозита)
- Небольшое количество ETH в сети Arbitrum (для оплаты первого газа, около $0,06)
Шаг 1: Подключение кошелька
Зайдите на официальный сайт Hyperliquid (app.hyperliquid.xyz) и нажмите кнопку ‘Connect’ в правом верхнем углу. Выберите MetaMask и подтвердите подключение. После подключения нажмите ‘Enable Trading’, чтобы активировать режим торговли без газа.
Шаг 2: Депозит USDC
Во вкладке ‘Deposit’ введите сумму USDC и подтвердите транзакцию в MetaMask. Потребуется небольшое количество ETH в сети Arbitrum для оплаты газа (около $0,06). По умолчанию внесенные USDC попадают на фьючерсный (Perps) кошелек. Для спотовой торговли переведите средства на спотовый кошелек кнопкой ‘Transfer to Spot’.
Шаг 3: Депозит из других сетей (Solana и др.)
Изначально поддерживался только USDC из Arbitrum, но теперь возможен ввод различных активов из разных сетей. Пользователи Solana также могут внести средства через мосты.
Шаг 4: Торговля бессрочными фьючерсами
Выберите актив для торговли в левом меню, после чего откроется окно книги ордеров. Установите кредитное плечо и введите параметры лимитного или рыночного ордера. Вы также можете сразу установить TP (тейк-профит) и SL (стоп-лосс).
Новичкам рекомендуется устанавливать низкое плечо (2-5х) и открывать позиции небольшого размера. Активы в Hyperliquid двигаются быстро, поэтому волатильности хватает и без высокого плеча.
Шаг 5: Вывод средств
Вывод средств осуществляется во вкладке ‘Withdraw’. Просто подтвердите транзакцию в MetaMask. Обычно вывод занимает всего несколько минут.
Хранилища (Vault) и функция HLP
В Hyperliquid есть способы получения дохода помимо трейдинга. Речь идет о хранилищах (Vaults).
HLP – Пул ликвидности Hyperliquid
HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) — это официальное хранилище протокола. Когда пользователь вносит USDC, HLP использует эти средства для маркет-мейкинга и обработки ликвидаций. Часть торговых комиссий распределяется между вкладчиками.
Это подходит для тех, у кого нет времени или навыков для самостоятельной торговли. Однако, поскольку HLP удерживает позиции, возможны убытки в зависимости от рыночной ситуации. Важно понимать, что это не гарантированный доход на капитал.
Сообщественные хранилища
Помимо HLP, существуют хранилища под управлением частных трейдеров или алгоритмов. Доходность, максимальная просадка (MDD) и период работы каждого хранилища открыты для всех. Управляющий хранилищем забирает до 10% прибыли в качестве комиссии, остальное получают вкладчики. Это высокопрозрачная структура.
Риски и споры – инцидент с JELLYJELLY
Мы не хотим сказать, что Hyperliquid идеальна. В марте 2025 года биржа оказалась в центре жарких споров. Отразить ситуацию честно — значит написать как есть.
Инцидент с JELLYJELLY
Все началось с того, что один пользователь открыл крупную короткую позицию (шорт) по мемкоину JELLYJELLY на Hyperliquid. Он закрыл часть позиции и вывел около 2,76 млн долларов обеспечения. После этого цена JELLYJELLY резко взлетела, и нереализованный убыток по оставшейся шорт-позиции разросся до 10 млн долларов.
Поскольку системный аккаунт для ликвидаций принял на себя эту позицию, Hyperliquid после консультаций с валидаторами приостановила торговлю фьючерсами JELLYJELLY и принудительно закрыла позиции пользователей по определенной цене.
В результате убытки удалось предотвратить, но посыпалась критика: “Децентрализованная биржа принудительно вмешалась в позиции пользователей”. Генеральный директор Bitget публично заявил о “серьезных структурных дефектах”. В течение нескольких часов после инцидента из Hyperliquid было выведено около 140 миллионов долларов в USDC.
Чему учит этот инцидент
Этот случай заставил Hyperliquid ужесточить правила управления маржой. Однако структурная дилемма остается: в экстремальных рыночных условиях коллективное принятие решений для защиты всей системы может конфликтовать с принципами децентрализации. Это проблема не только Hyperliquid, но и фундаментальный вызов для всей индустрии децентрализованных финансов.
С точки зрения инвестора важно, что проект не скрыл этот случай, а ответил ончейн-данными и открытым общением. После этого объемы торгов и открытый интерес восстановились.
Другие факторы риска
- Уязвимости смарт-контрактов: Ни один ончейн-протокол не застрахован на 100% от багов.
- Риск концентрации валидаторов: Если небольшое число валидаторов получит контроль над сетью, уровень децентрализации может снизиться.
- Неопределенность регулирования: Существует вероятность ужесточения регулирования платформ, предлагающих торговлю деривативами без KYC.
- Анонимность команды: Поскольку команда разработчиков анонимна, существует неопределенность относительно долгосрочной устойчивости управления.
Hyperliquid против централизованных бирж (CEX)
Стоит ли использовать Hyperliquid вместо Binance или Bybit? Или использовать их параллельно? Давайте сравним.
| Параметр | Hyperliquid | Основные CEX (Binance и др.) |
|---|---|---|
| Хранение активов | Лично в кошельке (некастодиально) | Хранение на бирже (кастодиально) |
| KYC | Не требуется | Обязателен |
| Прозрачность | Все сделки открыты ончейн | Внутренняя обработка, ограничено |
| Торговые комиссии | Мейкер 0,01%, Тейкер 0,035% | Мейкер 0,02%, Тейкер 0,05% |
| Газ | Нет | Нет |
| Скорость ввода/вывода | Ончейн-обработка (несколько минут) | Быстро (мгновенно до минут) |
| Кредитное плечо | До 50х (зависит от актива) | До 125х |
| Ликвидность торгов | №1 среди DEX, средний уровень CEX | Высший уровень в индустрии |
| Риск взлома | Риск смарт-контракта | Риск взлома биржи |
| Принадлежность прибыли | Обратный выкуп HYPE (сообщество) | Биржа (акционеры) |
Вывод не так однозначен. Если вы хотите полностью контролировать свои активы и для вас важна прозрачность блокчейна, то Hyperliquid имеет преимущество. Если же вам нужно экстремально высокое плечо или доступ к огромному списку альткоинов, CEX все еще предлагают больше. Многие трейдеры используют оба варианта параллельно.
К слову, ссылки на регистрацию на основных CEX от CoinPop можно найти ниже.
- Binance: скидка 20% на комиссии: https://coinpopbit.com/ru/об-обмене-binance-2026/
- Bybit: скидка 20% на комиссии: https://coinpopbit.com/ru/полное-руководство-bybit-по-торговле-фьюч/
- Bitget: скидка 50% на комиссии: https://coinpopbit.com/ru/руководство-по-мастер-стратегии-bitget-2026/
- OKX: скидка 20% на комиссии: https://coinpopbit.com/ru/обзор-биржи-okx-2026/
Часто задаваемые вопросы
Q1. В каких странах можно использовать Hyperliquid?
Hyperliquid — это децентрализованный протокол, поэтому он официально не ограничивает конкретные страны. Однако доступ к некоторым функциям с IP-адресов США может быть ограничен. Возможность использования может зависеть от криптовалютного законодательства вашей страны, поэтому стоит ознакомиться с местными правилами.
Q2. Можно ли торговать биткоином напрямую на Hyperliquid?
Это не владение физическим биткоином (спот). Вы можете открывать позиции на движение цены через бессрочные фьючерсы (BTC-USDC Perp). Поскольку в качестве залога используется USDC, вносить сам биткоин не требуется.
Q3. Где можно купить токен HYPE?
Его можно купить напрямую за USDC на спотовом рынке самой Hyperliquid. Также он доступен на централизованных биржах, таких как Bybit и Gate.io.
Q4. Какова доходность стейкинга HYPE?
APY стейкинга меняется в зависимости от состояния сети и настроек валидаторов. Актуальную доходность лучше проверять на официальном сайте Hyperliquid.
Q5. В каких случаях можно потерять деньги на Hyperliquid?
При торговле с плечом вы можете потерять весь залог в случае ликвидации. Хранилища HLP не гарантируют возврат капитала и могут нести убытки в зависимости от рынка. Также риск багов в смарт-контрактах или хакерских атак никогда не равен нулю. Основное правило — использовать только те средства, которые вы готовы потерять.
Q6. Были новости о HYPE ETF от Hyperliquid, что с ними?
В декабре 2025 года компания Bitwise Asset Management подала заявку на запуск HYPE ETF (тикер: BHYP) в SEC США. Заявка включает ежегодную комиссию за управление в размере 0,67% и план ончейн-стейкинга токенов HYPE. Одобрение ETF зависит от решения SEC, и в случае успеха это может привлечь значительный институциональный капитал в Hyperliquid.
Заключение – Кому подходит Hyperliquid?
Hyperliquid — это не просто временный тренд. Доля рынка DEX 50%, объем торгов 3 трлн долларов и 3-е место по ончейн-доходу — эти цифры созданы реальными пользователями, а не спекулятивными ожиданиями.
Она особенно подходит следующим категориям людей:
- Тем, кто хочет торговать фьючерсами, сохраняя активы в собственном кошельке
- Тем, кто хочет быстро начать без KYC
- Тем, кто опасается рисков взлома или банкротства CEX
- Тем, кто разделяет идею возврата доходов от комиссий сообществу
- Тем, кто видит инвестиционную привлекательность в механизме обратного выкупа HYPE
И наоборот, CEX все еще могут быть лучше, если вам нужно экстремально высокое плечо, спотовая торговля сотнями видов альткоинов или прямой ввод фиатных денег. Если вы новичок и ончейн-транзакции вам в новинку, возможно, стоит сначала набраться опыта на CEX.
Hyperliquid продолжает расти. Интеграция с Ripple Prime, заявка на HYPE ETF и растущий интерес институциональных инвесторов — всё это важные сигналы. Те, кто понял этот тренд и присоединился раньше, получили наибольшую выгоду, и возможности всё еще открыты.
Более подробную информацию о сравнении бирж ищите на CoinPop: https://coinpopbit.com/exchange-ranking/
Данная статья написана в информационных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Торговля криптовалютами и участие в DeFi сопряжены с риском потери капитала, поэтому необходимы предварительное изучение и взвешенные решения.