開始比特幣合約交易時，最危險的錯誤就是先學習槓桿，卻忽略了合約本身的結構。

在交易所介面上看起來很簡單：

選擇做多 (Long) 或做空 (Short) → 設定槓桿 → 下單

但實際上，合約倉位同時運作著以下要素：

做多 / 做空 (Long / Short)
槓桿 (Leverage)
倉位價值 (Position Value)
起始保證金 (Initial Margin)
維持保證金 (Maintenance Margin)
全倉 / 逐倉模式 (Cross / Isolated Margin)
標記價格 (Mark Price)
指數價格 (Index Price)
強平價格 (Liquidation Price)
資金費率 (Funding Rate)
掛單 / 吃單 (Maker / Taker)
已實現 / 未實現盈虧 (Realized / Unrealized PnL)
止損 (Stop Loss)
止盈 (Take Profit)
只減倉 (Reduce Only)
單向 / 對沖模式 (One-way / Hedge Mode)

特別是在永續合約 (Perpetual Futures) 中，雖然沒有到期日，但存在一種稱為資金費率 (Funding Rate) 的特殊機制，且強制平倉並不一定僅由圖表上看到的最新成交價決定。

幣安 (Binance)、Bybit、OKX、Bitget 等主要交易所都利用標記價格 (Mark Price) 來管理強制平倉風險。例如，幣安合約區分最新成交價 (Last Price) 與標記價格，Bybit 也說明在逐倉模式下，當標記價格達到強平價格時就會發生平倉。

本文旨在說明加密貨幣合約交易本身的運作方式，而非推廣特定交易所。

若想比較各家交易所，請參考我們的2026 年比特幣合約交易所推薦比較 TOP。

核心摘要

若您是初次接觸合約交易，請務必先理解以下七個概念：

概念	含義
做多 (Long)	押注價格上漲
做空 (Short)	押注價格下跌
槓桿 (Leverage)	以較少保證金操作更大名義倉位
保證金 (Margin)	維持倉位所需的抵押品
強平 (Liquidation)	當維持保證金不足時，交易所強制縮減或關閉倉位
標記價格 (Mark Price)	用於計算強平、未實現盈虧的公平價格基準
資金費率 (Funding)	為使永續合約價格貼近現貨市場，在多空雙方間進行的結算

最重要的一點是：

槓桿不僅是放大收益的功能，同時也會放大虧損與強平風險。

這一點。

1. 什麼是比特幣合約交易？

合約交易 (Futures Trading) 是一種交易方式，您無需實際持有比特幣，而是交易以比特幣價格為基礎的衍生品合約。

假設 BTC 價格為 100,000 USDT。

在現貨交易中，通常是買入 BTC 後，價格上漲才能獲利。

而在合約交易中：

做多 (Long)

押注 BTC 上漲

做空 (Short)

押注 BTC 下跌

您可以進行上述操作。

因此，即使在下跌行情中，若判斷正確，也能透過做空倉位獲利。

反之，若判斷錯誤則會產生虧損。

2. 現貨與合約的最大差異

現貨 (Spot)

買入實際資產。

例如：

USDT → 買入 BTC

即使 BTC 價格下跌，您仍可繼續持有 BTC 本身。

一般的現貨買入沒有像合約那樣的強制平倉結構。

合約 (Futures)

交易基於價格變動的合約。

因此可以使用以下功能：

做多 (Long)
做空 (Short)
槓桿 (Leverage)
對沖 (Hedge)

另一方面：

強制平倉 (Liquidation)
資金費率 (Funding)
保證金要求 (Margin Requirement)

等額外風險也會隨之產生。

簡而言之，合約比現貨更能提高資本效率，但結構也複雜得多。

3. 永續合約與交割合約

加密貨幣合約主要分為兩類。

永續合約 (Perpetual Futures)

沒有到期日的合約。

BTCUSDT 永續合約即為代表。

雖然持有倉位的時間沒有固定到期日，但存在資金費率 (Funding Rate)。

交割合約 (Expiry Futures)

具有固定結算日 (Settlement Date) 的合約。

例如：

季度合約 (Quarterly Futures)
特定日期到期合約

合約會在到期時進行結算。

Bybit 等主要交易所也將永續合約與交割合約作為獨立的合約產品提供。

一般加密貨幣個人交易者接觸最多的是永續合約。

4. 什麼是做多 (Long)？

做多倉位是：

價格上漲時獲利的方向

。

例如：

BTC 進場價格：100,000 USDT
倉位：做多 (Long)
平倉前 BTC 價格：105,000 USDT

價格上漲了 5%。

扣除手續費與資金費率等，單純的方向性收益約為倉位價值的 5%。

反之，若 BTC 跌至 95,000 USDT，則會產生約 5% 的方向性虧損。

5. 什麼是做空 (Short)？

做空倉位則相反。

價格下跌時獲利的方向

。

例如：

BTC 做空進場：100,000
結束：95,000

價格下跌了 5%，因此做空倉位會產生方向性獲利。

反之，若漲至 105,000 則會虧損。

這也是合約在下跌行情中被廣泛運用的主要原因之一。

6. 什麼是槓桿 (Leverage)？

槓桿是一種讓您能操作大於自身保證金 (Margin) 的倉位的結構。

例如：

資本：1,000 USDT
槓桿：10x

簡單來說，這是一種最大可構成約 10,000 USDT 規模倉位的方式。

這裡重要的是：

設定 10 倍槓桿並不代表收益率會自動變成 10 倍，而是因為實際倉位大小 (Position Size) 可能大於自有資本，導致相對於自有資本的盈虧 (PnL) 波動幅度變大。

這一點。

7. 必須區分槓桿與倉位價值

這是理解合約交易最重要的概念之一。

保證金 (Margin)

實際投入倉位的抵押品

倉位價值 (Position Value)

市場上暴露的名義合約金額

例如：

保證金：1,000 USDT
倉位價值：10,000 USDT

這代表擁有相對於資本 10 倍規模的市場曝險。

若 BTC 變動 1%：

10,000 × 1%

= 約 100 USDT

的方向性盈虧變動。

以 1,000 USDT 保證金為基準，這相當於約 10%。

8. 5 倍、10 倍、50 倍槓桿比較

假設以 1,000 USDT 保證金，根據最大槓桿構成倉位。

槓桿	倉位	BTC 變動 1% 時的方向性盈虧
1x	1,000 USDT	約 10 USDT
5x	5,000 USDT	約 50 USDT
10x	10,000 USDT	約 100 USDT
50x	50,000 USDT	約 500 USDT

在 50 倍倉位中，若 BTC 往不利方向變動 1%，就可能產生接近保證金一半的方向性虧損。

實際強平包含維持保證金、交易手續費、倉位層級 (Position Tier) 等多種因素，因此不能單純計算為：

50x = 變動 2% 即強制平倉

。

9. 高槓桿危險的真正原因

許多新手會想：

“即使設定高槓桿，只要倉位開小一點不就沒事嗎？”

。

這句話有其關鍵之處。

實際上決定風險的核心，比起設定的槓桿數字，更是倉位價值與實際保證金結構。

例如：

A 君

設定 100 倍
100 USDT 倉位

B 君

設定 10 倍
100,000 USDT 倉位

若如此，不能單純判斷“因為用了 100 倍，所以 A 君一定更危險”。

實際上必須同時查看：

帳戶權益 (Account Equity)
倉位大小 (Position Size)
進場 (Entry)
保證金 (Margin)
止損 (Stop Loss)
維持保證金 (Maintenance Margin)

。

10. 什麼是起始保證金 (Initial Margin)？

起始保證金是開倉所需的初始抵押品。

概念上：

倉位價值越大，所需的保證金也越多。

提高槓桿可以減少相同倉位價值所需的起始保證金。

但保證金減少的同時，能承受強平的空間也會變小。

11. 什麼是維持保證金 (Maintenance Margin)？

維持保證金是維持倉位所需的最低保證金水平。

當帳戶或倉位的資產價值無法滿足交易所要求的維持保證金條件時，強平程序可能會啟動。

幣安的強平計算中，倉位名義價值 (Position Notional) 與維持保證金率等也是強平計算的主要要素。

因此，若單純認為：

我的保證金歸零時才會被強平。

是不準確的。

強平可能在此之前發生。

12. 什麼是強平 (Liquidation)？

強平是當倉位虧損擴大，無法維持交易所要求的保證金條件時，系統強制縮減或關閉倉位的過程。

各交易所的詳細風險引擎與強平階段皆不同。

例如 Bybit 在統一交易帳戶 (Unified Trading Account) 的逐倉模式中，當標記價格達到強平價格時會觸發強平，並根據風險層級 (Risk Tier) 採取分階段縮減倉位的方式。

因此，強平是一個比單純“倉位強制賣出”更複雜的概念。

13. 為什麼需要強平？

若槓桿倉位的虧損持續擴大，可能會超過用戶保證金，進而擴散至交易所系統的虧損。

因此交易所會運作：

維持保證金 (Maintenance Margin)
強平引擎 (Liquidation Engine)
保險基金 (Insurance Fund)
自動減倉 (Auto-Deleveraging)

等風險控制結構。

Bitget 也說明了在強平後，根據實際處理價格與破產價格 (Bankruptcy Price) 之間的差額，可能會使用保險基金的結構。

14. 什麼是強平價格 (Liquidation Price)？

強平價格是當前倉位進入強制平倉風險的基準價格。

然而，有時不能將計算機算出的數值視為絕對固定值。

強平價格可能受以下因素影響：

保證金模式 (Margin Mode)
倉位大小 (Position Size)
槓桿 (Leverage)
追加保證金 (Additional Margin)
維持保證金 (Maintenance Margin)
倉位層級 (Position Tier)
帳戶權益 (Account Equity)
其他倉位
交易所風險規則 (Risk Rule)

特別是在全倉模式 (Cross Margin) 下，帳戶內的其他資產與倉位也可能受到影響。

15. 為什麼標記價格 (Mark Price) 很重要？

合約介面上可能存在多種價格。

指數價格 (Index Price)

基於多個現貨市場等制定的參考價格

標記價格 (Mark Price)

交易所用於估算合約公平價值的價格

幣安透過區分標記價格與最新成交價來管理強平風險，Bitget 也說明標記價格被用於計算未實現盈虧、資金費率及觸發強平。

16. 圖表明明沒到強平價，為什麼會被強平？

這是非常常見的問題。

基本 K 線圖顯示的是最新成交價 (Last Price)，但若交易所的強平觸發條件是以標記價格 (Mark Price) 為基準，兩者之間可能會出現暫時性的差異。

Bybit 也在官方強平指南中說明：

強平可能以標記價格為基準觸發，而非最新成交價。

。

因此，持有強平風險較高的倉位時，請務必同時確認標記價格，而不僅僅是最新成交價。

17. 為什麼需要指數價格 (Index Price)？

若僅以特定合約交易所的最後成交價作為基準，可能會受到：

瞬間異常成交
掛單深度不足 (Thin Order Book)
市場操縱
劇烈插針 (Wick)

等因素的嚴重影響。

因此，參考多個交易所的現貨價格制定指數價格，並將其用於標記價格計算等結構已成為常態。

Bitget 也將指數價格解釋為多個現貨交易所價格的加權值。

18. 什麼是全倉模式 (Cross Margin)？

在全倉模式下，帳戶內可用的保證金由多個倉位共享。

Bybit 說明在全倉模式下，統一交易帳戶的可使用保證金會在倉位與訂單之間共享，且一個倉位的盈虧可能會影響其他倉位的保證金要求。

優點是資本效率。

即使一個倉位出現暫時性虧損，帳戶內的其他資產也能作為保證金支撐。

19. 全倉模式的風險

全倉模式的優點同時也是缺點。

因為為了維持一個倉位，可能會動用帳戶內更多的保證金。

OKX 也說明在全倉強平中，分配給交易帳戶的整體保證金可能會受到影響。

即：

單一倉位的風險可能會擴展至整個合約帳戶。

這一點必須理解。

20. 什麼是逐倉模式 (Isolated Margin)？

在逐倉模式下，分配給特定倉位的保證金與其他倉位分離。

Bybit 將逐倉倉位視為獨立管理，且該倉位的強平不會直接影響其他獨立倉位。

OKX 也引導說明在逐倉強平中，以分配給該倉位的保證金為核心。

21. 全倉 vs 逐倉比較

區分	全倉 (Cross)	逐倉 (Isolated)
保證金	共享帳戶內資產	按倉位分離
資本效率	可能較高	相對受限
單一倉位虧損	可能影響其他資產	主要限制於該倉位
管理難度	高	相對易於理解
強平影響範圍	可能擴大	相對受限

沒有哪一種絕對比較好。

取決於策略與帳戶結構。

22. 對新手來說，逐倉一定更安全嗎？

不能說“絕對安全”。

即使使用逐倉，若倉位大小過大或槓桿過高，仍可能迅速被強平。

只是在容易單獨限制投入單一倉位的保證金這一點上，理解風險範圍相對容易。

最終核心在於倉位管理 (Position Sizing) 而非保證金模式。

23. 什麼是資金費率 (Funding Rate)？

永續合約沒有到期日。

因此需要一種機制來緩解合約價格與現貨價格大幅偏離，代表性的機制就是資金費率 (Funding Rate)。

幣安將資金費率解釋為永續合約多頭與空頭持倉者之間定期交換的現金流。

這與交易所像一般交易手續費那樣直接收取的費用結構不同。

24. 若資金費率為正數？

在一般結構中：

資金費率 > 0

多頭 → 支付給空頭

資金費率 < 0

空頭 → 支付給多頭

的方向進行結算。

但實際計算方式、上限/下限、結算間隔可能隨合約而異，因此必須確認該幣種的詳細資訊。

25. 資金費用 (Funding Fee) 計算

基本概念為：

資金費用 ≈ 倉位價值 × 資金費率

。

例如：

倉位：20,000 USDT
資金費率：+0.01%
做多 (Long)

若如此，簡單範例為：

20,000 × 0.01%

= 2 USDT

的資金支付。

26. 資金費率一定每 8 小時發生一次嗎？

不是。

雖然在包含 BTC、ETH 在內的許多永續合約中，8 小時間隔很常見，但並非所有交易所、所有合約都永久適用相同的間隔。

交易所可能會根據商品或市場狀況變更資金費率間隔或參數。

因此必須在交易介面上確認：

當前資金費率 (Current Funding Rate)
下次資金結算時間 (Next Funding Time)
資金費率間隔 (Funding Interval)

。

27. 為了避開資金費率，需要在結算前關閉倉位嗎？

不一定。

例如，為了省下 2 USDT 的資金費用而匆忙關閉倉位，但：

交易手續費
價差 (Spread)
滑點 (Slippage)

合計產生 10 USDT，反而可能更貴。

不要只看資金費率，必須計算總交易成本 (Total Trading Cost)。

28. 掛單 (Maker) 與吃單 (Taker)

合約交易中通常存在 Maker/Taker 手續費結構。

掛單 (Maker)

向訂單簿 (Order Book) 增加新流動性的訂單

吃單 (Taker)

消耗現有訂單簿訂單並立即成交的訂單

通常市價單 (Market Order) 為吃單。

但限價單 (Limit Order) 也不一定就是掛單。

即使是與現有訂單立即成交的限價單（Limit Order），也可能成為吃單方（Taker）。

29. 市價單（Market Order）

市價單會嘗試以當前市場可用的價格立即成交。

優點：

成交可能性高
快速進場/出場

缺點：

可能產生吃單手續費（Taker Fee）
滑價（Slippage）

在劇烈波動的市場中，若立即減少部位至關重要，那麼成交本身可能比手續費更為重要。

30. 限價單（Limit Order）

限價單由使用者指定期望的價格。

範例：

BTC 當前價格 100,000 USDT

99,500 USDT 限價買入（Limit Buy）

這是一種掛單並等待價格回落的方式。

優點：

價格控制
可能成為掛單方（Maker）成交

缺點：

可能無法成交

31. 只掛單（Post Only）

「只掛單」是意圖以掛單方（Maker）成交時使用的功能。

若訂單會立即以吃單方（Taker）成交，通常會選擇不成交並取消該訂單。

這在高頻 Maker 策略中很有用，但可能不適合緊急的停損（Stop Loss）。

32. 只減倉（Reduce Only）

「只減倉」是一個非常重要的訂單選項。

它限制訂單僅能用於減少現有部位，而不能增加部位。

例如，若持有 1 BTC 的多單，使用 1 BTC 賣出「只減倉」訂單，其作用僅為結束該部位。

若不使用「只減倉」，根據情況，可能會在現有部位結束後，反而開啟反向部位的風險。

33. 停損（Stop Loss）

停損是當虧損達到特定水準時，設定為減少或結束部位的訂單。

範例：

多單進場：100,000
停損：98,000

這是一種在約 2% 不利波動時嘗試限制虧損的結構。

然而，在劇烈波動的市場中，觸發價格（Trigger Price）與實際成交價格之間可能會產生滑價。

也就是說：

停損 ≠ 保證在指定價格 100% 成交

並非如此。

34. 停損與強制平倉（Liquidation）完全不同

停損（Stop Loss）

使用者選擇的風險管理訂單

強制平倉（Liquidation）

當無法維持保證金要求時，交易所風險引擎介入的過程

因此，在一般的風險管理中：

切勿將強制平倉當作停損使用

這一點非常重要。

試圖撐到強制平倉前的策略，可能意味著您正在承受巨大的資本損失。

35. 停利（Take Profit）

停利是為了在目標價格減少或結束部位的訂單。

範例：

多單進場：100,000
停利：110,000

可以這樣設定。

在實戰中，除了將整個部位一次結束外，還有：

這種分批平倉的方法。

36. 單向模式（One-way Mode）

在單向模式下，單一合約中僅持有單一方向的淨部位。

範例：

持有 BTCUSDT 多單時，若下空單，則會減少現有多單或轉為反向部位。

37. 對沖模式（Hedge Mode）

在對沖模式下，可以在同一合約中分別管理多單與空單。

範例：

BTC 多單
BTC 空單

可以同時持有這兩種部位的策略。

Bybit 目前的期貨交易環境中也可以選擇部位模式，且根據保證金模式，對沖部位的風險處理方式可能會有所不同。

38. 同時持有長倉與短倉就沒有虧損了嗎？

並非如此。

以相同部位大小持有長倉與短倉，雖然可以減少價格方向的曝險，但：

雙邊交易手續費
資金費率（Funding）
價差（Spread）
滑價（Slippage）

等成本依然存在。

此外，若部位大小與進場價格不同，可能並非完全的對沖。

因此：

對沖 ≠ 免費消除風險

並非如此。

39. 未實現盈虧（Unrealized PnL）

未實現盈虧是指尚未結束部位狀態下的評估盈虧。

範例：

BTC 多單

進場：100,000
當前評估價格：105,000

雖然存在評估獲利，但在結束部位之前，這並非已實現的盈虧。

40. 已實現盈虧（Realized PnL）

這是實際結束部位後確定的盈虧。

然而，交易所顯示的最終已實現盈虧中，可能包含：

交易手續費
資金費率（Funding）
其他費用

等項目。

因此，單純以價格差計算的盈虧與最終帳戶盈虧可能會有所不同。

41. 切勿將 ROE 誤認為實際價格收益率

在高槓桿期貨介面上：

ROE +100%

可能會出現這樣的數字。

這並不代表 BTC 價格上漲了 100%。

由於 ROE 是以部位所使用的保證金為基準計算的，因此槓桿越高，即使是微小的價格變動，也可能顯示為巨大的 ROE。

例如，在 10 倍曝險下，若基礎資產向有利方向變動約 10%，在簡化的計算中，相對於保證金可能會產生約 100% 水準的方向性盈虧。

42. 手續費也會因為槓桿而感覺變大

期貨交易手續費通常以部位價值（Position Value）為基準計算。

範例：

保證金 1,000 USDT
部位 10,000 USDT

若如此，交易手續費是以 10,000 USDT 的部位價值為基準計算，而非 1,000 USDT。

因此，槓桿越高，手續費相對於自有資本看起來就越大。

重點在於：

槓桿並未提高官方手續費率本身，而是部位價值變大了

這一點。

43. 期貨的實際交易成本

期貨的實際成本不僅僅是單純的 Maker/Taker 手續費。

概念上：

進場手續費 + 平倉手續費 ± 資金費率 + 價差 + 滑價

需要一併考慮。

因此，即使手續費率稍低的交易所，若該交易對的訂單簿（Order Book）較淺導致滑價較大，實際成交成本可能會更高。

44. 部位大小（Position Sizing）比槓桿更重要的原因

新手常會：

3 倍是安全的
20 倍是危險的

這樣簡化。

然而，實際風險是：

帳戶規模（Account Size）
部位大小（Position Size）
停損距離（Stop Distance）
槓桿（Leverage）
波動率（Volatility）

的組合。

例如，擁有 100,000 USDT 資產的人設定 1,000 USDT 部位並使用 20 倍槓桿，與擁有 2,000 USDT 資產的人操作 10,000 USDT 部位並使用 5 倍槓桿，不能僅憑槓桿數字進行比較。

45. 先決定單筆交易要虧損多少

在實戰風險管理中：

要賺多少錢？

比起這個，更先：

如果錯了，要虧損多少？

決定這個的方法更有用。

例如：

帳戶：10,000 USDT
單筆交易最大允許虧損：100 USDT
停損距離：2%

若如此，可以根據該風險限額反向計算部位大小。

46. 部位大小範例

在簡單計算中：

最大虧損：100 USDT
停損距離：2%

若如此：

100 ÷ 0.02

= 5,000 USDT

即為部位價值。

也就是說，5,000 USDT 的部位若向不利方向變動 2%，方向性虧損約為 100 USDT 的結構。

在實際交易中，還需額外考慮手續費與滑價。

47. 風險/報酬比（Risk/Reward Ratio）

範例：

停損：-2%
停利：+6%

若如此，以價格為基準的風險/報酬比約為：

1 : 3

。

但並非風險/報酬比高就是好策略。

必須同時觀察勝率與實際執行情況。

例如，即使是 1:5 的策略，若幾乎無法達到目標價格，整體期望值可能並不理想。

48. 不應將停損設在強制平倉價附近的原因

有時會將停損設在幾乎貼近強制平倉價（Liquidation Price）的位置。

然而，這種方式可能已經承受了極大的部位風險。

當市場劇烈變動時：

標記價格（Mark Price）變動
滑價
保證金要求變動

等因素，可能會比預期更快進入強制平倉流程。

Bybit 與 Binance 皆將標記價格與維持保證金用於計算強制平倉風險。

49. 新手常犯錯誤 1：使用最大槓桿

交易所提供 50x、100x 等選擇，並不代表一定要使用。

高槓桿會導致即使是微小的市場變動，也會使相對於自有資本的盈虧急劇變化。

交易所提供的最大可用槓桿與使用者能承受的適當風險是完全不同的概念。

50. 錯誤 2：僅看強制平倉價進行交易

不能僅因「強制平倉價很遠」就認為是安全的部位。

例如，若帳戶 30% 的虧損對您而言已是致命的，那麼即使強制平倉價很遠，風險管理也已經出錯了。

停損與部位大小設定才是優先事項。

51. 錯誤 3：開啟全倉（Cross）卻不了解風險

在全倉保證金模式下，為了維持單一虧損部位，可能會動用帳戶中的其他保證金。

因此：

以為只會虧損部位保證金，結果期貨帳戶中更多的資產陷入危險

這種情況可能會發生。

52. 錯誤 4：忽視資金費率（Funding）

若持有部位數週僅計算交易手續費，可能會誤判實際成本。

若資金費率持續是您需要支付的方向，持有成本將會累積。

反之，也可能是收取資金費率的方向。

53. 錯誤 5：無條件使用市價單

市價單雖然方便，但：

吃單手續費（Taker Fee）
價差
滑價

可能會發生。

特別是在訂單簿較淺的 Altcoin 中，若下大單，可能會以比預期差得多的平均價格成交。

54. 錯誤 6：在低流動性 Altcoin 上持有大部位

BTC 與低市值 Altcoin 的期貨即使看起來像同一種商品，市場結構卻不同。

在低流動性合約中：

價差擴大
滑價增加
劇烈插針（Wick）
資金費率變動

這些情況可能會更明顯。

因此，比起交易所整體的交易量，您所交易的特定合約流動性更為重要。

55. 錯誤 7：不斷追加保證金硬撐

在虧損部位不斷追加保證金，有時可以將強制平倉價移遠。

但這並未解決虧損的原因。

若不承認錯誤的交易論點（Trade Thesis）而持續追加資本，單筆交易可能會損害整個帳戶。

56. 錯誤 8：比起收益率，更專注於 ROE 數字

在 100 倍槓桿下，ROE 快速上升的畫面可能看起來很吸引人。

但反向方向也會以同樣的速度擴大虧損。

重要的不是畫面上巨大的 ROE 數字，而是：

帳戶淨值（Account Equity）長期如何變化

這一點。

57. 錯誤 9：認為每家交易所的強制平倉公式都一樣

詳細公式各不相同。

各交易所的：

維持保證金層級（Maintenance Margin Tier）
風險限額（Risk Limit）
標記價格
帳戶模式
組合保證金（Portfolio Margin）
部分強制平倉（Partial Liquidation）

等項目可能不同。

例如，Bybit 在 2026 年也調整了保證金計算方式，且全倉與逐倉保證金的 IM/MM 計算標準不同。

因此，不能直接套用其他交易所的強制平倉計算器結果。

58. 錯誤 10：將期貨當作長期投資現貨使用

永續期貨（Perpetual Futures）沒有到期日，但可能存在資金費率。

此外，槓桿部位具有強制平倉風險。

因此：

持有現貨 BTC 2 年

與

持有槓桿 BTC 永續多單 2 年

是完全不同的風險結構。

59. 期貨交易開始前檢查清單

在開啟部位前，至少確認以下事項：

是多單還是空單？
實際部位價值是多少？
部位佔帳戶比例是多少？
是全倉還是逐倉？
停損在哪裡？
觸發停損時的實際虧損金額是多少？
強制平倉價在哪裡？
標記價格是多少？
資金費率是多少？
下次資金費率結算時間是什麼時候？
是 Maker 還是 Taker 方式？
價差是否足夠窄？
訂單簿深度是否足夠？
是否需要「只減倉」？
部位大小是否過大？

若無法回答此檢查清單，建議在開啟部位前先理解相關概念。

60. 該如何選擇交易所？

本文目的並非交易所排名，因此僅作簡單整理。

2026 年目前代表性的全球期貨交易所有：

Binance
OKX
Bybit
Bitget

等。

選擇交易所時，應比較：

是否支援我欲交易的合約
實際流動性
Maker/Taker 手續費
資金費率
風險引擎
儲備金證明（Proof of Reserves）
各國使用限制

具體比較將在比特幣期貨交易所推薦比較指南中另行探討。

61. 比特幣期貨常見問題（FAQ）

Q1. 什麼是比特幣期貨交易？

這是一種基於 BTC 價格變動的衍生性商品合約交易方式。

可以進行多單與空單，並可使用槓桿。

Q2. 現貨與期貨最大的差異是什麼？

現貨是買入實際的加密資產，而期貨是交易合約。

期貨具有槓桿、空單、強制平倉、資金費率等額外結構。

Q3. 什麼是永續期貨（Perpetual Futures）？

是沒有到期日的期貨合約。

為了管理期貨與現貨價格之間的價差，使用資金費率結構。

Q4. 多單與空單的差異？

多單是從價格上漲中獲利的部位，空單是從價格下跌中獲利的部位。

Q5. 10 倍槓桿下，BTC 變動 10% 就會強制平倉嗎？

不能如此簡單計算。

強制平倉取決於維持保證金、部位大小、保證金模式、手續費、風險層級等多個變數。

Q6. 全倉與逐倉哪個比較好？

沒有絕對的好壞。

全倉共享帳戶保證金，資本效率可能較高；逐倉則容易分離各部位的保證金風險。

Q7. 什麼是標記價格（Mark Price）？

為了減少臨時異常成交價格的影響，並估算期貨公平價格而使用的價格。

主要交易所將標記價格用於未實現盈虧或強制平倉風險管理等。

Q8. 圖表沒到強制平倉價，但會被強制平倉嗎？

有可能。

因為有些交易所的基礎圖表是最新成交價（Last Price），但強制平倉是以標記價格為基準觸發的。Bybit 也對此有官方說明。

Q9. 什麼是資金費率（Funding Fee）？

為了使永續期貨價格與現貨市場保持接近，在多單與空單之間定期交換的金額。

Q10. 資金費率是每 8 小時發生一次嗎？

8 小時很常見，但不能斷定所有合約都相同。

必須確認實際交易對的資金費率間隔與下次結算時間。

Q11. 限價單一定是 Maker 嗎？

並非如此。

即使是限價單，若與現有訂單簿的訂單立即成交，也可能成為 Taker。

Q12. 停損與強制平倉是一樣的嗎？

並非如此。

停損是使用者設定的風險管理訂單，而強制平倉是當無法滿足保證金要求時，交易所風險引擎介入的過程。

Q13. 在對沖模式（Hedge Mode）下，可以同時持有做多（Long）和做空（Short）倉位嗎？

在支援的交易所及倉位模式下是可以的。

不過，即使同時持有雙向倉位，仍可能會產生手續費（Fee）和資金費率（Funding）等交易成本。

Q14. 合約手續費是以保證金（Margin）為基準計算的嗎？

通常名義倉位價值（Nominal Position Value）才是關鍵。

因此，若使用高槓桿建立大額倉位，相對於自有資金的手續費負擔可能會隨之增加。

Q15. 對新手而言，最重要的是什麼？

在關注槓桿倍數之前，優先理解以下內容至關重要：

倉位大小（Position Size）
止損（Stop Loss）
保證金模式（Margin Mode）
強制平倉（Liquidation）
資金費率（Funding）

62. 結論 – 合約交易中最重要的數字並非「最大槓桿」

加密貨幣合約（Crypto Futures）最顯著的功能就是槓桿（Leverage）。

然而，實際上對於長期生存而言，更重要的數字是：

當這次交易判斷錯誤時，帳戶會損失多少錢？

這一點。

即便交易所提供 100 倍槓桿，也沒有理由一定要使用 100 倍。

反之，即便僅使用 3 倍槓桿，若倉位大小過大，也不能視為安全。

實際風險是由以下因素共同決定的：

倉位價值（Position Value）+ 保證金（Margin）+ 止損距離（Stop Distance）+ 波動率（Volatility）+ 槓桿（Leverage）

此外，在合約交易中，不能只看當前價格。

主要交易所會區分最新成交價（Last Price）與標記價格（Mark Price），並使用標記價格來管理強制平倉風險。

在永續合約（Perpetual Futures）中，也必須考慮資金費率（Funding）。

資金費率是多頭與空頭之間結算的機制，持有倉位時間越長，越會影響累積的成本或收益。

保證金模式同樣重要。

全倉模式（Cross）因多個倉位可共享帳戶保證金而較為高效，但單一倉位的損失可能會影響整體資產。逐倉模式（Isolated）則將各倉位的保證金分開，能相對明確地管理風險範圍。

因此，開始合約交易的合理順序為：

理解做多 / 做空
理解倉位價值
理解保證金
理解全倉 / 逐倉模式
理解標記價格與強制平倉
理解資金費率
理解掛單/吃單（Maker/Taker）與下單方式
設定止損
倉位管理（Position Sizing）
最後決定槓桿倍數

優秀合約交易者的目標，並非在單次交易中賺取最大利潤，而是當判斷錯誤時，限制風險以確保帳戶整體不會被摧毀。

選擇合約交易所

若尚未決定使用哪個平台，您可以參考 CoinPop 的獨立比較文章，對比 Binance、OKX、Bybit 及 Bitget。

2026 比特幣合約交易所推薦比較 TOP

本文不再重複特定交易所的排名。

選擇交易所後，請務必確認該平台的最新：

保證金規則
強制平倉規則
資金費率結算間隔
手續費
地區限制

確認後再開啟實際倉位。

編寫基準

本文件參考 2026 年 8 月 Binance、Bybit、OKX 及 Bitget 關於合約風險、資金費率、保證金、標記價格及強制平倉的官方資料編寫。

各交易所的強制平倉公式、維持保證金階梯、資金費率結算間隔及帳戶模式均不相同，且可能隨時變更。

例如，Bybit 在 2026 年調整了全倉/逐倉保證金計算方式，且交易所也會個別調整特定合約的槓桿、保證金階梯及資金費率參數。

因此，本文中的數字範例僅為說明原理的簡化案例，在計算實際強制平倉價格或交易成本時，請務必以您所使用交易所當前的合約規格為最終基準。

風險提示：加密貨幣合約及槓桿交易具有高風險，根據市場波動，您可能會損失投入保證金的很大一部分甚至全部。本內容僅為說明合約結構的教育資料，不構成投資建議或特定倉位進場建議。