Ang pag-isyu ng mga Treasury bond ng Estados Unidos at ang dolyar na liquidity ay hindi awtomatikong nagtatakda sa presyo ng Bitcoin sa iisang direksiyon. Kailangang sabay na suriin ang mga asset ng Federal Reserve, Treasury General Account (TGA) ng U.S. Treasury, domestic ON RRP, reserba ng mga bangko, at komposisyon at mga interest rate ng maturity ng Treasury upang maunawaan ang aktuwal na transmission channel.
Huling petsa ng beripikasyon Agosto 24, 2026 · Ang mga numero ay sinuri batay sa balanse noong Miyerkules, Agosto 19, na inilabas sa publikong datos ng Federal Reserve H.4.1 noong Agosto 20, 2026, at sa plano ng U.S. Treasury para sa paghiram noong Agosto.
Noong Agosto 2026: tingnan muna nang wasto ang lokasyon ng mga numero
Ipinapakita ng Federal Reserve H.4.1 ang mga asset at liability sa iisang talahanayan. Lahat ng numero sa ibaba ay gumagamit ng balanse sa parehong reference date, Miyerkules, Agosto 19, 2026. Maaaring magkamali ang kalkulasyon kapag pinaghalo ang lingguhang average at balanse sa isang partikular na Miyerkules, kaya dapat palaging gamitin ang parehong column sa paghahambing.
| Item | Agosto 19, 2026 | Ano ang ibig sabihin nito |
|---|---|---|
| Kabuuang asset ng Federal Reserve | US$6.745699 trillion (batay sa USD) | Kabuuang laki ng balance sheet ng Federal Reserve. Ang pagtaas ng mga asset ay hindi nangangahulugang agad itong nagiging pondo para sa pagbili ng mga risk asset. |
| Mga securities na hawak ng Federal Reserve | US$6.475303 trillion (batay sa USD) | Halagang nasa libro ng mga securities na hawak ng Federal Reserve, gaya ng Treasury, agency debt, at MBS. |
| U.S. Treasury na hawak ng Federal Reserve | US$4.542228 trillion (batay sa USD) | Mga Treasury na hawak sa pamamagitan ng SOMA. Nagbabago ito batay sa maturity, reinvestment, at mga pagbiling para sa pamamahala ng reserba. |
| Treasury General Account (TGA) ng U.S. Treasury | US$936.406 billion (batay sa USD) | Operating cash na hawak ng Treasury sa Federal Reserve. Kapag tumataas ito, sinisipsip nito ang mga reserba ng pribadong bangko kung pareho ang ibang kondisyon. |
| Mga reserba ng bangko | US$2.930817 trillion (batay sa USD) | Balanse na hawak ng mga institusyong tumatanggap ng deposito sa Federal Reserve. Direktang indicator ito ng agarang kakayahan ng sistemang pinansyal na magsagawa ng settlement. |
| Kabuuang reverse repo ng Federal Reserve | US$373.686 billion (batay sa USD) | Karamihan dito ay mga account ng mga dayuhang pampublikong institusyon. Hindi ito dapat ituring na kaparehong numero ng domestic ON RRP na karaniwang tinutukoy. |
| Mga dayuhang pampublikong institusyon sa reverse repo | US$373.369 billion (batay sa USD) | Mga opisyal at internasyonal na account ng mga dayuhan. Dapat itong ihiwalay sa balanse ng domestic money market fund ON RRP. |
| Iba pa sa reverse repo (item na malapit sa domestic ON RRP) | US$317 million (batay sa USD) | Noong 2026, halos zero ang paggamit ng domestic ON RRP sa karamihan ng mga araw, kaya mas maliit ang papel nitong buffer kaysa dati. |
Ang mga halaga ay ipinakita sa internasyonal na yunit ng USD upang hindi mabago ang bilang ng mga digit sa proseso ng pagsasalin. Ang 1 trillion ay 1 trilyong dolyar, ang 1 billion ay 1 bilyong dolyar, at ang 1 million ay 1 milyong dolyar.
US$373.686 billionay ituring na balanse ng domestic ON RRP at ibawas ito nang buo sa formula ng net liquidity. Noong Agosto 2026, halos lahat ng kabuuang halagang ito ay mga opisyal na account ng mga dayuhan, kaya upang makita ang liquidity ng domestic risk asset, kailangang hiwalay na suriin ang ‘Others’ at ang pang-araw-araw na resulta ng ON RRP ng New York Fed.Paano nagkakaugnay ang TGA, ON RRP, at mga reserba?
Magkaugnay ang mga relasyong ito sa accounting, ngunit mas kumplikado ang ugnayang sanhi sa mga return ng Bitcoin. Kahit tumaas ang mga reserba ng bangko, maaaring humina ang Bitcoin kung tumaas ang real interest rate, lumakas ang dolyar, o lumala ang pag-iwas sa panganib. Sa kabilang banda, kahit pansamantalang bumaba ang mga reserba, maaaring tumaas ang presyo kung mas malakas ang mga salik na partikular sa crypto, gaya ng pagpasok ng pondo sa spot ETF, pagbili ng mga korporasyon, at short covering sa derivatives.
Kapaki-pakinabang ang formula ng ‘net dollar liquidity,’ ngunit hindi ito opisyal na estadistika
Ang pinasimpleng indicator na madalas gamitin sa pagsusuri ng merkado ay ang sumusunod.
Ang pormulang ito ay isang proxy para sa pribadong pagsusuri na ginagamit upang mabilis na tingnan ang direksiyon, at hindi isang opisyal na ‘Bitcoin liquidity index’ na inilalathala ng Federal Reserve o Treasury. Hindi nito isinasaalang-alang ang currency, foreign reverse repo, iba pang deposito, mga liability maliban sa Treasury, mga limitasyon sa balance sheet ng mga institusyong pinansyal, demand para sa collateral, regulasyon, at pagpopondo sa dolyar sa ibang bansa. Samakatuwid, dapat sundin ang mga sumusunod na prinsipyo.
- Gumamit ng datos na may parehong petsa at parehong frequency.
- Ihiwalay ang domestic ON RRP sa foreign official reverse repo pool.
- Bukod sa proxy, tingnan din ang aktuwal na mga reserba ng bangko.
- Suriin ang direksiyon sa loob ng 4 at 13 linggo, sa halip na ang pagbabago sa isang araw lamang.
- I-cross-check din ang Treasury yield, dolyar, credit spread, at volatility.
Halimbawa ng kalkulasyon: ang pagtaas ng TGA US$100 billion ay hindi palaging US$100 billion paghihigpit
| Palagay | Pagbabago | Epekto sa simpleng proxy |
|---|---|---|
| Kabuuang asset ng Federal Reserve | Walang pagbabago | 0 |
| TGA | +US$100 billion (batay sa USD) | −US$100 billion (batay sa USD) |
| Domestic ON RRP | −US$80 billion (batay sa USD) | +US$80 billion (batay sa USD) |
| Kabuuan | −US$20 billion (batay sa USD) |
Ipinapakita ng halimbawang ito na kung malaking bahagi ng bayad para sa Treasury ay lumipat mula sa ON RRP, nababawasan ang epekto ng muling pagbuo ng TGA. Sa kabilang banda, kapag halos zero ang ON RRP at malaki ang pagtaas ng TGA, mas direktang maaaring makita ang epekto sa mga reserba ng bangko o sa mga pribadong portfolio. Gayunman, nag-iiba pa rin ang aktuwal na resulta depende sa maturity ng Treasury, uri ng pag-isyu, mga pagbili ng Federal Reserve, at timing ng pagbabayad ng buwis.
5 landas kung paano nakaaabot sa Bitcoin ang pag-isyu ng Treasury ng Estados Unidos
1. Mga reserba at kakayahan ng pamilihang pinansyal na magsagawa ng settlement
Kapag lumipat ang bayad para sa settlement ng Treasury sa TGA, maaaring bumaba ang mga reserba. Sa bahaging may sapat na reserba, o ‘ample reserves,’ maaaring halos walang epekto sa merkado ang maliit na pagbaba; ngunit kapag nagiging salat ang mga reserba, maaaring maging mas sensitibo ang mga interest rate sa panandaliang pamilihan ng pondo at ang volatility ng repo.
2. Treasury yield at discount rate ng mga risk asset
Kung tumaas ang suplay ng pangmatagalang Treasury at hindi ito masabayan ng demand, maaaring tumaas ang yield. Kapag tumaas ang risk-free rate, tumataas ang discount rate para sa mga cash flow sa hinaharap at ang gastos sa leverage, na nagiging pasanin sa valuation ng mga stock at crypto. Gayunman, kung sabay na lumakas ang demand para sa safe haven dahil sa pangamba sa paghina ng ekonomiya, maaaring bumaba ang yield kahit tumaas ang pag-isyu, kaya hindi sapat na tingnan lamang ang dami ng pag-isyu.
3. Exchange rate ng dolyar at pandaigdigang pagpopondo sa dolyar
Kapag nagsanib ang mataas na interest rate sa Estados Unidos at demand para sa dolyar, maaaring lumakas ang dolyar at humina ang kakayahan ng mga dayuhang mamumuhunan na bumili ng mga risk asset. Sa kabilang banda, kung humina ang dolyar at lumuwag ang pandaigdigang dollar liquidity, maaaring mabuo ang kapaligirang pabor sa Bitcoin, ngunit nag-iiba ang laki at lag ng correlation depende sa panahon.
4. Leverage, liquidation, at volatility
Kapag nagtagpo ang pagbabago sa spot liquidity at mga posisyon sa futures market, maaaring lumaki ang pagbabago ng presyo. Kung labis na mataas ang funding fee at naipon ang open interest, maaaring tumaas ang posibilidad ng sunod-sunod na liquidation kapag humina ang dollar liquidity. Ang paraan ng paggana ng long at short, margin, at forced liquidation ay maaaring tingnan nang hiwalay sa gabay sa istruktura ng futures trading ng Bitcoin.
5. Inflation shock at tugon ng patakaran
Ang mga pangyayaring sabay na umaapekto sa presyo at paglago, gaya ng shock sa suplay ng enerhiya, ay hindi maipapaliwanag sa simpleng ‘pagtaas/pagbaba ng liquidity.’ Maaaring maging mas mahirap ang pagbabawas ng interest rate dahil sa pagtaas ng presyo, ngunit maaaring magpasiklab ang economic shock ng paghahanap ng safe haven at pagtugon sa patakaran. Upang maikumpara ang aktuwal na transmission channel, kailangang hiwalay na suriin ang katangian ng shock, gaya ng sa ugnayan ng inflation sa enerhiya at Bitcoin.
Hindi pareho ang panandalian at pangmatagalang Treasury kahit parehong ‘pag-isyu’ ang tawag
| Pagkakaiba | Pangunahing mamimili at pinagmumulan ng pondo | Interpretasyon sa liquidity at Bitcoin |
|---|---|---|
| Panandaliang Treasury (Bills) | Money market fund, bangko, at mga pondong katumbas ng cash | Kung may alternatibong demand para sa ON RRP, maaaring humina ang epekto ng pagsipsip ng reserba. Kapag halos zero ang ON RRP, mas maliit ang buffer na ito. |
| Mga intermediate- at long-term Treasury (Notes/Bonds) | Mga bangko, pondo ng pensiyon, kompanya ng seguro, dayuhang mamumuhunan, at asset manager | Sa pamamagitan ng duration risk at term premium, maaari itong magkaroon ng mas direktang epekto sa pangmatagalang interest rate at discount rate ng mga risk asset. |
| Cash Management Bills (CMB) | Mga entidad na namamahala ng panandaliang salapi | Pangunahing ginagamit ang mga ito upang punan ang pansamantalang pagbabago sa TGA dahil sa timing ng buwis at gastusin, kaya kailangang suriin ang maturity at settlement date. |
| Mga pagbili ng Federal Reserve para sa pamamahala ng reserba | SOMA ng Federal Reserve | Layunin nitong panatilihin ang reserba sa sapat na antas. Dapat itong ihiwalay sa tradisyonal na QE na naglalayong pasiglahin ang ekonomiya sa pamamagitan ng pagpapababa ng pangmatagalang interest rate. |
Paano dapat unawain ang sitwasyon sa kasalukuyang 2026
Noong Disyembre 2025, nagpasya ang Federal Reserve na umabot na sa sapat na antas ang reserba at sinimulan ang mga pagbili para sa pamamahala ng reserba, na nakatuon sa mga panandaliang Treasury. Ayon sa ulat sa patakarang pananalapi noong Hulyo 2026, mula noong unang bahagi ng Enero ay humigit-kumulang US$250 billion (batay sa dolyar ng U.S.) na halaga ng panandaliang Treasury securities ng Treasury ang binili, kung saan humigit-kumulang US$160 billion (batay sa dolyar ng U.S.) ay mga pagbili para sa pamamahala ng reserba, at humigit-kumulang US$90 billion (batay sa dolyar ng U.S.) ay muling pamumuhunan ng prinsipal ng agency MBS. Inilalarawan ng Federal Reserve ang hakbang na ito bilang operasyon upang mapanatili ang “ample reserves”.
Kasabay nito, halos naging zero na sa karamihan ng mga araw ang paggamit ng domestic ON RRP. Hindi na kasinglaki ngayon ang buffer na sumisipsip sa suplay ng Treasury sa pamamagitan ng malalaking paglabas ng pondo mula sa ON RRP gaya noong 2021–2023. Kaya sa 2026, kailangang mas direktang subaybayan ang TGA, aktuwal na reserba ng bangko, komposisyon ng pag-iisyu ng Treasury, at mga pagbili ng Federal Reserve para sa pamamahala ng reserba.
Sa anunsyo ng U.S. Treasury noong Agosto 3, 2026, ipinagpalagay nito ang net marketable borrowing na hawak ng pribadong sektor para sa quarter ng Hulyo–Setyembre na US$739 billion (batay sa dolyar ng U.S.), at cash balance sa katapusan ng Setyembre na US$950 billion (batay sa dolyar ng U.S.). Ang tinatayang borrowing para sa quarter ng Oktubre–Disyembre ay US$628 billion (batay sa dolyar ng U.S.), at ang ipinagpalagay na cash balance sa katapusan ng Disyembre ay US$850 billion (batay sa dolyar ng U.S.). Sa refunding plan noong Agosto 5, sinabi nitong maaaring umabot sa rurok ang TGA sa katapusan ng Oktubre na US$1.05 trillion (±US$50 billion) (batay sa dolyar ng U.S.).
10-minutong dashboard na sinusuri bawat linggo
| Ayos | Opisyal na indicator | Tanong | Dalas |
|---|---|---|---|
| 1 | Kabuuang asset, Treasury, reserba, at TGA ng Federal Reserve H.4.1 | Tumataas ba ang asset ng Federal Reserve at reserba ng bangko batay sa apat na linggong trend? | Bawat Huwebes |
| 2 | Daily Treasury Statement ng Treasury | Tumataas ba ang TGA dahil sa buwis at settlement ng Treasury, o bumababa dahil sa paggasta? | Mga araw ng negosyo |
| 3 | Resulta ng ON RRP ng New York Fed | May natitira pa bang domestic ON RRP buffer na maaaring sumipsip sa Treasury? | Mga araw ng negosyo |
| 4 | Quarterly borrowing at refunding plan ng Treasury | Paano nagbabago ang laki ng borrowing, target na TGA, at komposisyon ng Bills at Coupons? | Quarterly |
| 5 | Interest rate ng 2-taon at 10-taong Treasury at term premium | Nauuwi ba ang pagtaas ng issuance sa aktuwal na pagtaas ng interest rate at paghihigpit ng financial conditions? | Araw-araw at lingguhan |
| 6 | Dollar index, credit spread, at volatility | Gumagalaw ba sa parehong direksiyon ang global risk appetite? | Araw-araw at lingguhan |
| 7 | Net inflow sa spot Bitcoin ETF, futures basis, at funding rate | Nakikita rin ba ang macro liquidity signal sa partikular na demand at leverage ng cryptocurrency? | Araw-araw at lingguhan |
Ano ang mahalaga ayon sa uri ng mamumuhunan
Checklist upang maiwasan ang maling interpretasyon
- Huwag tawaging QE ang sitwasyon batay lamang sa “tumaas ang kabuuang asset ng Federal Reserve.”
- Ihiwalay ang foreign official reverse repo at domestic ON RRP sa H.4.1.
- Huwag pagkamalang magkapareho ang petsa ng anunsyo ng Treasury issuance, petsa ng auction, at settlement date.
- Huwag ilarawan ang tinatayang quarterly borrowing bilang aktuwal na nakumpletong halaga ng issuance.
- Kasabay ng direksiyon ng pagbabago, suriin ang iskedyul ng paggasta at buwis ng pamahalaan, sa halip na ang absolute level lamang ng TGA.
- Huwag ipagpalagay na nakapirming ugnayang sanhi-at-bunga ang correlation ng Bitcoin at liquidity.
- Huwag gamitin ang dollar liquidity indicator bilang nag-iisang buy o sell signal.
Mga Madalas Itanong
Kapag tumaas ang TGA, tiyak bang bababa ang Bitcoin?
Hindi. Kung pareho ang ibang kondisyon, ang pagtaas ng TGA ay direksiyong sumisipsip ng reserba, ngunit maaaring mapawalang-bisa o mahigitan ng pagtaas ng asset ng Federal Reserve, pagbaba ng ON RRP, demand sa Treasury, dolyar at interest rate, at demand sa Bitcoin ETF ang naturang shock.
Kapag malaki ang issuance ng U.S. Treasury, palaging nababawasan ba ang liquidity?
Hindi. Mahalaga ang pinagmumulan ng pondo para sa proceeds ng issuance at ang komposisyon ng maturity. Kung lilipat ang pondo mula sa ON RRP patungo sa panandaliang Treasury, maaaring maliit ang shock sa reserba; samantala, maaaring makaapekto ang suplay ng pangmatagalang securities sa mga risk asset sa ibang paraan sa pamamagitan ng interest rate at term premium.
Ano ang ON RRP?
Ito ay transaksiyon kung saan nagbebenta ang New York Fed ng mga securities sa mga kwalipikadong counterparty at binibili itong muli sa susunod na araw. Ginagamit ito upang tumulong sa floor ng interest rate ng monetary policy at sumipsip ng panandaliang salapi. Ang ON RRP na tinutukoy sa merkado ay dapat ihiwalay sa foreign official reverse repo pool sa H.4.1.
QE ba kapag bumili ang Federal Reserve ng panandaliang Treasury?
Hindi naman palagi. Ipinaliliwanag ng Federal Reserve noong 2026 na ito ay mga pagbili para sa pamamahala ng reserba upang mapanatili ang reserba sa sapat na antas. Ang tradisyonal na QE ay mas malinaw na senyales ng pagpapasigla na naglalayong pagaanin ang pangmatagalang interest rate at financial conditions. Kailangang tingnan nang magkakasama ang layunin, maturity, at paliwanag ng patakaran.
Posible bang makipag-trade ng Bitcoin batay lamang sa net liquidity formula?
Hindi ito inirerekomenda. Ang formula ay proxy na naglilimita o nag-aalis sa maraming debt item at aspeto ng market structure. Kailangang sabay na suriin ang aktuwal na reserba, Treasury yield, dolyar, credit, daloy ng ETF, at futures leverage.
Anong lag ang dapat gamitin sa pagsusuri?
Walang nakapirming lag. Maaaring agad na maipakita sa reserba ang settlement ng Treasury at paggalaw ng TGA, ngunit maaaring maagang maipakita, sabay na maipakita, o maantala ang reaksiyon ng asset price. Mas ligtas na ihambing ang apat at 13-linggong trend kaysa umasa sa bilang ng isang araw.
Ano ang mga opisyal na datos na dapat unang tingnan?
Sa lingguhang H.4.1 ng Federal Reserve, tingnan ang komposisyon ng kabuuang asset, TGA, reserba, at reverse repo, at i-cross-check ang Daily Treasury Statement ng Treasury at resulta ng ON RRP ng New York Fed. Bawat quarter, tingnan ang tinatayang borrowing at refunding plan ng Treasury.
Pagtataya ba ito sa presyo ng Bitcoin?
Hindi. Ito ay materyal na pang-edukasyon na nagpapaliwanag sa mekanismo kung paano naipapasa ang dollar liquidity sa Bitcoin at kung paano basahin ang mga opisyal na indicator. Hindi nito ginagarantiya o hinuhulaan ang partikular na presyo, return, o timing ng pagbili at pagbebenta.
Mga opisyal na sanggunian
- U.S. Federal Reserve H.4.1 Mga estadistika sa epekto sa reserba at balanse (2026-08-20)
- U.S. Federal Reserve Monetary Policy Report, Hulyo 2026 – Balanse at panandaliang pamilihan ng pondo
- U.S. Federal Reserve Ulat sa mga trend ng balanse, Mayo 2026
- Mga operasyon at pang-araw-araw na resulta ng reverse repo ng New York Fed
- St. Louis Fed FRED – Pang-araw-araw na time series ng ON RRP
- Kagawaran ng Pananalapi ng Estados Unidos FiscalData – Pang-araw-araw na balanse ng cash sa operasyon ng Kagawaran ng Pananalapi
- Tinatayang pangungutang sa marketable securities ng Kagawaran ng Pananalapi ng Estados Unidos noong Agosto 3, 2026
- Quarterly refunding plan ng Kagawaran ng Pananalapi ng Estados Unidos noong Agosto 5, 2026
Mga prinsipyo sa pag-edit: Ipinag-iba ang mga nakumpirmang opisyal na bilang sa interpretasyon ng CoinPop. Maaaring ma-update ang mga patakaran at datos, kaya muling suriin ang pinakabagong halaga sa naka-link na orihinal na teksto. Walang affiliate CTA sa dokumentong ito na naghihikayat ng pagpaparehistro sa isang partikular na palitan.
