Honnêtement, quand j’ai entendu le nom Hyperliquid pour la première fois, j’ai pensé que ce n’était qu’un DEX de plus. De nouvelles bourses apparaissent chaque mois sur le marché de la DeFi, et la plupart disparaissent avant même d’avoir atteint six mois. Mais celle-ci était différente.
En 2026, Hyperliquid détient à lui seul plus de 50 % des parts de marché des bourses de produits dérivés décentralisées. L’écart avec Jupiter, le numéro 2, est de 44 points de pourcentage. Ce n’est pas seulement le premier DEX, c’est aussi un acteur qui dépasse progressivement les CEX de taille moyenne dans le classement mondial des bourses.
Le volume de transactions cumulé a dépassé les 3 billions de dollars au début de 2025 et, en termes de revenus on-chain, il se classe au troisième rang de tous les protocoles blockchain, juste après Tether et Circle. Ces chiffres sont difficiles à croire, mais ce sont des données on-chain vérifiées.
Dans cet article, nous allons détailler ce qu’est exactement Hyperliquid, comment il fonctionne et comment l’utiliser concrètement de A à Z. Nous n’éviterons pas les termes techniques, mais nous les expliquerons de manière simple.
Qu’est-ce que Hyperliquid ?
Hyperliquid est une bourse de produits dérivés décentralisée fonctionnant sur sa propre blockchain de couche 1 (L1). En une phrase, c’est un « écosystème financier on-chain qui combine la vitesse d’une bourse centralisée et la transparence de la décentralisation ».
La signification du nom est intuitive : « HYPER » (ultra-puissant) + « LIQUID » (liquidité). Comme son nom l’indique, il affiche une confiance absolue dans sa capacité à fournir une liquidité débordante.
L’équipe fondatrice est composée d’experts en finance et en technologie issus de Harvard, du MIT et de Caltech. Il est important de noter que ce projet n’a pas reçu un seul centime d’investissement de la part de fonds de capital-risque (VC) externes. Il a été développé avec des fonds propres et sa structure redistribue la majeure partie des bénéfices à la communauté. Lors du lancement du jeton HYPE en novembre 2024, 70 % de l’offre totale a été allouée à la communauté, ce qui s’inscrit dans cette philosophie.
L’identité des dirigeants n’est pas totalement publique ; le représentant de l’équipe de développement utilise le pseudonyme « iliensinc ». Bien que cela puisse paraître inquiétant au premier abord, la transparence est en réalité supérieure à celle de nombreuses bourses centralisées puisque le code et les données on-chain sont entièrement publics.
Chiffres clés (données 2026)
- Part de marché des DEX de contrats à terme : plus de 50 % (n°1)
- Volume de transactions cumulé : plus de 3 billions de dollars
- Volume de transactions mensuel : environ 200 milliards de dollars
- Intérêt ouvert (OI) : plus de 5 milliards de dollars
- Classement des revenus on-chain : 3ème parmi tous les protocoles blockchain
- Actifs pris en charge : plus de 500 marchés de contrats à terme perpétuels
En quoi est-il différent des autres DEX ?
Lorsqu’on parle de DEX, beaucoup pensent aux AMM (Automated Market Makers) comme Uniswap. Dans le modèle Uniswap, les contrats intelligents calculent automatiquement les prix et traitent les transactions en fonction de la liquidité bloquée dans des pools. C’est simple et évolutif, mais cela présente des inconvénients.
Le slippage (glissement de prix) peut être important. Des frais de gaz sont appliqués à chaque transaction. Ce n’est pas structurellement adapté aux produits dérivés complexes comme les contrats à terme perpétuels. Et surtout, ce n’est pas le système de carnet d’ordres (Order Book) auquel les traders traditionnels sont habitués.
Hyperliquid a résolu ces problèmes de front.
Carnet d’ordres on-chain
Hyperliquid a implémenté un carnet d’ordres à cours limité centralisé (CLOB, Central Limit Order Book), tel qu’utilisé par les CEX, directement sur la blockchain. Tous les ordres sont enregistrés on-chain, et la mise en correspondance maker-taker se fait également au sein de la chaîne. Vous n’avez pas besoin de « croire » aux résultats des transactions, vous pouvez les vérifier par vous-même sur la blockchain.
Transactions sans frais de gaz
Il n’y a pas de frais de gaz Ethereum pour chaque transaction. Une petite quantité de gaz est nécessaire une seule fois pour activer le portefeuille lors de la première utilisation, mais par la suite, aucune commission de gaz n’est prélevée sur les transactions individuelles. Quiconque a déjà utilisé un DEX sur l’écosystème Ethereum comprendra immédiatement l’énorme différence que cela représente en termes d’expérience utilisateur.
Pas de KYC requis
Sur les CEX comme Binance ou Bybit, la vérification d’identité (KYC) prend du temps et peut être contraignante concernant la confidentialité des données personnelles. Sur Hyperliquid, vous pouvez commencer à trader immédiatement après avoir connecté votre portefeuille. Il n’y a pas de création de compte séparée ni de vérification d’e-mail. Votre adresse de portefeuille est votre compte.
Redistribution transparente des revenus de commissions
Les CEX conservent les commissions de transaction comme revenus de l’entreprise. Hyperliquid utilise plus de 90 % de ses revenus de commissions pour racheter (buyback) des jetons HYPE. Ce flux est entièrement public on-chain. Selon une analyse de Cantor Fitzgerald, sur les quelque 874 millions de dollars de commissions générés par Hyperliquid jusqu’en 2025, 99 % ont été utilisés pour les rachats.
Structure technologique – HyperCore, HyperEVM, HyperBFT
Pour comprendre d’où viennent les performances de Hyperliquid, il faut se pencher sur sa structure technique. Voici une explication simplifiée.
HyperBFT – Algorithme de consensus
Hyperliquid utilise son propre algorithme de consensus appelé HyperBFT. C’est une version optimisée basée sur la technologie Hotstuff. Grâce à cela, le délai de finalité des blocs est de 0,2 seconde en médiane, et reste inférieur à 0,9 seconde pour le 99ème centile. En clair, cela signifie qu’une fois un ordre passé, il est exécuté en moins d’une seconde.
La capacité de traitement est en moyenne de 100 000 à 200 000 ordres par seconde, avec un maximum théorique estimé à plus d’un million d’ordres par seconde. Ces chiffres sont écrasants par rapport aux DEX existants sur Ethereum ou Solana.
HyperCore – Moteur financier
HyperCore est la couche financière de Hyperliquid. C’est ici que fonctionnent les contrats à terme perpétuels, les transactions au comptant, le carnet d’ordres et les mécanismes de liquidation. Il s’agit d’un environnement d’exécution dédié, entièrement optimisé pour la logique financière.
HyperEVM – Couche de contrats intelligents
HyperEVM est un environnement de contrats intelligents compatible avec l’Ethereum Virtual Machine (EVM). Il a été ajouté au mainnet début 2025. Les développeurs peuvent déployer leur code Solidity existant sur Hyperliquid, et les portefeuilles ainsi que les outils de l’écosystème Ethereum sont directement compatibles. HyperEVM peut lire les données financières de HyperCore, ce qui permet de connecter des applications DeFi comme des protocoles de prêt ou des coffres-forts tokenisés avec la liquidité native des contrats à terme.
HIP-1, HIP-2 – Standards de jetons
HIP-1 est le standard de jeton natif de Hyperliquid, permettant d’enregistrer des jetons directement dans le carnet d’ordres on-chain. HIP-2 intègre les pools de liquidité et le carnet d’ordres, permettant aux fournisseurs de liquidité de participer de manière plus flexible. Grâce à cela, la liquidité initiale est établie via un système d’enchères hollandaises (Dutch Auction) lors du lancement de nouveaux jetons.
Analyse complète du jeton HYPE
Un autre élément clé qui distingue Hyperliquid des autres DEX est la structure économique du jeton HYPE. Ce n’est pas un simple jeton de gouvernance.
Airdrop d’une ampleur historique
Le 29 novembre 2024, le jeton HYPE a été officiellement lancé. Le matin même, 31 % de l’offre totale a été distribuée par airdrop aux premiers utilisateurs, et 23,8 % ont été alloués aux contributeurs de la communauté. Selon l’équipe de développement, environ 270 millions de HYPE ont été libérés au moment de l’airdrop, ce qui représentait une valeur d’environ 9,5 milliards de dollars (environ 13 billions de wons) au prix du marché de l’époque. C’est l’un des plus grands airdrops de l’histoire de la crypto. Cette récompense pour ceux qui ont réellement utilisé le DEX Hyperliquid pendant la campagne de points a une signification majeure.
Le rôle de HYPE
Le jeton HYPE remplit trois fonctions essentielles :
- Staking : Les validateurs chargés de la sécurité de l’algorithme de consensus HyperBFT stakent des HYPE. Des récompenses de staking sont versées, servant de base au fonctionnement du réseau décentralisé.
- Jeton de gaz : HYPE est utilisé comme frais de gaz pour l’exécution des contrats intelligents sur HyperEVM. Selon le modèle EIP-1559, les frais de base sont brûlés (burn).
- Gouvernance : Il permet d’exercer des droits de vote sur les modifications de protocole, les mises à niveau et les votes des validateurs.
Assistance Fund – Mécanisme de défense du prix
C’est la partie la plus unique de la tokenomics de Hyperliquid. La majeure partie des revenus des commissions de transaction est acheminée vers une adresse système appelée Assistance Fund, qui achète automatiquement du HYPE. Ce fonds est conçu sans clé spécifique, ce qui signifie que personne ne peut en retirer les fonds.
En décembre 2025, environ 1 milliard de dollars en HYPE avaient été accumulés à cette adresse. La Fondation Hyper a officiellement classé ce volume comme actif non circulant via un vote des validateurs. L’effet est identique à un burn. L’accumulation continue de jetons qui ne seront jamais remis sur le marché crée un soutien structurel au prix à long terme.
Structure de distribution du jeton HYPE
- Airdrop communautaire (Genesis) : 31 %
- Futurs contributeurs communautaires : 23,8 %
- Contributeurs clés (Équipe) : Le reste – Distribution linéaire de 0,08 % par jour à partir du 29 novembre 2025
- Allocation pour investisseurs VC : 0 % (Aucune)
L’absence de part pour les VC est un point crucial. De nombreux projets subissent des corrections de prix à chaque déblocage de jetons pour les VC. Hyperliquid est structurellement exempt de ce risque.
Structure des frais
Les frais de Hyperliquid sont parmi les plus bas du secteur. S’y ajoute l’absence de frais de gaz, ce qui rend le coût réel des transactions nettement inférieur à celui des CEX.
Frais sur les contrats à terme (Perpetual)
- Maker : 0,010 %
- Taker : 0,035 %
Frais au comptant (Spot)
- Maker : 0,020 %
- Taker : 0,050 %
Le Maker est celui qui place un ordre à cours limité dans le carnet d’ordres, tandis que le Taker est celui qui exécute un ordre déjà présent. Prendre l’habitude de passer des ordres à cours limité peut réduire vos frais de près de moitié.
Remise de parrainage
En vous inscrivant via un code de parrainage, une remise de 4 % est appliquée de manière permanente sur tous vos frais de transaction. Cela peut paraître peu, mais l’effet d’économie cumulé est significatif à mesure que la fréquence de vos transactions augmente.
Flux des revenus de commissions
Les commissions de transaction sont distribuées comme suit : une partie va au HLP (coffre de fourniture de liquidité) et le reste est utilisé pour le rachat de HYPE via l’Assistance Fund. Plus vous payez de commissions, plus la rareté des HYPE que vous détenez augmente.
Guide d’utilisation – Du dépôt à la première transaction
Hyperliquid n’a pas de KYC ni de création de compte. Un portefeuille suffit. Même un débutant peut effectuer sa première transaction en moins de 10 minutes.
Prérequis
- MetaMask ou un portefeuille prenant en charge le réseau Arbitrum
- USDC sur le réseau Arbitrum (pour le dépôt)
- Une petite quantité d’ETH sur le réseau Arbitrum (frais de gaz initiaux d’environ 0,06 $)
Étape 1 : Connexion du portefeuille
Accédez au site officiel de Hyperliquid (app.hyperliquid.xyz) et cliquez sur le bouton ‘Connect’ en haut à droite. Choisissez MetaMask dans la fenêtre de sélection et approuvez la connexion. Cliquez ensuite sur le bouton ‘Enable Trading’ pour activer le mode de transaction sans frais de gaz.
Étape 2 : Dépôt d’USDC
Dans l’onglet ‘Deposit’, saisissez le montant d’USDC à déposer et approuvez dans MetaMask. Les frais de gaz en ETH sur Arbitrum s’élèvent à environ 0,06 $. Les USDC déposés arrivent par défaut dans le portefeuille de contrats à terme (Perps). Pour effectuer des transactions au comptant, utilisez le bouton ‘Transfer to Spot’ pour les transférer vers le portefeuille Spot.
Étape 3 : Dépôts possibles depuis d’autres chaînes comme Solana
Au début, seul l’USDC sur Arbitrum était pris en charge, mais il est désormais possible de déposer depuis divers actifs et blockchains. Les utilisateurs de Solana peuvent également effectuer des dépôts via des ponts (bridges).
Étape 4 : Transaction sur contrats à terme perpétuels
Sélectionnez l’actif que vous souhaitez trader dans le menu de gauche pour afficher le carnet d’ordres. Réglez votre levier et saisissez un ordre à cours limité (Limit) ou au marché (Market). Vous pouvez également configurer le TP (Take Profit) / SL (Stop Loss) au moment de passer l’ordre.
Pour les nouveaux traders, il est recommandé de régler un levier faible (2x à 5x) et de prendre de petites positions. Comme les actifs eux-mêmes évoluent rapidement sur Hyperliquid, la volatilité est suffisante même sans levier élevé.
Étape 5 : Retrait
Les retraits se font via l’onglet ‘Withdraw’. Il suffit de signer avec MetaMask. Le traitement des retraits est généralement complété en quelques minutes.
Fonctionnalités des coffres (Vault) et du HLP
En plus du trading simple, Hyperliquid propose des structures pour générer des revenus passifs : les Vaults.
HLP – Pool de liquidité Hyperliquid
Le HLP (Hyperliquid Liquidity Provider) est le coffre de protocole officiel de Hyperliquid. Lorsque les utilisateurs déposent de l’USDC, le HLP utilise ces fonds pour assurer la tenue de marché (market making) et le traitement des liquidations. Une partie des commissions de transaction est redistribuée aux déposants.
C’est idéal pour ceux qui ne veulent pas élaborer leurs propres stratégies de trading ou qui manquent de temps. Cependant, comme le HLP détient des positions, des pertes peuvent survenir selon les conditions du marché. Il est crucial de comprendre que le capital n’est pas garanti.
Coffres communautaires
Outre le HLP, il existe des coffres communautaires gérés par des traders individuels ou des algorithmes. Le rendement de chaque coffre, le retrait maximal (MDD) et la période d’activité sont publics. Le gestionnaire du coffre perçoit jusqu’à 10 % des bénéfices en commission, et les déposants reçoivent le reste. C’est une structure très transparente.
Risques et controverses – L’affaire JELLYJELLY
Je ne cherche pas à dire que Hyperliquid est parfait. En mars 2025, cette bourse a été au cœur d’une vive polémique. Il est juste d’en parler tel quel.
L’incident JELLYJELLY
L’affaire a commencé lorsqu’un utilisateur a massivement vendu à découvert (short) le memecoin JELLYJELLY sur Hyperliquid. Cet utilisateur a retiré environ 2,76 millions de dollars de garantie tout en clôturant une partie de sa position. Par la suite, le prix de JELLYJELLY a grimpé en flèche, et la perte non réalisée de sa position short restante a gonflé jusqu’à atteindre environ 10 millions de dollars.
Alors que le compte système dédié aux liquidations avait repris cette position, Hyperliquid, après consultation avec les validateurs, a suspendu le trading des contrats à terme JELLYJELLY et a clôturé de force les positions des utilisateurs à un prix spécifique.
Bien que cela ait stoppé les pertes, les critiques ont plu : « Une bourse décentralisée est intervenue de force dans les positions des utilisateurs ». La PDG de Bitget a publiquement souligné que « les défauts structurels sont graves ». Dans les heures qui ont suivi l’incident, environ 140 millions de dollars en USDC ont quitté Hyperliquid.
Ce qu’il faut en retenir
Hyperliquid a profité de cet incident pour renforcer ses règles de gestion de marge. Cependant, le dilemme structurel demeure : dans des conditions de marché extrêmes, une décision collective pour protéger l’ensemble du système peut entrer en conflit avec les principes de décentralisation. Ce n’est pas un problème propre à Hyperliquid, mais un défi fondamental auquel font face tous les systèmes financiers décentralisés.
Ce qui est important pour l’investisseur, c’est que l’équipe n’a pas caché cet incident et a répondu avec des données on-chain et une communication ouverte. Depuis, le volume de transactions et l’OI ont montré des signes de reprise.
Autres facteurs de risque
- Vulnérabilités des contrats intelligents : Aucun protocole on-chain n’est à l’abri à 100 % d’un bug.
- Risque de concentration des validateurs : Si un petit nombre de validateurs contrôle le réseau, le niveau de décentralisation peut diminuer.
- Incertitude réglementaire : Il est possible que les réglementations se durcissent pour les plateformes proposant des produits dérivés sans KYC.
- Anonymat de l’équipe : Comme l’équipe de développement est anonyme, il existe une incertitude quant à la pérennité de l’exploitation à long terme.
Hyperliquid vs Bourses centralisées (CEX)
Alors, faut-il utiliser Hyperliquid à la place de Binance ou Bybit ? Ou les utiliser en parallèle ? Comparons-les directement.
| Élément | Hyperliquid | Principaux CEX (Binance, etc.) |
|---|---|---|
| Conservation des actifs | Directement dans le portefeuille (Non-custodial) | Conservés par la bourse (Custodial) |
| KYC | Non requis | Obligatoire |
| Transparence | Toutes transactions publiques on-chain | Traitement interne, transparence limitée |
| Frais de transaction | Maker 0,01 %, Taker 0,035 % | Maker 0,02 %, Taker 0,05 % |
| Frais de gaz | Aucun | Aucun |
| Vitesse de dépôt/retrait | Traitement on-chain (quelques minutes) | Rapide (instantané à quelques minutes) |
| Levier | Max 50x (varie selon l’actif) | Max 125x |
| Volume/Liquidité | N°1 des DEX, niveau CEX moyen | Top du secteur |
| Risque de piratage | Risque lié aux contrats intelligents | Risque de piratage de la bourse |
| Attribution des bénéfices | Rachat de HYPE (Communauté) | Bourse (Actionnaires) |
La conclusion n’est pas binaire. Si vous voulez garder le contrôle sur vos actifs et que la transparence on-chain est primordiale, Hyperliquid a l’avantage. Si vous avez besoin d’un levier extrêmement élevé ou d’un accès à une très large gamme d’altcoins, les CEX restent plus complets. De nombreux traders utilisent les deux en parallèle.
Pour rappel, vous pouvez trouver les liens de parrainage Coinpop pour les principaux CEX ci-dessous.
- Binance -20% de frais : https://coinpopbit.com/fr/a-propos-du-forfait-binance-2026/
- Bybit -20% de frais : https://coinpopbit.com/fr/guide-complet-de-bybit-sur-le-trading-de-contrats-a-terme-et-lexecution-strategique-2026/
- Bitget -50% de frais : https://coinpopbit.com/fr/guide-des-strategies-de-maitre-bitget-2026/
- OKX -20% de frais : https://coinpopbit.com/fr/presentation-de-la-plateforme-okx-2026/
Foire aux questions
Q1. Dans quels pays Hyperliquid peut-il être utilisé ?
하이퍼리퀴드는 탈중앙화 프로토콜이라 공식적으로 특정 국가를 제한하지 않는다. 다만 미국 IP에서는 일부 기능 접근이 제한되는 경우가 있다. 각 국가의 암호화폐 관련 법규에 따라 이용 가능 여부가 달라질 수 있으므로 현지 법령을 확인하는 것이 좋다.
Q2. Peut-on trader directement du Bitcoin sur Hyperliquid ?
Ce n’est pas une méthode de détention directe de Bitcoin au comptant. Vous pouvez prendre une position sur la direction du prix du Bitcoin via les contrats à terme perpétuels Bitcoin (BTC-USDC Perp). Comme l’USDC est utilisé comme garantie, vous n’avez pas besoin de déposer de Bitcoin.
Q3. Où peut-on acheter le jeton HYPE ?
Il peut être acheté directement avec de l’USDC sur le marché Spot natif de Hyperliquid. Il est également disponible sur des bourses centralisées comme Bybit ou Gate.io.
Q4. Quel est le rendement du staking de HYPE ?
L’APY du staking fluctue en fonction de l’état du réseau et des paramètres des validateurs. Il est préférable de vérifier les rendements les plus récents sur le site officiel de Hyperliquid.
Q5. Dans quels cas peut-on perdre des fonds sur Hyperliquid ?
Si une liquidation survient lors d’un trade avec levier, vous pouvez perdre la totalité de votre garantie. Le coffre HLP ne garantit pas le capital et peut subir des pertes selon les conditions du marché. De plus, la possibilité de bugs de contrats intelligents ou de piratage n’est pas nulle. Il est fondamental de n’investir que des montants que vous pouvez vous permettre de perdre.
Q6. Qu’en est-il de l’ETF Hyperliquid HYPE ?
En décembre 2025, Bitwise Asset Management a déposé une demande d’ETF HYPE (Ticker : BHYP) auprès de la SEC américaine. La demande inclut des frais de gestion annuels de 0,67 % et des plans pour le staking on-chain des jetons HYPE. L’approbation dépend de la décision de la SEC, et si elle est accordée, cela pourrait marquer l’entrée massive de capitaux institutionnels dans Hyperliquid.
Conclusion – À qui s’adresse Hyperliquid ?
Hyperliquid n’est pas qu’une simple tendance. 50 % de part de marché des DEX, 3 billions de dollars de volume cumulé, 3ème rang mondial des revenus on-chain. Ces chiffres ne sont pas des attentes spéculatives, mais le résultat créé par de vrais utilisateurs.
Il convient particulièrement aux profils suivants :
- Ceux qui veulent trader des contrats à terme tout en gardant leurs actifs dans leur propre portefeuille
- Ceux qui veulent commencer rapidement sans KYC
- Ceux qui sont inquiets des risques de piratage ou de faillite des CEX
- Ceux qui adhèrent à une structure où les bénéfices des commissions reviennent à la communauté
- Ceux qui voient un attrait dans le mécanisme de rachat (buyback) du jeton HYPE
À l’inverse, les CEX restent préférables si vous avez besoin d’un levier très élevé, si vous tradez principalement des centaines d’altcoins au comptant, ou si vous avez besoin de déposer directement de la monnaie fiduciaire (fiat). Si vous êtes un débutant peu familier avec les risques de contrats intelligents ou les transactions on-chain, il peut être judicieux d’acquérir d’abord de l’expérience sur un CEX.
Hyperliquid est toujours en pleine croissance. L’intégration de Ripple Prime, la demande d’ETF HYPE et l’intérêt croissant des investisseurs institutionnels se poursuivent. Ceux qui ont compris et rejoint ce mouvement tôt en ont tiré les plus grands bénéfices, et les opportunités restent ouvertes pour l’avenir.
Pour plus d’informations comparatives sur les bourses, consultez Coinpop : https://coinpopbit.com/exchange-ranking/
Cet article est rédigé à des fins d’information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de cryptomonnaies et la participation à la DeFi comportent des risques de perte de capital ; une étude préalable approfondie et un jugement prudent sont nécessaires.